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| マシュー・シャファギ博士。 |
米国政府が関税政策を強化している状況において、これらの政策が米ドルの健全性に与える影響をどのように評価しますか?
今後6ヶ月間の米ドルの方向性は、米国政府の関税政策とFRBの金融緩和路線の相互作用によって決定されるだろう。関税は、金融緩和のトレンドに対する短期的なカウンターウェイトとして機能する。
具体的には、利下げの道筋は米ドル安に傾いているものの、関税はインフレや 地政学的リスクを引き起こし、FRBの決定を遅らせ、安全資産としての米ドルへの資金流入を促進するのに十分な可能性があります。しかしながら、今後6ヶ月間は、関税が過度または混乱を招かない限り、リスクバランスは依然として緩やかな米ドル安が継続する方向にやや傾いています。
連邦準備制度理事会が予想通り金利を引き下げれば、ベトナム国家銀行（SBV）が今後も金融緩和政策を継続するのに有利な状況が生まれるでしょうか？
FRBが予定通り利下げを実施すれば、ベトナム中央銀行が更なる金融緩和策を検討する上でより有利な状況が生まれる可能性がある。具体的には、FRBの利下げは外圧を軽減し、ベトナム中央銀行は資本流出を懸念したり、ベトナムドン（VND）の下落圧力をかけたりすることなく、運営金利を引き下げる余地が広がるだろう。
さらに、世界的な金融緩和の傾向は、資金調達コストの低下、資本流入の増加、新興市場における金融安定性の向上といった好ましい環境を生み出しました。これにより、SBVは国内経済成長を支えるという自信を強めています。
国内インフレが抑制され、世界的な低金利環境によって外的なインフレ圧力が緩和されれば、中央銀行は為替レートの安定に影響を与えることなく利下げを実施できる立場が強化されるでしょう。しかしながら、為替レートの変動に敏感な輸入インフレ、特にエネルギー価格と食料品価格については、引き続き注視していく必要があると考えています。
ベトナム経済は輸出と外国直接投資に大きく依存しています。FRBのよりハト派的な姿勢は、特にベトナムの主要貿易相手国である米国からの世界的な需要改善に貢献するでしょう。同時に、ベトナムドン金利の低下は、信用の伸び、消費、投資を刺激し、景気回復プロセスを支えるとともに、パンデミック後の構造転換を促し、経済成長を押し上げるでしょう。
あなたの見解では、近い将来における VND/USD 為替レートの動向はどうなるでしょうか?
VND/USD 為替レートは、FRB の金融政策と USD の変動、国際税および貿易政策、外国為替介入活動、国家銀行の外貨準備高、ベトナム経済の内部要因など、多くの要因によって影響を受けます。
VND/USD為替レートは今後、若干上昇し、2025年第4四半期には26,300～26,400 VND/USDのレンジに近づくと予想されます。中心レートは26,350 VND/USDと予測されています。しかしながら、米ドル高や貿易摩擦といったリスクが為替レートを押し上げる可能性はありますが、FRBのハト派的な政策姿勢や世界貿易からの明るいシグナルによって、為替レートは26,000 VND/USDの閾値付近で推移する可能性があります。
世界的な市場の変動と為替レートリスクに直面して、ベトナムの輸出企業は事業運営と財務の安定を確保するためにどのようなリスク管理戦略を適用すべきでしょうか?
輸出企業は、事業運営と財務の安定性を守るために、次の柱を持つ多層的で積極的な為替リスク管理戦略を構築する必要があります。先物契約、オプション、自然収支などのヘッジツールで為替レートによる利益変動を削減すること、為替レートリスクを分散し、特にVND/USDなどの単一通貨ペアへの依存を回避し、EU、日本、ASEANなどに市場を拡大して、収益に占めるEUR、JPY、SGDの割合を増やすこと。
さらに、契約に価格調整条項を適用し、定期的に見直しと再交渉を行い、各為替レート環境に応じて競合他社の価格を監視し、為替レートリスクダッシュボードを構築し、短期ショックに備え（特に米ドルと主要取引通貨の外貨流動性準備金を維持）、債務をベトナムドン（VND）に転換することを検討し、外貨建て短期借入を制限するなどして、利益率の低下を防ぐ必要があります。
出典: https://baodautu.vn/xu-huong-cua-usd-bi-chi-phoi-trong-nua-cuoi-nam-2025-d321176.html
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