개인 투자자를 제한하고 있는데, 채권으로의 자본 흐름이 막히는 것을 피하려면 어떻게 해야 할까?

개인 투자자를 제한하는 경우, 채권으로의 자본 흐름이 '막히는' 것을 피하려면 어떻게 해야 할까?

새로운 규제의 영향으로 인한 시장의 연속성을 유지하고 혼란을 피하기 위해 기관투자자의 기업채 투자 제한을 조속히 검토할 필요가 있습니다.

4분기 기업채 발행 활발해질 듯

베트남채권시장협회(VBMA)가 HNX와 국가증권위원회에서 수집한 데이터에 따르면, 2024년 9월 30일 정보 발표일 기준으로 2024년 9월에 22조 3,330억 동 규모의 민간 기업채가 24건 발행되었고, 1조 4,670억 동 규모의 공모 채권이 1건 발행되었습니다.

연초 이후 250조 3,960억 동 규모의 사모 발행 268건과 27조 540억 동 규모의 공모 발행 15건이 있었습니다. 9월에는 기업들이 만기 전에 11조 7,490억 동 규모의 채권을 매입했는데, 이는 2023년 같은 기간 대비 2% 증가한 수치입니다.

2024년 남은 기간 동안 만기가 도래하는 채권은 약 79조 8,580억 동으로 추산되며, 이 중 대부분은 부동산 채권으로 35조 1,370억 동으로 전체의 44%에 해당합니다. 이상 정보 공개 상황과 관련하여, 총 2,394억 동 규모의 이자 지급 연체 채권 26건과 5,504억 동 규모의 원금 지급 연체 채권 2건이 새롭게 발견되었습니다.

2차 시장에서 9월 개별 채권 거래 총액은 87조 7,680억 동에 달했으며, 세션당 평균 4조 6,190억 동으로 8월 평균 대비 40.2% 증가했습니다.

최근 기간 동안 은행은 여전히 가장 높은 발행 규모를 기록한 산업군입니다. MBS 자료에 따르면, 은행은 약 2,454억 동으로 같은 기간 대비 188% 증가하여 전체 발행 규모의 74%를 차지하며 가장 높은 발행 규모를 기록한 산업군입니다. 연초 이후 가장 높은 발행 규모를 기록한 은행은 ACB (29조 8,000억 동), 테크콤뱅크(26조 7,000억 동), OCB(24조 7,000억 동)입니다. 은행 그룹은 생산, 수출, 서비스 부문의 강력한 회복세에 힘입어 연말까지 가속화될 것으로 예상되는 대출 및 신용 수요에 대응하기 위해 자본을 보충하기 위해 채권 발행을 지속적으로 추진할 것으로 예상됩니다.

MBS 분석팀은 부동산 시장이 활성화되면서 기업의 자본 수요가 회복되고, 경기 회복에 따른 생산 및 사업 활동 확대 필요성으로 인해 4분기에 기업채 발행 활동이 더욱 활발 해질 것으로 전망했습니다.

채권 시장으로의 자본 흐름 "막힘"을 방지하세요

최근 기업채권시장과 관련된 새로운 정책이 담긴 증권법 개정안은 많은 반대 의견을 불러일으켰는데, 특히 개인 투자자를 제한하는 정책과 관련해서 그러했습니다.

FiinRatings는 새로운 정책 초안에 대해 논의하면서 개별 기업 채권의 높은 위험 수준을 고려할 때 개인 투자자를 제한하는 정책은 타당하다고 생각하지만, 기업 채권에 대한 수요를 촉진하기 위해 기관 투자자를 제한하는 현행 규제를 완화할 필요가 있다고 밝혔습니다.

이 지역 국가들을 살펴보면, 중국에서는 개인 투자자들이 회사채를 직접 소유하는 경우가 거의 없습니다. 대신 펀드운용사가 운용하는 펀드증권을 위탁받아 매수하는 방식으로 투자합니다. 또한, 태국에서는 "고액 순자산 투자자"(순자산 3천만 바트(약 220억 동) 이상, 연소득 22억 동 이상 또는 총 증권 포트폴리오 800만 바트(약 60억 동))라는 정의를 적용하여 개인 투자자의 참여율이 높습니다.

2023년 12월 31일 기준 일부 아시아 국가의 회사채 보유 투자자 구조. 출처: FiinRatings, HNX, ThaiBMA, KSEI, CCDC & ABO. (베트남의 경우 개별 채권만 계산).

하지만 개인투자자들의 시장 참여가 제한되면서 자본흐름이 '막히는' 상황을 피하기 위해서는 보험사, 투자펀드 등 기관투자자들의 기업채 투자 제한을 신속하게 검토해 시장의 연속성을 유지하고 새로운 규제의 영향으로 인한 혼란을 피할 필요가 있다.

외국 기관 및 개인 투자자를 포함한 전문 증권 투자자를 추가하는 정책에 대해 FiinRatings는 이 투자 그룹의 시장 확대 가능성이 매우 높기 때문에 이 정책이 필요하다고 평가합니다.

베트남 회사채 시장에서 외국인 투자자의 참여는 여전히 매우 제한적입니다. 2023년 말 기준, 외국인 투자자가 회사채를 보유한 비중은 발행 채권 총액의 약 3%에 불과했습니다. 외국인 투자자는 주로 대기업 채권에 투자합니다. 그러나 외국인 투자자는 투자 경험, 재무적 잠재력, 그리고 높은 위험 감수성을 갖추고 있기 때문에, 외국인 투자 펀드는 국내 기관보다 훨씬 큰 자원과 규모를 보유하고 있어 시장 확장 잠재력이 매우 큽니다.

이들 투자자 집단을 전문적인 증권 투자자로 인정하는 것 외에도, 신용등급 적용을 촉진하고, 수익률곡선 및 연체이력에 대한 데이터베이스를 구축하는 등 시장 투명성과 정보공개의 질을 개선하여 이들 집단의 신뢰를 높여야 하며, 이를 통해 투자자들이 정보에 접근하고 채권의 가격을 편리하고 효과적으로 결정할 수 있는 여건을 조성해야 합니다.

동시에, 이 기관은 채권 발행인에게만 신용등급을 요구하는 대신, 채권에 신용등급을 적용하고 채권의 존속 기간 동안 유지하는 방안을 검토할 것을 제안했습니다. 현행 규정에 따르면, 법령 155/2020/ND-CP는 채권 신용등급을 명시하고 있는 반면, 사채 발행 회사채에 적용되는 법령 65/2022/ND-CP는 채권 등급에 대한 언급 없이 발행인에게만 신용등급을 규정하고 있습니다.

출처: https://baodautu.vn/han-che-nha-dau-tu-ca-nhan-lam-gi-de-tranh-nghen-dong-von-vao-trai-phieu-d227554.html