会議には証券会社、銀行、投資ファンドの専門家が集まった - 写真：BONG MAI
「ベトナムを先進工業国にし、中所得国の罠を乗り越えて高所得国グループに入るという国会が定めた目標を達成するには、特に民間部門の成長構造を再構築する必要がある」とカフィ証券の分析担当ディレクター、チン・デュイ・ヴィエット氏は会議で述べた。
民間経済の結び目と心理的な絆を解く
ヴィエット氏によれば、民間経済は重要な原動力として浮上し、GDPの約51％を占め、国全体の労働力の80％以上に相当する4,000万人以上の雇用を創出している。
上場企業だけを数えても、民間企業グループ全体の利益は国有企業よりも速く増加する傾向にあります。
多くの政策メカニズムのせいで、民間企業はかつて、内部の実力に比べて停滞した時期がありました。
しかし、最近発布された4つの決議（57、59、66、68）を通じて、民間経済は、 科学技術、デジタル変革、国際統合、法律の制定と執行の分野とともに、「4つの柱」の1つと見なされています。
特に、国家レベルの企業育成を目指す大規模な民間企業は、短期的には恩恵を受けている。国と政府は、企業が重要なプロジェクトを遂行できるよう、権限を与え、促進している。
典型的には、FPTグループはデジタルインフラや国家データセンターを開発しています。また、公共投資、産業、都市開発の分野でPPP（官民パートナーシップモデル）に基づくプロジェクトに参加する機会を創出し、Vingroup、Hoa Phat、Thacoなどが投資に参加できるよう支援しています。
2026年から2023年にかけて、「ボトルネックの解消とインフラ整備がベトナムの最重要課題だ」とズイ・ヴィエット氏は評価した。空港・港湾整備（200億米ドル）、都市鉄道（600億米ドル）、国鉄（800億米ドル）、停滞している2,981件のプロジェクト解消（2,350億米ドル）、エネルギーインフラへの投資（2,500億米ドル）といった主要プロジェクトの実施が見込まれている。
ベトナムは外国資本を誘致する国になる
VN指数は今週末、正式に1,531ポイントに達し、ベトナム株式市場が25年前に設立されて以来の最高値となり、今年初めと比べて約21％上昇した。
こうした好調な状況を受け、ヴィナキャピタル傘下のVOFファンドのシニア投資ディレクターであるレ・ズイ氏は、ベトナム経済は多くの利点を有しており、楽観的だと述べた。今年のGDP成長率は7.5～8%に達すると予測されており、民間企業が重要な役割を果たす上場企業の利益は約15%増加すると見込まれている。
Kafiのシニアエキスパートであるグエン・クオック・ヴァン氏によると、ベトナムのマクロ経済には多くの支援要因がある。特に、相互税率は最も競争力の高い水準にあり、FDI資本流入を誘致している。さらに、地政学的安定性や一貫した経済政策といった非関税要因も、長期投資資本流入を誘致する上で有利に働いている。
VIBの投資家向け広報部門の部長であるグエン・ベトナム氏は、過去2年間、商業銀行は、従来のように資金力とリスクに基づいて適切な場所に、より迅速かつ効果的に配分するのではなく、個人のスコアに基づいて信用限度（余裕）を付与するメカニズムを適用してきたと語った。
今後、銀行の健全な成長と社会の安全の確保を支援するための新しいメカニズムが発行される予定です。
政府および多くの関係者の強い決意の下、今年上半期の信用残高の伸びは約10%に達すると見込まれています。これは、多くの事業分野の回復を反映し、前年比で目覚ましい伸びを示しており、年末までに17～20%に達すると予測されています。
多くの好ましいマクロ条件により、不動産、建設資材、銀行、証券、小売など、今後の期間に恩恵を受けるセクターの株式に投資家が関心を示す可能性があると専門家は考えています。
しかし、VinaCapitalの専門家であるLe Duy氏は、「VN指数が1,700ポイントまで上昇したとしても、損失を被る投資家は依然として存在するだろう」と指摘しています。したがって、投資においては、VN指数の予測に過度に重点を置くのではなく、業界を選定し、適切な銘柄を見つけることも重要です。評価の妥当性と成長の可能性に基づき、優れた投資機会を探します。
VN-Indexは1,600ポイントに到達できるか？
VinaCapitalによると、ベトナムの株式評価は依然として妥当な水準にある。2025年の株価収益率（PER）は約13倍と予測されており、これはCOVID-19パンデミック時の19～23倍を大幅に下回り、東南アジア地域の多くの市場よりもはるかに低い水準となる。
さらに、FTSEはベトナム市場をフロンティア市場から新興市場へと昇格させる可能性を積極的に検討しています。稼働を開始した新しい情報技術システムは、株式市場におけるより多くの商品の開発機会も創出します。
今後恩恵を受ける可能性のある業界としては、不動産、建設資材、銀行、証券、小売などが挙げられる。
VN指数の予測シナリオについて、カフィの専門家は、2025年末までに1,550ポイントのプラスマイナスゾーンに落ち込むと予測しています。一方、VIBの専門家は、VN指数が1,400ポイントゾーンを下回り（米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を引き下げず、ベトナム株が上昇しない）、1,400ポイントゾーンまで下落する可能性があるものの、好転すれば1,600ポイントまで到達する可能性があると予測しています。
出典: https://tuoitre.vn/ke-ca-vn-index-tang-len-1-700-diem-van-co-nha-dau-tu-bi-thua-lo-20250726160854666.htm
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