Американские компании не могут праздновать, несмотря на сильный рост ВВП

Экономика растет, но замедление потребления, стресс у работников и высокие процентные ставки съедают прибыль, не оставляя американским предприятиям поводов для радости.

Хорошие новости для экономики США продолжают ощущаться. ВВП вырос на 4,9% в годовом исчислении в третьем квартале. В преддверии сезона отчётности ряд позитивных экономических показателей побудил аналитиков фондового рынка сохранить свои прогнозы по прибыли, а не понизить их.

Многие видят в этом признак окончания спада прибыли публичных компаний США. Оптимизм, похоже, оправдан. После череды последовательных квартальных спадов чистая прибыль корпораций снова растёт. По данным FactSet, из половины крупных компаний S&P 500, отчитавшихся о прибыли, 78% превзошли ожидания.

Но компании вряд ли в восторге. Многие руководители не смогли заинтересовать инвесторов, несмотря на отчёты о сильных результатах. Это особенно заметно на примере крупных технологических компаний. Alphabet, материнская компания Google, превзошла ожидания по прибыли, но её акции упали на 10%.

Тем временем, предупреждение Meta об экономической неопределенности снизило рыночную оценку крупнейшего в истории квартального дохода гиганта социальных сетей. В финансовом секторе риск рецессии не миновал, а слабый спрос на корпоративное кредитование негативно сказывается на прибыли банков.

Покупатели делают покупки в супермаркете Target в Чикаго, штат Иллинойс, США, 25 декабря 2022 года. Фото: Reuters — Покупатели делают покупки в супермаркете Target в Чикаго, штат Иллинойс, США, 25 декабря 2022 года. Фото: *Reuters*

Почему предприятия не теряют тревоги? Несмотря на рост в третьем квартале, будущее американских потребителей остаётся главной проблемой. По данным Morgan Stanley, американские компании получают более трети своей выручки от внутренних покупателей. Розничные продажи выросли на 0,7% в августе и сентябре.

Поэтому Coca-Cola и PepsiCo настроены оптимистично и повышают свои прогнозы прибыли на оставшуюся часть года. Однако недавний рост, зафиксированный этими двумя гигантами, обусловлен повышением цен, а не выручки. Тем временем постепенно возникают и другие риски.

Данные Bank of America показывают, что расходы по кредитным и дебетовым картам в октябре снизились по сравнению с тем же месяцем 2022 года. Американцы, имеющие задолженность по студенческим кредитам, возобновили выплаты в начале этого месяца после трёхлетней отсрочки. В целом, расходы растут быстрее доходов, что съедает сбережения. Потребители также стали менее оптимистичны в отношении своих финансов. Растёт количество просрочек по кредитным картам и автокредитам.

Это беспокоит руководителей компаний. Компания доставки Up заявляет, что потребители тратят меньше на товары и услуги, что негативно сказывается на её прибыли. Производитель игрушек Mattel, которому принадлежит кукла Барби, настроен менее оптимистично в отношении рождественского сезона.

Данные Alphabet показывают, что потребители экономят на скидках и бесплатной доставке. Илон Маск недавно жаловался на высокие процентные ставки, которые влияют на способность американцев покупать автомобили, а стоимость акций Tesla с тех пор упала на 15%, что привело к потере 100 миллиардов долларов рыночной стоимости.

Компании также пристально следят за расходами, особенно за рабочей силой. Забастовки остаются серьёзной проблемой в некоторых отраслях экономики. Голливудские сценаристы согласились на забастовку в конце сентября. 25 октября профсоюз United Auto Workers (UAW) достиг соглашения с Ford о повышении заработной платы.

Однако General Motors заявила, что забастовка UAW по-прежнему обходится компании в 200 миллионов долларов в неделю, что вынудило её снизить прогноз годовой прибыли. Крупные автопроизводители Детройта — не единственные, кто испытывает давление. Производитель автозапчастей Illinois Tool Works снизил свой прогноз прибыли. Авиакомпания Delta Air Lines также пожаловалась на сокращение пассажиропотока в Детройте.

Возникают и более общие опасения, хотя они пока не оказали влияния на ситуацию на местах. Конфликт в Газе в последнее время стал горячей темой для обсуждения среди руководителей компаний. По крайней мере, пока война на Ближнем Востоке не оказывает серьёзного финансового влияния, хотя некоторые компании проявляют осторожность. Социальная сеть Snap сообщила, что некоторые рекламодатели в регионе приостановили расходы.

Американские компании, как правило, получают очень небольшую прибыль на Ближнем Востоке, и для них непосредственный риск войны в Газе гораздо меньше, чем срыв операций в России или охлаждение отношений между США и Китаем.

Руководители компаний больше обеспокоены долгосрочной прибылью, чем высокими процентными ставками. Bank of America сообщает, что более трёх четвертей долга, который компании из индекса S&P 500 занимают, — это долгосрочные кредиты с фиксированной ставкой, по сравнению с менее чем 50% в 2007 году. Однако в конечном итоге огромные объёмы долга придётся рефинансировать под более высокие процентные ставки, что негативно скажется на прибыли. Впереди ещё много угроз.

Phien An ( по данным The Economist )

Ссылка на источник