ウォール街は関税とFRB金利の駆け引きに「息を呑む」

しかし、一時的な落ち込みに惑わされてはいけません。舞台裏では、ホワイトハウスと連邦準備制度理事会の間で緊迫した駆け引きが繰り広げられており、世界の金融市場は一挙手一投足に注目しています。

一方では予測不可能な交渉の動きがあり、他方ではFRBの計算高い忍耐力があり、投資家は来たる利益発表シーズンの判決を「息を詰めて」待っている。

関税の嵐の中、ウォール街は静穏

関税の嵐はエスカレートし続けている。トランプ大統領は14カ国への関税賦課を発表した翌日、銅への50%の関税を正式に発表し、半導体と医薬品という2つの重要産業を標的にすると宣言することで、圧力をさらに強めた。さらに、同日中に「少なくともあと7件の発表」が行われることを示唆することも忘れなかった。

しかし、月曜日のパニック売りとは異なり、今回の市場の反応は、これまでの経験と期待感のおかげで比較的穏やかです。投資家は過去の経験から、今回の動きを既定路線ではなく、交渉の場で優位に立つための前兆と捉えているようです。

関税期限が8月1日まで延長されたことで貴重な時間が稼げた。欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長は、EUはあらゆるシナリオに備えているものの、合意を見つけるためにトランプ政権と「緊密に協力している」と認めた。

さらに重要なのは、ブラムウェル氏によれば、市場には待ち受けているもう一つの「試練」があるということだ。

「企業は来週発表される第2四半期決算で関税の影響が明らかになった場合にのみ反応するだろう。しかし、業績が改善を続ければ、市場はより忍耐強く交渉の終結を待つ理由が増えるだろう」と彼は述べた。ウォール街にとっての大きな賭けは、企業の内部健全性が政策の嵐に耐えられるほど強固であるかどうかだ。

Phố Wall nín thở giữa ván cờ thuế quan và lãi suất Fed - 1 — 7月9日午前（米国時間）、米国の主要3株価指数の先物取引は、いずれも小幅に上昇した（写真：ETMarkets）。

インフレと成長の「二重の弾丸」に悩まされている

FRBは自らもジレンマに直面している。関税によって、輸入品価格の上昇によるインフレ加速のリスクと、サプライチェーンの混乱と事業コストの上昇による経済成長の鈍化のリスクという二つのリスクの間で板挟みになっているのだ。

不確実性を踏まえ、FRBは依然として極めて慎重な姿勢を保っている。注目されているのは、米国時間7月9日午後2時（ベトナム時間7月10日午前1時）に発表予定の6月会合議事録だ。トレーダーは、FRBが利下げサイクルを再開する時期を示唆する手がかりを求めて、議事録のあらゆる言葉を精査するだろう。

FRBが7月に行動を起こす可能性は事実上ゼロですが、CMEグループのFedWatchツールは中期的には異なる見通しを示しており、9月の利下げ確率は現在約63%となっています。これは、貿易摩擦が緩和されなければ、FRBは最終的に経済支援のために行動を起こさざるを得ないと市場が依然として考えていることを示唆しています。

全体像の中の個人的な物語

先週、力強い雇用統計を受けてS&P500とナスダックが最高値を更新したが、今週の焦点は7月10日に発表される失業保険申請件数データに移るだろう。

この指標は、労働市場が依然として堅調であるかどうかを判断する上で重要です。一方、ダウ工業株30種平均は過去最高値からわずか1.9%しか離れていません。これは非常に近いものの、依然として厳しい状況です。

市場は今から8月1日の期限まで試練にさらされるだろう。トランプ大統領の関税とFRBの「チェスゲーム」は依然として予測不能だ。しかし、一つ確かなことは、最終的な結果はツイートや演説ではなく、企業決算報告書やアメリカの労働者の雇用統計に現れる実際の数字によって決まるということだ。

ウォール街は息をひそめて見ているが、それは計算された保留だ。

出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/pho-wall-nin-tho-giua-van-co-thue-quan-va-lai-suat-fed-20250709210922152.htm