유연한 통화 관리: 성장 목표 확보

PHAM THANH HA, 국립은행 부총재 :

단기 어음 규제는 금리에 영향을 미치지 않습니다. 정부와 중앙은행은 차입자 지원을 위해 금리를 인하하는 것을 목표로 하고 있습니다. 전 세계 국가들이 금리를 지속적으로 인상하는 상황에서, 중앙은행은 연초 이후 운영 금리를 4차례 인하했으며, 우선 지원 대상 부문의 대출 금리는 2022년 말 대비 4~5.5% 인하되었습니다.

베트남 중앙은행은 현재 환율 안정을 위한 해결책을 모색하기 위해 외환 시장을 면밀히 모니터링하고 있습니다. 최근 베트남 중앙은행은 시스템 내 과도한 유동성을 줄이기 위해 단기 신용 어음을 규제하여 금리 수준에 큰 영향을 미치지 않도록 노력하고 있습니다. 현재 은행간 시장 금리는 안정적으로 유지되고 있습니다.

통화 완화 유지

연초부터 중앙은행은 경제 활성화를 위해 완화적인 통화 정책을 유지해 왔습니다. 중앙은행은 여러 경제적 어려움과 경제의 낮은 흡수력 속에서도 금리 인하를 포함하여 기업의 자본 접근성을 높이기 위한 여러 가지 대책을 시행했지만, 2023년 1~9월 신용 증가율은 2022년 말 대비 6.92%에 그쳐 올해 목표치의 50%에 그쳤습니다. 한편, 은행 시스템에 묶여 있는 자금 규모는 매우 큰 수준입니다.

하노이 플라스틱 주식회사의 생산 활동. 사진: 광푹

금융 전문가의 관점에서 볼 때, WiGroup Financial Data and Technology Joint Stock Company의 사장인 Tran Ngoc Bau 씨는 이는 단지 정책을 완화하는 것만으로는 신용 자본이 경제에 도달할 수 없다는 신호라고 말했습니다.

이러한 상황에서 환율은 다시 긴장 상태에 놓였습니다. 신용 자본을 경제에 투입하지 못하면서 은행 시스템의 과잉 유동성이 은행 간 금리를 급락시켜 달러/동 환율에 압력을 가하는 반면, 달러는 상승세를 보이고 있습니다. 최근 은행들의 달러/동 환율은 지속적으로 최고치를 기록하며, 때로는 24,600동/달러를 돌파하기도 했습니다. 은행의 과잉 유동성은 동과 달러 간 금리 격차를 더욱 확대하는 결과를 초래했습니다. 환율이 지속적으로 최고치를 기록하자, 중앙은행은 신용 어음 발행을 통해 환율 안정에 개입했습니다.

베트남 중앙은행은 9월 21일부터 10월 9일까지 13차례에 걸쳐 국고채를 발행한 후 약 145조 7천억 동(VND)을 시스템에서 인출했습니다. 이는 단기적으로 유동성을 조절하여 환율 압력을 완화하기 위한 조치입니다. 환율이 하락했지만, 국내 은행의 USD/VND 환율은 10월 10일 기준 매수 24,230동, 매도 24,570동으로 여전히 높습니다.

탄꽝민 생산무역 유한회사(BIDRICO), 빈록 산업단지, 빈찬군, 호치민시에서 제품 판매를 준비하고 있습니다. 사진: 호앙 훙

VNDirect Securities Company의 거시경제 및 시장 전략 부서 책임자인 Dinh Quang Hinh 씨에 따르면, 미국 연방준비제도(FED)의 운영 금리가 인플레이션을 억제하기 위해 2023년 말까지 최고치를 유지할 수 있고, 베트남 국립은행이 국내 성장과 인플레이션을 뒷받침하기 위해 금리를 계속 인하할 계획이기 때문에 VND와 USD 간의 금리 차이가 계속 줄어들고 있습니다.

딘꽝힌(Dinh Quang Hinh) 씨는 "USD/VND 환율 상승은 특히 민간 부문의 외채 상환 압박으로 이어졌습니다. 동시에 수입 원자재 및 소비재 가격 상승으로 인플레이션 압력이 커졌습니다. 따라서 환율 압력이 커질수록 국내 통화 정책을 완화할 수 있는 '여지'는 더욱 좁아집니다."라고 말했습니다.

재정 정책 극대화

신용 성장률이 여전히 낮아 정부가 2023년에 설정한 6~6.5% 성장 목표 달성에 대한 우려가 커지고 있습니다. 그러나 경제 전문가들은 기업의 '건강'이 개선되지 않고 생산 및 사업 활동이 회복되지 않는 상황에서 신용 흐름을 촉진하는 것 외에도 재정 정책 실행을 강화하여 경제에 자본 시너지를 창출하고 가장 높은 성장 목표를 달성하는 것이 필요하다고 생각합니다.

딘 쫑 틴 박사에 따르면, 지금부터 연말까지 통화 정책으로 경제 성장을 뒷받침할 여지는 거의 없습니다. 따라서 설정된 경제 성장 목표를 달성하기 위해서는 정부가 최근 발표한 토지 임대료의 30% 인하, 수수료 및 부과금 인하, 부가가치세 인하 등 재정 정책의 역할을 적극적으로 추진해야 합니다.

베트남 경제전략연구센터(VESS) 수석 이코노미스트이자 부교수인 팜 테 안 박사는 다음과 같은 해결책을 제시했습니다. 모든 자원을 공공 투자 지출에 집중해야 한다는 것입니다. 현재 공공 투자는 약 50% 정도만 집행되었으며, 연말에 집행을 가속화한다면 경제 성장에 크게 기여할 것입니다. 계산에 따르면, 올해 공공 투자 자본의 95%(약 711조 VND)가 집행될 경우 베트남 경제의 GDP 성장률은 약 1.2~1.3% 증가할 것입니다.

한편, BIDV 교육 및 연구소의 Can Van Luc 박사와 저자 그룹은 견고한 소비 성장, 지속적인 공공 투자 확대, 민간 투자, 수출, 산업 생산, 부동산 시장 개선 등에 힘입어 2023년 전체 GDP 성장률이 기준 시나리오에서는 5%-5.2%, 긍정적 시나리오에서는 5.3%-5.5%에 도달할 수 있다고 예측했습니다.

“5~5.2%의 성장률을 달성하려면 2023년 4분기 GDP가 6.9~7.7% 이상 증가해야 하며, 이를 위해서는 정부, 각 부처, 산업, 지방자치단체, 기업과 국민의 공감대가 더욱 강하고 확고한 결의와 노력이 필요합니다. 동시에 경제 회복 정책을 더욱 과감하게 시행해야 합니다.”라고 Can Van Luc 박사는 강조했습니다.

베트남 국립은행의 최신 보고서에 따르면, 2023년 7월 말 기준 국민들의 은행 예금 잔액은 약 640억 동(VND)에 달해 역대 최고치를 기록했습니다. 9월 정부 정례 기자회견에서 베트남 국립은행 상임 부총재는 9월 30일 기준 시중은행의 총 동원 자본이 약 1,290억 동(VND)에 달해 2022년 말 대비 약 5.9% 증가했다고 밝혔습니다. 대출 측면에서는 9월 말 기준 경제의 총 미상환 부채가 약 1,263억 동(VND)으로 2022년 말 대비 약 6.1~6.2% 증가한 것으로 추산됩니다.

* 응우옌 트리 히우 박사

금융 및 은행 전문가:

중앙은행의 환율 관리 문제는 미국 연방준비제도(FED)의 조치에 크게 좌우됩니다. FED가 금리를 인상하면 베트남 동(VND)의 가치는 하락하고 환율은 상승할 것입니다. 이러한 추세를 반전시키려면 중앙은행이 금리를 인상하여 미국과 베트남 금리 차이를 줄여야 합니다.

현재 하룻밤 금리를 계산해 보면 미국과 베트남의 금리 차이는 약 5%로 비교적 큽니다. 연준이 금리를 계속 인상한다면 이 차이는 더욱 커질 것이며, 환율에 미치는 영향이 너무 클 경우, 베트남 중앙은행은 동(VND)과 미국 달러(USD)의 하룻밤 금리 차이를 줄이기 위해 금리를 조정해야 할 것입니다.

이때 국립은행이 이자율을 인상하면 기업의 자본 비용이 증가하게 되며, 특히 여전히 신용을 빌려 사업과 생산을 계속하는 기업의 경우 더욱 그렇습니다.

하지만 제 생각에는 지금 시점에서 금리를 인상하거나 인하하는 것은 현재 경제 성장에 큰 영향을 미치지 않을 것입니다. 현재처럼 경제 성장이 둔화된 것은 은행 금리가 장벽을 형성해서가 아니라, 시장 생산이 주요 병목이기 때문입니다.

따라서 지금 가장 중요한 문제는 세계적 수요 감소라는 상황에 경제 기반이 얼마나 잘 대처할 수 있느냐는 것입니다.

* 응우옌 민 투안 씨

AFA Capital 총괄 이사:

제 계산에 따르면, 베트남 동(VND)은 미국 달러(USD)와의 환율 차이 약 3.5%로 인해 하락합니다. 베트남 시장과 미국 시장 간에 환율 차이가 있기 때문에 환율이 이를 상쇄해야 합니다. 그렇지 않으면 자본이 빠져나갈 것입니다. 최근 베트남 중앙은행이 국고채를 "펌핑-흡수"하는 것은 정상적인 현상입니다.

경제는 비유적으로 하나의 들판으로 볼 수 있으며, 은행 간 시장은 들판에 물을 공급할 수 있는 시스템 영역일 뿐입니다. 이는 또한 통화 정책이 들판 전체에 영향을 미쳐야 함을 시사합니다. 즉, 들판에 충분한 물이 있어야 경제가 작동할 수 있는 충분한 자본이 있어야 합니다. 그리고 "펌핑-빨아들이기" 활동은 "물탱크"인 은행의 활동에 불과합니다.

연준은 인플레이션 억제에 집중하는 반면, 베트남은 GDP 성장에 집중하고 있습니다. 만약 우리가 이 목표를 여전히 달성하지 못한다면, 통화 정책은 기존과 동일하게 유지될 것입니다.

흐르는 물

원천: https://www.sggp.org.vn/dieu-hanh-tien-te-linh-hoat-dam-bao-muc-tieu-tang-truong-post709412.html