Сценарий ФРС и тенденция цен на драгоценные металлы

Ожидания снижения ставки ФРС являются основным драйвером цен на драгоценные металлы

В первой половине 2024 года на рынке драгоценных металлов наблюдался бум: инвесторы следили за действиями ФРС, особенно на фоне признаков замедления инфляции в США. Согласно данным Вьетнамской товарной биржи (MXV), цены на серебро с начала года выросли более чем на 25%, опережая темпы роста цен на золото.

Помимо необходимости инвестиций в безопасные активы в условиях геополитических конфликтов, одной из основных причин роста цен на серебро является ожидание снижения процентных ставок ФРС в этом году. Ещё в начале марта, когда цены на серебро начали расти, рынок ожидал, что ФРС снизит процентные ставки 3-4 раза, начиная с июня. Это привело к замедлению роста доллара США, а иногда и к резкому падению, и косвенно способствовало росту цен на драгоценные металлы, чувствительные к процентным ставкам и колебаниям валютных курсов.

Тем временем 6 июня Европейский центральный банк (ЕЦБ) стал одним из первых банков, проложивших путь к циклу смягчения денежно-кредитной политики, снизив ключевую процентную ставку с 4% до 3,75%, что стало первым снижением ставки с сентября 2019 года. Цены на серебро и платину также резко выросли в ходе сессии, в основном из-за ожиданий рынка, что ФРС вскоре последует примеру ЕЦБ.

Однако на прошлой неделе в ходе торгов наблюдалось резкое падение цен на драгоценные металлы, а данные по заработной плате выросли больше прогнозов, что подорвало доверие инвесторов к рынку и поставило ФРС в сложное положение.

ФРС в дилемме

Согласно данным Министерства труда США, опубликованным 7 июня, в мае число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США увеличилось на 272 000, что представляет собой резкий рост по сравнению с пересмотренными 165 000 рабочих мест в апреле и значительно превышает прогноз экономистов в 190 000 рабочих мест.

Рост почасовой заработной платы также превзошел прогнозы, увеличившись на 0,4% в месячном исчислении и на 4,1% в годовом исчислении в 2023 году. Между тем уровень безработицы, хотя и вырос до 4%, самого высокого значения с февраля 2022 года, по-прежнему считается низким по сравнению с посткризисным периодом 2000 и 2008 годов.

Стабильность рынка труда и рост доходов — отрезвляющий сигнал для ФРС, демонстрирующий её усилия по сдерживанию инфляции, и перевернувший оптимизм рынка с ног на голову. Ставки на снижение ставки в сентябре, сценарий, которого ожидает большинство трейдеров, упали примерно до 50% с более чем 60% неделю назад, согласно данным инструмента FedWatch.

Однако напряжённость на рынке труда демонстрирует картину, противоречащую некоторым последним данным, отражающим замедление экономики США. В частности, данные второй корректировки Бюро экономического анализа США показывают, что рост валового внутреннего продукта США в первом квартале 2024 года составил всего 1,3% по сравнению с предыдущим кварталом, а не 1,6%, как предполагалось в предварительном отчёте.

Г-н Фам Куанг Ань, директор Вьетнамского центра новостей о сырьевых товарах, заявил: «Цель «мягкой посадки» заставит ФРС уделять больше внимания своей денежно-кредитной политике. Поэтому возможность изменения политики ФРС в сентябре всё ещё вполне вероятна».

Динамика цен на драгоценные металлы зависит от сценариев ФРС

В нынешнем контексте экономики США не было бы ничего удивительного, если бы ФРС не предприняла никаких новых шагов на заседании Комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы (FOMC) рано утром 13 июня, и не было бы слишком удивительным, если бы должностные лица ФРС продолжили последовательно выступать за сохранение процентных ставок в течение более длительного времени, пока инфляция не снизится до целевого показателя в 2% устойчивым образом.

Давление со стороны денежно-кредитной политики ФРС может привести к коррекции цен на серебро в краткосрочной перспективе, поскольку рынок становится более осторожным, что также отражено в оценках ряда банков.

В своём последнем прогнозе Citi Bank заявил, что ФРС снизит процентные ставки на 75 базисных пунктов в этом году в течение трёх месяцев подряд, вместо четырёх снижений, запланированных на июль. JPMorgan даже изменил свой прогноз с трёх снижений в этом году до всего одного, заявив, что ФРС не предпримет никаких действий как минимум до ноября.

По словам г-на Куанга Аня, эти два сценария наиболее вероятны в настоящее время. Если ФРС снизит процентные ставки, как и прогнозируется, доллар США может ослабнуть, что создаст импульс для роста цен на драгоценные металлы. В первом сценарии ожидается, что август ознаменует собой второй период подъёма на рынке, и цены на серебро могут вновь преодолеть отметку 35 долларов США за унцию.

Кроме того, нельзя игнорировать баланс спроса и предложения и геополитические риски, поскольку они также считаются двумя факторами, определяющими рынок драгоценных металлов во второй половине 2024 года. По данным Международного института серебра, рынок серебра переживает четвёртый год подряд с дефицитом, а в 2024 году, по прогнозам, дефицит станет вторым по величине в истории. Тем временем, напряжённость между Израилем и ХАМАС в секторе Газа сохраняется, а конфликт между Израилем и Ливаном обостряется, что ещё больше усиливает роль безопасных инвестиций в такие активы, как золото и серебро.

По данным правительственной электронной газеты

Источник