Что беспокоит Европейский центральный банк (ЕЦБ)

Инфляция в еврозоне в феврале снизилась меньше, чем ожидалось, что повышает вероятность того, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) подождет до лета, прежде чем приступить к снижению процентных ставок.

Еврозоне едва удалось избежать рецессии в конце прошлого года, но последующие кварталы низкого или нулевого роста вызвали опасения, что высокие процентные ставки по займам будут препятствовать любому начинающемуся восстановлению в еврозоне, включающей 20 экономик .

Постоянная инфляция

Предварительные данные Евростата, опубликованные 1 марта, показали, что инфляция в еврозоне в феврале снизилась до 2,6% с 2,8% в январе. Аналитики прогнозировали её снижение до 2,5%.

Общая картина также демонстрирует сохраняющееся ценовое давление, несмотря на признаки улучшения. Базовая инфляция, которая исключает более волатильную составляющую, такую как цены на продукты питания, алкоголь, табак и энергоносители, снизилась до 3,1% с 3,3% в январе. Это также выше консенсус-прогноза в 2,9%.

По данным статистического агентства ЕС, в феврале самый высокий уровень инфляции наблюдался на продукты питания, алкоголь и табак – 4%. Цены на энергоносители, резко подскочившие в прошлом году на фоне российско-украинского конфликта, продолжили падать: уровень дефляции снизился с -6,1% до -3,7%.

«Это по-прежнему в значительной степени вопрос цен на энергоносители», — сказал Карстен Бжески, экономист голландского банка ING, имея в виду снижение цен в годовом исчислении. «Что касается годовой инфляции, то мы наблюдаем снижение цен на нефть, газ и электроэнергию».

Мир - Что беспокоит Европейский центральный банк (ЕЦБ) — Президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард ожидает, что инфляция продолжит замедляться, поскольку цены на энергоносители значительно упали по сравнению с уровнями 2022 года. Фото: PBS News

Инвесторы ищут подсказки относительно того, когда ЕЦБ начнет снижать процентные ставки, но эти данные укрепят мнение чиновников ЕЦБ о том, что еще слишком рано начинать обсуждать этот вопрос.

Многие представители ЕЦБ настаивают на необходимости завершить переговоры по заработной плате весной, прежде чем получить более чёткую картину инфляционного давления в еврозоне. Глава Австрийского национального банка Роберт Хольцманн заявил на этой неделе изданию Politico EU, что обсуждение снижения процентных ставок не будет проводиться до июня.

Рост цен на услуги, где давление на заработную плату наиболее заметно, замедлился до 3,9%, что подтверждает более ранние данные некоторых крупнейших государств-членов региона.

«Стабильные цены на услуги, которые сейчас отвечают за половину общей инфляции, вызовут дискомфорт у ЕЦБ», — заявил в X/Twitter Пепейн Бергсен, аналитик по макроэкономической политике ЕС в Medley Advisors.

Высокие затраты по займам

Ожидается, что общий уровень инфляции сохранится до 2024 года. Переговоры по заработной плате и их влияние на цены также являются ключевым фактором, поскольку работники стремятся восстановить утраченную покупательную способность после двух лет, в течение которых заработная плата не поспевала за ценами.

Ведущие политики Европы сосредоточили внимание на росте заработной платы, надеясь, что рост заработной платы будет умеренным, и есть доказательства того, что компании поглощают более высокие затраты на рабочую силу в своей норме прибыли, а не перекладывают их на потребителей.

ЕЦБ ожидает, что инфляция в 2024 году составит около 2,7% и вернется к целевому уровню только во второй половине 2025 года. Однако он заявил, что, вероятно, пересмотрит свои прогнозы на своем заседании по вопросам денежно-кредитной политики на следующей неделе. Кроме того, ранее на этой неделе ведущие экономисты ЕЦБ опубликовали исследование, в котором говорится, что достижение целевого показателя возможно уже к середине года.

Мир - Что беспокоит Европейский центральный банк (ЕЦБ) (рисунок 2). — Покупатели делают покупки в кондитерской Sicilia Mazzone в Катании, Италия, 2 февраля 2024 года. Инфляция в Италии упала ниже 1% в феврале 2024 года. Фото: Getty Images

Опубликованные в то же время данные по занятости в еврозоне показали, что рынок труда остаётся относительно здоровым. Сезонно скорректированный уровень безработицы в январе снизился до рекордно низкого уровня в 6,4% по сравнению с 6,5% в декабре и 6,6% годом ранее.

Хотя рынок труда продемонстрировал устойчивость на фоне рекордного роста стоимости заимствований, экономика оставалась вялой с тех пор, как ЕЦБ начал повышать процентные ставки в июле 2022 года.

Еврозона едва избежала рецессии в конце прошлого года, но последующие кварталы низкого или нулевого роста вызвали опасения, что высокие процентные ставки по займам будут препятствовать любому начинающемуся восстановлению.

По данным опроса S&P Global от 1 марта, в феврале производство в еврозоне продолжало сокращаться, хотя общий индекс указал на то, что сектор достиг дна в конце прошлого года .

Минь Дык (по данным Politico EU, CNBC)

Источник