미국 대선 이후, 11월 베트남 주식 시장은 상승할까, 하락할까?

주식 시장에서 투자자들은 여전히 투자 기회를 모색하고 있으며, 특히 도널드 트럼프의 승리로 미국 대선 결과가 결정된 이후 더욱 그렇습니다.

선거 후 시장 영향을 기다리며

도널드 트럼프가 미국 대통령으로 재선된 것이 현재 세계 경제 의 초점이며, 베트남도 예외는 아닙니다.

트럼프 대통령의 정책의 하이라이트는 관세를 전면적으로 적용하여 미국으로 수출되는 모든 상품에 대한 세금을 10~20% 인상하는 것입니다.

KIS 베트남증권 애널리스트들은 이러한 정책이 베트남의 무역수지에 영향을 미칠 것으로 전망합니다. 미국은 현재 베트남의 최대 수출국으로, 베트남 수출업체들이 미국 소비 시장에서 경쟁력을 유지하기 위해 판매 가격을 유지해야 한다는 압박을 받고 있기 때문입니다. 그러나 베트남은 미국의 관세 인상에 직면한 중국 시장의 점유율을 통해 수혜를 볼 수 있습니다.

베트남 또한 FDI 흐름의 변화로 수혜를 입을 수 있습니다. 이러한 관세는 세계 무역 전망에 대한 부정적인 신호를 보내는 반면, 트럼프 행정부의 강경한 대중국 정책은 다국적 기업들이 생산 시설의 일부를 주변국으로 이전하도록 유도할 수 있습니다. 2017년부터 2020년까지의 무역 갈등에서 나타났듯이, 전략적 위치를 고려할 때 베트남은 수혜자가 될 수 있습니다.

KIS는 환율 압력이 커질 것으로 전망합니다. 도널드 트럼프 대통령의 정책은 미국의 입장을 분명히 하는 데 중점을 두고 있으며, 이를 통해 경기 부양을 위해 지출을 늘리는 경향이 있습니다. 이는 예산 적자 압력을 심화시켜 미국 국채 금리가 높은 수준을 유지할 것입니다. 또한, 트럼프 대통령 재임 기간 동안 인플레이션이 상승할 것으로 예상되며, 이는 연준의 금리 결정에 부분적으로 영향을 미칠 것입니다.

이러한 관점을 고려할 때, 도널드 트럼프 대통령의 정책은 산업에 다차원적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 산업용 부동산과 항공 부문은 긍정적으로 평가되는 반면, 한국투자증권(KIS)은 석유 및 가스, 건설 자재, 섬유 부문에 대해 상대적으로 부정적인 평가를 내리고 있습니다.

11월 베트남 주식 시장은 긍정적일까요?

SSI의 평가에 따르면, 미국의 주식시장 매력도는 선거 후 2개월 동안 지속될 것으로 예상되며, 중국의 경기 부양책까지 더해지면 다른 개발도상국 시장에 대한 매력도는 낮아질 것으로 보입니다.

이는 2024년 11월 국내 주식시장의 주요 관심사가 될 것으로, 국회 8차 정기국회 에서 승인된 내용과 환율 압박을 완화하기 위한 국가은행의 개입 가능성 등이 주요 내용이다.

그러나 향후 몇 가지 주요 요인은 시장을 뒷받침하는 긍정적인 요인으로 볼 수 있습니다. 예를 들어 VN-Index의 1년 예상 밸류에이션은 10월 초 12.1배에서 10월 말 11.9배로 소폭 하락했습니다. 이는 시장이 가격 인하 압력을 받고 있으며, 2024년 3분기 실적에 큰 긍정적 변화가 나타나지 않았음을 보여줍니다. 3분기 이익은 여러 산업군으로 확대되고 있으며, 많은 산업이 30% 이상의 높은 성장률을 달성했습니다.

동시에, 증권법 개정과 함께 68호 통지문은 외국인 투자 펀드가 베트남에서 차지하는 비중을 늘리는 것을 고려할 수 있다는 기대를 불러일으켰습니다.

SSI는 외국인 기관 투자자들이 충분한 자금 없이도 주식을 매수할 수 있도록 하는 Circular 68 시행 이후 소수의 거래가 이루어졌다고 밝혔습니다. 증권법 개정과 더불어 액티브 펀드가 2025년에는 베트남에 더 명확한 비중을 할당할 가능성이 높습니다.

SSI는 이러한 요인들을 고려할 때 11월 주식 시장은 변동성이 지속될 것으로 예상합니다. 그러나 기업 이익이 지속적으로 회복세를 보이면서 시장 밸류에이션은 더욱 매력적인 수준으로 회복되고 있습니다. 따라서 투자자들은 이익 성장세가 높은 기업에 집중해야 합니다. 이는 2024년과 2025년에도 주가 상승을 견인하는 주요 요인으로 예상되기 때문입니다.

섬유, 해산물(팡가시우스), 항만, 해운은 변화하는 공급망과 새로운 미국 무역 정책의 혜택을 볼 수 있는 분야입니다. 미국의 정책 동향을 지속적으로 주시하는 것은 필수적이지만, 금리와 환율 변동은 위험 관리 과정에서 면밀히 모니터링해야 할 두 가지 국내 거시경제 요인입니다.

MBS 관점에서 분석팀은 국내 주식시장은 11월부터 이듬해 2월말까지 비교적 좋은 성장주기를 갖는 경우가 많다고 밝혔습니다.

지난 2년(2022년과 2023년) 동안 VN 지수는 11월에 바닥을 친 후 강력한 회복세를 보였습니다. 시장 회복을 뒷받침하는 순환적/계절적 요인 외에도, 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하와 같은 긍정적인 소식이 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상되며, 연말에는 공공 투자 지출 확대와 신용 증가세 강화를 통해 정책 완화 속도가 더욱 빨라질 수 있습니다.

올해 신용 증가 목표는 15%였지만, 9월 말 현재 연초 대비 9%를 조금 넘는 데 그쳤고, 작년 같은 기간 대비 16%나 증가했습니다. 따라서 이번 4분기에 신용기관 시스템의 남은 대출 공간은 여전히 상당히 큽니다.

VN-Index는 지난 4년 동안 4회 연속 상승하는 등 11월 기간에 상당히 좋은 성장세를 보인 반면, 미국 주식 시장(S&P 500)의 경우 11월에도 상승 확률이 가장 높으며, 지난 몇 년 동안 상승 횟수는 9/10에 달했습니다.