대중에게 채권을 발행하는 조건을 완화해야 합니다.

전문가들은 민간 기업채권 시장의 유동성 부족을 보완하기 위해 공공 채권 발행을 장려하는 보다 강력한 솔루션을 제안합니다.

2024년 1~10월 신규 채권 발행 총액은 36조 동(VND)을 넘어섰으며, 이는 2023년 전체 발행 총액보다 높은 수치입니다. 사진: Shutterstock. 그래픽: Dan Nguyen

국채 발행 '긴축' 추가 조건 없어

베트남채권시장협회 보고서에 따르면, 연초부터 11월 8일 정보 발표일까지 전국에서 331건의 민간 채권 발행이 이루어졌으며, 총 발행액은 315조 7,920억 동이었습니다. 반면, 공공 채권 발행은 21건에 불과했으며, 총 발행액의 9.2%를 차지했습니다. 2023년 이전(보통 5% 미만)과 비교했을 때 채권 발행률은 개선되었지만, 여전히 낮은 수준입니다. 이는 채권 시장이 여전히 많은 잠재적 위험을 안고 있음을 의미합니다.

국회 에서 논의 중인 증권법 개정안은 개인 투자자가 개별 회사채를 매수할 수 있는 경우는 두 가지 경우로 규정하고 있다. 첫째, 발행 기업이 신용등급을 보유하고 담보를 가지고 있는 경우, 둘째, 발행 기업이 신용등급을 보유하고 신용기관으로부터 지급보증을 받은 경우이다.

국회의원 호앙 반 끄엉(하노이)에 따르면, 위 규제는 채권 시장의 유동성을 위축시켜 매수자를 찾기 어렵게 만들어 기업들이 개별 회사채를 발행하기 어렵게 만들 것입니다. 한편, BIDV의 수석 이코노미스트인 깐 반 룩 박사는 개별 회사채 발행 채널이 축소되면 채권 발행 채널을 대중에게 개방해야 하며, 그렇지 않으면 채권 시장이 양 끝단 모두에서 정체될 것이라고 말했습니다.

이전 증권법(개정) 초안에서, 초안 작성 기관인 재무부는 채권을 대중에게 발행하는 데 대한 조건을 강화하려고 했습니다(대중에게 채권을 발행하려면 담보나 상업은행 보증이 필요하다는 규정).

이 규제는 많은 기업들을 우려하게 합니다. 베트남 채권시장협회는 기업이 효과적으로 운영되고 담보가 있다면 은행에서 자금을 차입할 수 있으며, 채권 발행 방식을 굳이 찾을 필요가 없다고 생각합니다. 하지만 이러한 "장벽" 규제는 많은 유수 기업들조차 조건을 충족하는 데 어려움을 겪고 있기 때문에 채권 발행량을 감소시킬 것입니다.

많은 기업에 따르면, 은행으로부터 보증을 받을 만큼 신용이 좋았다면 무담보 대출을 받았을 것이고, 담보가 있었다면 은행에 담보를 설정해 즉시 자본을 빌릴 수 있었을 것이며, 대중에게 채권을 발행하기 위해 승인을 받는 데 꼬박 1년이 걸렸을 것입니다.

다행히 지난주 정부가 국회에 제출한 증권법 개정안에서 담보 및 은행 보증을 의무화하는 규정이 삭제되었습니다. 2023년 통계에 따르면 시중에 유통되는 채권 중 담보가 있는 채권은 약 30%에 불과하며, 은행 보증이 있는 채권은 그보다 훨씬 적습니다.

대중에게 발행되는 채권에 대해 보다 개방적이어야 함

최신 증권법(개정) 초안에서는 채권을 대중에게 발행하는 데 필요한 조건을 엄격하게 적용하지 않았지만, 이 분야를 더욱 '개방'하려는 움직임도 없습니다.

자본시장에 영향을 미치는 규제를 제거합니다.

- 부총리 겸 재무부 장관 Ho Duc Phoc

공채 발행과 관련하여, 당초 증권법 개정안(안)은 담보 또는 상업은행 보증을 의무화하도록 설계했습니다. 그러나 기업과 각 부처의 의견을 수렴한 결과, 정부는 은행 보증이나 담보 의무화를 명시하지 않기로 결정했습니다. 은행 보증이나 담보가 도입될 경우 자본시장에 부정적인 영향을 미칠 수 있기 때문입니다. 물론, 공채 발행은 국가증권위원회의 승인 및 허가를 받아야 합니다.

전문가들에 따르면, 기업들이 채권 발행을 꺼리는 이유는 현재 채권 상장 및 발행 절차가 복잡하여 6개월에서 1년까지 소요되고, 정보 공개 및 투명성 요건이 더욱 엄격해졌기 때문입니다. 사업 기회는 매우 빠르게 찾아오지만, 동시에 매우 빠르게 사라지는 경우도 많습니다. 만약 기업들이 지금처럼 채권 발행 신청 심사를 받기 위해 6개월에서 1년을 기다려야 한다면, 기회를 놓치게 될 것입니다.

경제 전문가인 레쑤언 응이아 박사는 "따라서 공채 발행을 촉진하기 위해서는 공채 발행 서류 검토 기간을 단축하고 행정 절차를 간소화하는 것이 무엇보다 중요합니다. 서류 검토 기간이 몇 주 이내로 단축된다면 공채 발행 규모는 확실히 크게 증가할 것입니다."라고 말했습니다.

채권을 대중에게 발행하는 것은 국제적인 관행이며, 채권 시장의 투명하고 지속 가능한 발전을 돕는 유일한 방법이기도 합니다. 대중에게 발행되는 채권은 기업의 자본 조달 활동을 더욱 효과적으로 감시하고, 정보의 투명성을 높이며, 상품의 품질을 향상시키고, 더 많은 투자자를 유치하는 데 도움이 됩니다.

증권법 초안(개정)에는 채권 발행에 대한 규정이 추가되지 않았지만, 전문가에 따르면 국가증권위원회는 채권 발행 절차를 전면적으로 적극적으로 검토하고, 절차를 간소화하며, 채권 서류의 평가 및 승인 시간을 단축할 수 있습니다.

정보 투명성 요구 사항에 관해서는 규제 기관이 "포기"할 수 없으며, 기업이 이를 진지하게 이행하도록 요구해야 합니다.

재무부는 사모발행과 공채발행의 두 가지 경로에서 특정 시장을 좁히거나 확대한다는 구체적인 목표를 설정하지 않았지만, 사모기업채권 시장이 어려움을 겪고 공채시장까지 얼어붙으면 자본시장이 정체되어 기업의 자본흐름이 교란될 것이 분명하다.

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출처: https://baodautu.vn/nen-noi-dieu-kien-phat-hanh-trai-phieu-ra-cong-chung-d230055.html