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| 世界経済の弱体化も中国の暗い影を一層濃くしている。 （出典：CNN） |
中国国家統計局（NBS）が5月16日に発表した公式データによると、2023年4月の中国の工業生産、小売売上高、固定投資の伸びは予想よりもはるかに緩やかだった。
若者の失業率が急上昇
具体的には、4月の鉱工業生産は前年同月比5.6%増となり、ブルームバーグの調査でエコノミストが予想した10.9%増を大きく下回りました。小売売上高は前年同期の低水準が響いて18.4%増加しました。また、固定資産投資の伸びは今年最初の4ヶ月間で4.7%に鈍化しました。
大きな懸念は、若者の失業率が過去最高の20.4%に急上昇していることで、これはパンデミック後の回復が労働市場への何百万人もの新規参入者を吸収するほど強力ではないことを示している。
「投資家を含め、多くの人がこれを先行指標と見ている」と、バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズの株式ストラテジスト、ウィニー・ウー氏は述べた。「若者が仕事を見つけられず、収入が保証されなければ、自信はどこへ行き、消費の回復はどこから来るのだろうか？」
その他の経済指標も、世界第2位の経済大国である中国の回復が鈍化していることを裏付けています。住宅販売の増加の兆しが見られるにもかかわらず、中国の不動産市場は依然として低迷しています。一方、インフレ率はほぼゼロで、消費者は借り入れに消極的です。
2023年4月には、不動産投資も前年比16.2%減少しました。新築住宅着工戸数は引き続き減少しました。
アルミニウムや鉄鋼など建設に使用される主要品目の生産量は4月に前月より減少した。
エコノミストは、回復を持続させるにはさらなる政策措置が必要だと指摘している。中央銀行の措置だけでは、消費者と企業の信頼感を高めるのに十分ではないだろう。
「政策支援は重要なステップだが、どの政策刺激策が最も重要かが問題だ」
おそらく産業政策がより重要な役割を果たすだろう。そして、特に消費を刺激するための財政刺激策がそれに続くだろう。金融政策は補完的な役割を果たす可能性があるが、率直に言って、金利引き下げは最も緊急性の高い対応策ではない。
中国人民銀行（PBOC）は5月15日に金融緩和政策を維持する意向を示しており、一部のエコノミストはPBOCが今後数カ月以内に預金準備率の引き下げや金利の引き下げなど、より抜本的な措置を取る可能性があると予想している。
ソシエテ・ジェネラルSAのグレーター・チャイナ担当エコノミスト、ミシェル・ラム氏は、消費は安定しているものの、若年層の失業率が過去最高に急上昇したことで、回復の持続性に疑問が生じていると述べた。
同氏は「中国の最新の経済データは、おそらく6月に預金準備率と金利のさらなる引き下げの扉を開く可能性がある」と指摘した。
中国人民銀行は近年、積極的な金利引き下げを控え、代わりに的を絞った景気刺激策を優先してきた。
世界からの「逆風」
世界経済の減速も中国の暗い影を一層濃くしている。世界第2位の経済大国である中国の主要市場における高インフレと金利上昇は、中国製品に対する消費者需要を急激に減少させている。
ブルームバーグによると、中国最大の貿易博覧会である広州交易会に出席した輸出業者らは最近、海外からの注文が減少したと報告し、購買担当者調査でも製造業の弱さが示されたという。
NBSはまた、世界および国内のリスクにも言及し、「世界情勢は依然として複雑であり、国内需要は不十分と思われる。さらに、経済の回復の勢いは依然として力強くない」と述べた。
さらに、不動産投資の減少を相殺するのに貢献したインフラ投資と製造業はともに4月に前月より減速し、政府支出の弱さと企業の信頼感の弱さを示している。
それでも、ゴールドマン・サックス・グループのエコノミストなど一部の専門家は中国経済に強気な見方を続けている。彼らは景気回復の鈍化への懸念を軽視し、2023年通年の成長率予測を6％に据え置いた。
「4月の経済活動データは成長の転換点とは考えていない。中国の経済活動再開後の消費主導の回復は引き続き軌道に乗っていると確信している」とエコノミストらは述べた。
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