中国経済 - 依然として見通しは良くなく、世界全体を牽引することはできない

中国は新型コロナウイルス感染症のパンデミックと闘うため、経済全体を「極度に凍結」したが、その「解凍」は経済再開が容易になることを意味するものではなく、事態が急速に過熱して爆発するだろう。

Kỷ nguyên tăng trưởng cao của Trung Quốc đã là quá khứ?

中国経済 - 依然として不安定な見通し、世界全体を「支える」ことはできない。(出典：ロイター)

2023年に入り、世界経済が各地で苦境に陥る中、世界は新型コロナウイルス感染症のパンデミックによる「凍結」期間を経て中国経済が力強く復活することに全幅の信頼を置いている。

「暗い空に差し込む一筋の光」

世界中の経済学者や投資家は、長年の閉鎖と生産抑制の後、中国経済がすぐに必ず活況を呈するとの期待から、北京がゼロコロナ政策をすぐに終了することを「応援」しようとしている。

ついに待望の瞬間が到来しました。2023年1月8日、北京は新型コロナウイルス感染症の流行を防ぐため3年間続いた「緊縮」政策を経て、正式に再開を発表しました。これは世界全体にとって素晴らしいニュースであり、世界第2位の経済大国が力強く復活することで、誰もが恩恵を受けるでしょう。

しかし、6ヶ月が経過し、ウォール街の期待は薄れつつある。パンデミックからの中国経済の回復は期待ほど力強くなく、工業生産は期待外れに終わり、貿易――輸出入ともに――は著しく減速している。

債務は至る所に蔓延しており、特に世界第2位の経済大国である中国の30%を占める不動産セクターにおいては顕著です。世界の貿易相手国は様々な理由から不安を抱えており、中国の商業における政府の役割の拡大を懸念しています。中国の経済回復の牽引役として期待されていた民間セクターは、まだ目覚めていません。

観測者たちは、再開の失敗は単なる短期的な失望ではなく、かつての中国経済の力強い好景気が消え去ったことの兆候でもあると指摘している。

30年にわたる変革で「中国の奇跡」を牽引し、経済を強力な国際的勢力へと変貌させたメカニズムはもはや存在しない。

中国の不動産バブルはついに崩壊した。不動産が経済において中心的な役割を果たしているため、その損失を吸収するという「苦痛なプロセス」は、今後も家計、銀行、そして経済を支える広大な地方政府ネットワークから資金を吸い上げ続けることになるだろう。

この北東アジアの国では、経済の労働年齢人口が高齢化しており、彼らに代わる若者の数は同国の近代史のどの時点よりも少なくなっている。

輸出は依然として経済の鍵となるが、かつては自由貿易を支持していた多くの国々がグローバリズムから保護主義へと移行する中で、状況は新たなものとなっている。

過去の景気減速とは対照的に、中国政府は下降傾向を反転させるためにほとんど何もしないようだ。むしろ、習近平国家主席は国民に低成長時代への備えを促し、質の高い経済と新たな経済構造に向けた新たな目標を提示している。

ウォール街の投資家たちが今問うているのは、そこに投資を続けるべきかどうかだ。

答えは、ここに大きな期待は抱けないということです。ウォール街が期待していた力強い回復とは裏腹に、人々は今、全く異なる中国を目撃しているのです。伝説のヘッジファンドマネージャー、スタンレー・ドラッケンミラー氏は、長年アジア最大の経済大国の発展を信じてきましたが、昨年6月のブルームバーグ投資会議で、中国への投資の将来について暗い見通しを示しました。

専門家のスタンレー・ドラッケンミラー氏は、今後10年から15年の中国経済のダイナミズムを予測できなくなり、「経済力と成長の面で中国はもはや米国にとって大きな脅威ではない」とさえ述べている。

しかし、バンク・オブ・アメリカの主張は依然として、不況は世界の他の地域に影響を及ぼすものの、中国は「注目すべき例外」であり、中国の経済回復は「暗い空に差し込む一筋の光」であると主張している。