中央為替レートは24ドン上昇し、VN指数は前週末に比べて18.02ポイント上昇し、ベトナム国家銀行は市場から69兆6,999億ドンを純額引き揚げたなど、3月18日から22日までの1週間の注目すべき経済情報がいくつかあります。
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概要
3月には、世界の主要中央銀行が重要な金融政策会合を開催します。各国・経済地域の状況を踏まえ、これらの中央銀行の政策動向はまちまちですが、特に米国連邦準備制度理事会（FRB）と日本銀行（BoJ）の会合が注目されます。しかしながら、2024年には世界経済において政策金利の引き下げが主流になると予測されます。
FRBは2024年の経済およびインフレ見通しを引き上げたが、政策金利の引き下げ見通しは変更しなかった。具体的には、3月19日と20日の2日間の会合で、FRBは2024年の米国経済の見通しを2.1%に引き上げた。これは、2023年12月に予想した1.4%から大幅に明るい見通しである。また、FRBは2024年末のコア個人消費支出（PCE）価格指数も、前回予測の2.4%から2.6%に引き上げた。
さらに、米国の労働市場はここ数ヶ月、非農業部門の新規雇用を着実に創出しています。FRBは年末の米国失業率を4.0%と予測しており、これは前回予想の4.1%からわずかに下方修正されています。上記の予測は、米国経済が高金利環境から深刻な圧力を受けていることを示し、インフレ率が目標水準に近づき、FRBが政策金利を再度引き下げれば、軟着陸する可能性が高いことを示しています。
金融政策に関しては、FRBは最近の会合で、2024年末の政策金利が現行の5.25%～5.50%から75ベーシスポイント低下し、4.6%前後（4.5%～4.75%の範囲）になるとの見通しを維持したが、これは前回の見通しと変わらない。
ジェローム・パウエルFRB議長も会合後、インフレ抑制において大きな前進を遂げたものの、今後の道のりは依然として「険しい」と述べた。さらに重要なのは、政策金利はピークを迎えた可能性が高いため、年内の利下げは妥当だと述べたことだ。
FRBの動きとは対照的に、日銀は17年ぶりに政策金利を引き上げました。先週3月19日の会合で、日銀は日本のインフレ率が2024年には2.0%を着実に上回る可能性があると述べました。データによると、日本の総合消費者物価指数（CPI）は実際には1年以上にわたり2.0%の節目を上回っています。さらに、最近の賃金交渉では、大手企業が従業員の賃金を33年ぶりの高水準に引き上げることで合意しました。
上記の要因が、日銀が2016年初頭から適用してきた政策金利を-0.1%から0.1%に引き上げることを決定した主な理由である。日銀が政策金利を再び引き上げるのは、17年ぶりとなる。
さらに、日銀は量的緩和（QE）の規模を縮小し、今後1年以内に終了する方向で動き出しました。さらに日銀の見解を裏付けるように、3月22日の日本政府の発表では、2023年第4四半期のGDPが0.1%の小幅減少と予想されていたにもかかわらず、0.1%の小幅増加にとどまったと発表されました。
当局者は、経済は緩やかなペースで成長しており、日銀の小幅な利上げにもかかわらず、賃金上昇によって消費者需要（GDPの50％を占める）が改善し続けることを期待していると述べた。
欧州中央銀行（ECB）、イングランド銀行（BoE）、オーストラリア準備銀行（RBA）はいずれも、一時的に慎重な姿勢を維持した。これらの中央銀行は3月に金融政策会合を開催し、政策金利をそれぞれ4.75%、5.25%、4.35%に据え置き、インフレと経済に関する今後のデータを見極め、今後の対応を決定した。
3地域すべてのGDPは、2023年第4四半期に弱含みの兆候を示し、横ばいとなり、前四半期比で0.3%減、0.2%増とわずかに増加しました。インフレ率もより急速に鈍化の兆しを見せ、昨年2月の同時期と比較してそれぞれ2.6%、3.3%、3.4%の上昇にとどまりました。これは、3中央銀行が目指す2.0%のインフレ目標からそれほど遠くありません。
概して、米国と日本を除く他の先進国は、経済成長の鈍化とインフレ率の緩やかな低下という共通の状況に直面しています。ECB、BoE、RBAはいずれも、景気回復を支援するために政策金利の引き下げを迫られています。これらの中央銀行にとって今、課題となっているのは、インフレ圧力が再び高まるリスクを回避しつつ、適切なタイミングで行動を起こすことです。したがって、FRBが政策金利を引き下げるタイミング（おそらく2024年6月）は非常に重要になります（ECB、BoE、RBAよりも後になる可能性もありますが）。これは、世界の金融政策が広範な反転局面に入ったことを示すものです。
国内市場概要 18-22/3週目
3月18日から22日までの週の外国為替市場では、中央銀行による中心為替レートの上昇が見られました。3月22日終値時点で、中心為替レートは1米ドルあたり24,003ドンで、前週末比24ドン上昇しました。
ベトナム国家銀行の取引窓口は引き続き買値23,400ドン/米ドルを掲示したが、週末時点の米ドル売値は25,153ドン/米ドルと、上限為替レートより50ドン安かった。
3月18日から22日までの週のインターバンク米ドル／ベトナムドン（VND）為替レートは、ほとんどのセッションで緩やかに上昇を続けました。3月22日のセッション終了時点では、インターバンク為替レートは前週末のセッションから50VND上昇し、1米ドルあたり24,770VNDで取引を終えました。
自由市場におけるドル/ベトナムドン（VND）為替レートは、先週、上昇と下落を繰り返しました。3月22日の取引終了時点では、前週末の取引と比較して、買い方向と売り方向ともに103VND下落し、それぞれ25,457VND/USD、25,537VND/USDで取引されました。
3月18日から22日の週のインターバンク金融市場では、全期間にわたってベトナムドン（VND）金利が大幅に低下しました。3月22日の終値時点で、翌日物0.20%（-0.66パーセントポイント）、1週間物0.48%（-0.61パーセントポイント）、2週間物1.20%（-0.24パーセントポイント）、1ヶ月物1.76%（-0.28パーセントポイント）前後で推移しました。
インターバンク米ドル金利は、全期間を通じてほぼ横ばいでした。3月22日の終値は、翌日物5.21%（+0.01パーセントポイント）、1週間物5.30%（横ばい）、2週間物5.38%（+0.01パーセントポイント）、1ヶ月物5.40%（横ばい）でした。
3月18日から22日の週のオープンマーケットにおいて、ベトナム国家銀行は住宅ローンチャネルにおいて、期間7日、金利4.0%で15兆ドンの債券を提供した。落札はなく、このチャネルの取引量はゼロとなった。
先週、ベトナム国家銀行は28日物ベトナム国債（SBV）を入札にかけ、全セッションで金利を入札しました。週末時点で、落札総額は69兆6,999億ベトナムドンとなり、金利は年1.4%から1.35%、さらにその後セッションごとに1.32%に低下し、週末には1.7%に上昇しました。
そのため、ベトナム国家銀行は先週、公開市場チャネルを通じて市場から69兆6,999億ベトナムドンを純額で引き出し、流通しているベトナム国家銀行紙幣の量は144兆6,988億ベトナムドンとなった。
3月20日の債券市場では、国庫は募集した国債6兆950億ドン／13兆5000億ドンを調達し、落札率は45％に相当した。うち、10年債は3兆950億ドン／5兆ドン、15年債は3兆ドン／5兆ドンを調達した。5年債と30年債はそれぞれ3兆ドンと5000億ドンの入札を募集したが、いずれも落札には至らなかった。10年債の落札金利は2.39％（前回比0.03ポイント増）、15年債は2.59％（同0.03ポイント増）だった。
今週3月27日、国庫は13兆ドンの国債を発行した。そのうち1兆ドンは5年償還、2兆ドンは7年償還、5兆ドンは10年償還、4兆5千億ドンは15年償還、5千億ドンは30年償還であった。
先週の流通市場におけるアウトライトおよびレポ取引の平均取引額は、1セッションあたり9兆620億ドンとなり、前週の1セッションあたり8兆8150億ドンから増加しました。先週、国債利回りは全満期で引き続き上昇しました。
3月22日の取引終了時点で、国債利回りは、1年債1.39%（前日比+0.06パーセントポイント）、2年債1.41%（+0.05パーセントポイント）、3年債1.46%（+0.06パーセントポイント）、5年債1.67%（+0.03パーセントポイント）、7年債2.05%（+0.04パーセントポイント）、10年債2.54%（+0.01パーセントポイント）、15年債2.74%（+0.03パーセントポイント）、30年債3.04%（+0.02パーセントポイント）で推移した。
3月18日から22日までの週の株式市場は、前週と同様に、週初に大きく調整したものの、その後は持ち直しました。3月22日の終値時点で、VN指数は前週末比18.02ポイント（+1.43%）上昇の1,281.80ポイントとなりました。HNX指数は1.14ポイント（+0.89%）上昇の241.68ポイントとなりました。UPCoM指数は0.40ポイント（-0.44%）の小幅下落の90.95ポイントとなりました。
市場流動性は非常に高く、1セッションあたり平均33兆ドンと、前週の1セッションあたり27兆5,000億ドンから増加しました。外国人投資家は引き続き、3つの取引所すべてで約2兆6,000億ドンの売り越しを記録しました。
国際ニュース
米国では注目すべき経済情報がいくつか記録されました。まず、建設セクターでは、2月の住宅建設許可件数と着工戸数はそれぞれ152万戸と152万戸となり、1月の149万戸と137万戸を上回り、予想の150万戸と143万戸も上回りました。
さらに、この市場における既存住宅販売戸数は2月に438万戸に達し、1月の400万戸から大幅に増加し、395万戸という予想を上回りました。これは2023年3月以来の最高月間販売戸数です。
次に、S&Pグローバルの調査によると、3月の米国製造業PMIは52.5となり、2月の52.2からわずかに上昇し、予想の51.8を上回った。一方、今月のサービス業PMIは51.7にとどまり、2月の52.3から低下し、予想の52.0も下回った。
労働市場では、3月16日までの週の米国新規失業保険申請件数は21万件となり、前週の統計結果に基づく21万2千件の予想に反して減少しました。直近4週間の平均申請件数は21万1,250件で、前4週間の平均と比べて2,500件の微増となりました。
2023年第4四半期の米国経常収支赤字は1950億ドルで、前四半期の1960億ドルとほぼ同額だが、予想の2090億ドルよりはわずかに低い。今週、市場は引き続き、2023年第4四半期の米国GDPと2024年2月のコアPCE消費者物価指数の公式発表を待ち望んでいる。これらの発表は、ベトナム時間3月28日夜と29日夜にそれぞれ発表される予定だ。
イングランド銀行（BoE）は3月の会合で政策金利を据え置き、英国経済に関する重要な指標も発表された。3月21日の会合で、BoEは総合消費者物価指数（CPI）が2024年第2四半期に目標の2.0%をわずかに下回り、第3四半期と第4四半期にはわずかに上昇すると予測した。
金融政策委員会は、政策金利を従来の5.25%に据え置くことを決定した。ただし、インフレ率が2.0%の目標を上回るリスクが払拭されるまで、十分な期間、金融引き締め政策を維持すべきとの見解は維持した。金融政策委員会は、引き続きインフレ圧力の兆候と景気回復の状況を注視し、今後の判断に反映させていく。
英国経済については、2月の総合消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.4％増、コアCPIは同4.5％増となり、前月の4.0％増、5.1％増に比べて大幅に減速し、予想の3.5％増、4.6％増とほぼ一致した。
次に、英国の小売売上高は、1月の前月比3.6%増の後、2月は横ばい（前月比0.0%増）となり、0.4%の微減と予想されていました。2023年の同時期と比較すると、英国の小売売上高は前月比0.4%の微減となりました。
最後に、S&Pグローバルは、3月の英国製造業PMIが49.9となり、前月の47.5から上昇し、予想の47.9を上回ったと発表した。サービス業PMIは53.4となり、2月の予想53.8を上回った。
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