통화 정책: 인플레이션 고정, 성장 지원

이자율이 약간 상승할까요?

아시아개발은행(ADB)이 2025년 7월 말 발표한 아시아개발전망(ADO)에 따르면, 베트남 경제 는 2025년과 2026년에도 회복세를 유지할 것으로 예상되지만, 관세 압력으로 인해 단기적으로 성장세가 둔화될 수 있습니다. 특히 ADB는 인플레이션율이 2025년 3.9%, 2026년 3.8%로 하락할 것으로 전망했습니다.

스탠다드차타드은행은 2025년 물가상승률 전망치를 기존 3.8%에서 3.5%로 하향 조정했습니다. 최근 몇 달 동안 물가상승률은 완화되어, 6월까지 11개월 연속 전년 대비 4.0% 미만을 유지했습니다. 이러한 추세는 추가적인 통화 완화 여력을 제한하고 정책 입안자들이 보다 중립적인 입장을 유지하도록 유도할 수 있습니다.

스탠다드차타드 베트남 은행의 CEO 겸 기업투자금융 부문 대표인 응우옌 투이 한은 "수요 주도 요인들이 단기적으로 인플레이션 압력을 가중시킬 수 있습니다. 인플레이션 상승과 베트남 동(VND)의 지속적인 약세는 금리 인하를 어렵게 만들 수 있습니다. 따라서 2025년 남은 기간 동안 재융자 금리는 변동이 없을 것으로 예상합니다."라고 말했습니다.

MB증권(MBS)의 리서치 디렉터인 트란 티 칸 히엔은 2025년 3분기에는 금리를 더욱 인하할 여지가 있지만, 2025년 4분기에는 연말로 갈수록 신용 증가율이 급격히 높아지는 경향이 있어 예금 금리가 약간 상승할 수 있다고 언급했습니다.

KB증권(KBSV) 관계자는 같은 견해를 밝히며, 높은 대출 증가세가 은행 유동성에 부담을 주고 있다고 말했습니다. 국유은행의 국고채 증가로 은행 유동성이 뒷받침되고 있지만, 특히 연말 신용 확대 기간에는 유동성이 부족할 수 있습니다. KBSV의 한 전문가는 "2025년 4분기부터 동원 금리가 다시 소폭 상승할 가능성도 배제할 수 없습니다."라고 말했습니다.

비드브.jpg — 고객들이 베트남 투자개발 주식회사에서 거래하고 있다. *사진: 응우옌 꽝*

환율 압력에 영향을 미치는 두 가지 주요 요인

BIDV의 한 관계자는 2025년 3분기에 들어서도 환율 움직임에 영향을 미치는 주요 요인은 여전히 관세 문제이며, 미국 연방준비제도(FED)의 금리 정책에 따른 영향이 엇갈리고 상충될 것이라고 말했습니다.

베트남이 브라질, 태국, 인도네시아, 말레이시아 등 다른 나라보다 낮은 세율을 발표하면서 단기적으로 유리한 위치를 점한 것은 단기적으로 긍정적인 시장 심리를 뒷받침할 것입니다. 외국인 투자자들의 주식시장 순매도 규모 또한 둔화될 것으로 예상됩니다. 7월 초 이후 외국인 투자자들은 약 4억 달러를 순매수했습니다.

또한, 외국인 직접투자자본 지출, 무역수지 등 기본 지표는 3분기가 일반적으로 순환적 무역흑자의 정점을 이루기 때문에 흑자를 유지할 것으로 예상되지만, 2분기 이후 수출 활동이 활성화됨에 따라 흑자폭은 전년 대비 감소할 수 있습니다. 또한, 금리 차이는 2분기보다 안정될 것으로 예상되어 환율 상승을 제한하는 요인으로 작용할 수 있습니다.

구체적으로, 6월 말에서 7월 초 사이에 국가은행은 국고채권을 인출하고 국가재무부의 예금 채널과 협력하여 과도한 VND 유동성을 줄이는 등 통화 공급을 규제하기 위해 보다 신중한 조치를 취했으며, 이를 통해 금리 차이를 보다 합리적인 범위로 가져와 환율에 대한 압력을 제한했습니다.

"그러나 한편으로는 40% 관세가 부과되는 경유물품 위험과 다른 국가의 실제 협상 능력은 여전히 미지수이므로 신중해야 합니다. 또한, 연준이 최소 9월 말 회의까지 금리를 연 4.25~4.5%로 유지할 것으로 예상됨에 따라 외화 보유 및 외채 상환에 대한 수요가 높아질 것입니다. 따라서 외화 수급은 2분기에 비해 개선될 수 있지만, 여전히 풍부하지는 않을 것입니다(기준 시나리오에서 약 5억 달러 적자 예상). 환율 상승세 또한 3분기에 둔화될 것으로 예상됩니다. 그러나 실제 관세가 예상보다 마이너스로 전환되는 시나리오에서는 판매가 범위를 상회하는 위험 증가 압력이 더 커질 수 있습니다."라고 BIDV 대표는 말했습니다.

팜 치 꽝(Pham Chi Quang) 중앙은행 통화정책국장은 경제가 회복 조짐을 보이고 있지만, 통계청 자료에 따르면 시장에서 철수하는 기업 수가 여전히 매우 많다고 밝혔습니다. 신규 설립 기업 수는 증가했지만, 폐업하는 기업 수에는 미치지 못합니다. 이는 국내 경기 회복세가 여전히 미약하고 하반기 GDP 성장률이 지속 가능하지 않음을 시사합니다. 이는 통화 정책, 금리, 환율 관리에 영향을 미칠 것입니다. 따라서 중앙은행은 기업과 국민의 합법적인 외화 수요를 충족하기 위한 적절한 해결책을 마련할 것입니다.

출처: https://hanoimoi.vn/chinh-sach-tien-te-neo-giu-lam-phat-ho-tro-tang-truong-710704.html