DNSE株主総会：デリバティブを強化し、収益目標を1兆5,070億ドンに引き上げ

2025年3月19日、DNSE Securities JSC（コードDSE）は2025年度定時株主総会を開催し、多くの注目すべき内容を承認しました。

会議において、DNSEの取締役会と執行委員会は、IPO1周年を迎えた1年後に同社が達成した重要なマイルストーンについて報告しました。これにより、DNSEのHSXにおける市場シェアは現在約1.85%、HNXでは1.79%、UPComでは2.21%に達しています。デリバティブ市場シェアは2025年2月に2桁に達しました。特筆すべきは、2025年初頭にDNSEが顧客口座開設数100万件という節目を達成したことです。

DNSEのグエン・ホアン・ジャン会長は、KRXシステムの導入とラッセルによるベトナム市場の新興市場へのアップグレードを背景に、株式市場の成長への期待を表明した。ジャン会長は、DNSEをはじめとする証券会社は長らくKRXシステムの導入を待ち望んでいたと述べた。システムの導入により、より高度な手法と商品が提供され、世界へのアクセスが可能になり、株式市場における業務がより効率的かつオープンになるだろう。さらにジャン会長は、FTSEラッセルが今年中に株式市場をアップグレードし、ベトナムに新たな資金流入をもたらすことを期待している。

市場の明るい見通しに基づき、総会は、以前に発表された文書よりも高い2025年度事業計画を承認しました。総収益は1兆5,070億ドン（2024年度比85%増）、税引後利益は2,620億ドン（2024年度比44%増）となります。DNSEは以前、総収益8,490億ドン、税引後利益2,620億ドン（2024年度比わずか2%増）の計画を提出する予定でした。

DNSEの取締役会は、KRXが稼働し始めると爆発的に拡大すると予想される市場の波を背景に、DNSEは完全かつ競争力のある製品エコシステムに基づくより高い計画を立てていると述べた。

2025年に資本増強を行い、1兆2,000億ドンの債券を追加発行する計画も議会で承認されました。これは、資本業務と信用貸付業務の拡大を目的としています。債券は3回に分けて発行され、発行日から最長24ヶ月が償還期限となります。DNSEは2025年1月、総額3,000億ドン、300万枚の債券の公募・分配を完了しました。

DNSEはまた、発行済み株式総数の3.82%に相当する1,260万株のESOP株式の発行を計画しています。発行総額は最大1,260億ベトナムドン（約14兆円）で、資本は剰余金および／または未分配の税引後利益から調達されます。

DNSEの年次株主総会では、財務能力の向上、信用取引ローンや債券、預金証書、その他の有価証券のための資本の補充を目的として、発行日前の株式数の25%に相当する8,565万株を、4対1の比率で既存株主に購入権を行使して発行し、資本を増強する計画も承認された。

最低公募価格は1株あたり12,500ドンと予想されており、1兆706億ドンの調達が見込まれます。具体的な公募価格の決定は取締役会の権限です。両発行の完了後、DNSEは定款資本金を4兆2,825億ドンに増額します。

議会で承認されたもう一つの重要な内容は、投資方針、ファンド運用会社への資本拠出、およびワラント発行ライセンスの申請です。DNSE取締役会によると、この方針は2022年からDNSEが合意してきたものですが、市場環境やパートナーの要件を満たしていないため、未だ完了していません。一方で、DNSEは最近、デリバティブなどの主要事業分野にリソースを集中させています。この活動は、DNSEの金融エコシステムの拡大、商品の多様化、そして持続可能な収益の増加につながることが期待されています。

DNSEの2025年の目標数値

2025年最初の数か月間の業績を更新すると、DNSEは2025年の最初の2か月で新規開設口座数が約9万件増加し、前向きな兆候を示しました。2025年1月と2月には、DNSEはデリバティブ市場シェアをそれぞれ14.67%と16.32%に増加させ、100万件以上の契約を成立させ、市場シェア上位2位の地位を維持しました。2月末までに、DNSEは5万人以上の投資家にデリバティブ口座を開設してもらい、これは2024年1月と比較して約1.9倍に増加しました。2025年第1四半期には、DNSEは約640億～650億ドンの利益を達成すると予測されています。

2025年DNSE年次株主総会には、ペトリ・デリン氏が率いるPYNエリート・ファンドが出席しました。ディスカッションセッションでは、PYNエリート・ファンドからDNSE経営陣に対し多くの質問が投げかけられました。

特に、この投資ファンドは、市場において利益率の高い企業は、いずれも自己売買部門の貢献度が高い（売上高の50%以上）と考えています。一方、DNSEは1年以上も自己売買に注力しておらず、2025年計画にもこの部門に関する内容が含まれていません。しかし、2025年は証券会社が自己売買で収益を上げるための好機と見込まれています。そのため、PYN Eliteは、DNSEがこの活動を推進しなければ、それは残念なことかもしれないと考えています。

しかし、DNSEの代表者は、同社は現在、顧客にとって持続可能なサービスの構築と株主への価値創造に注力していると述べた。現在、同社は自己勘定取引部門を株式投資（2つの不動産コードに1,000億～1,300億を投資）に注力し、残りの部分は固定利回りサービスを提供する債券ポートフォリオの構築に注力している。同社はサービスの構築と顧客ファイルの整備を進めているため、自己勘定取引には注力していない。

その結果、DNSEの証拠金残高は1か月半以内に30％以上増加し、2025年2月に5兆円の証拠金貸付額に到達しました。

当社は、技術インフラの開発、業務の最適化、そしてKRXシステムの稼働開始準備に基づき、市場がさらに力強く発展した際に主導権を握る準備を整えています。2025年の収益計画は、市場流動性の向上と当社の既存プラットフォームの活用を前提に、大幅に引き上げられています。

2桁ROE目標は2026年に達成される見込みです。特に、DNSEのデリバティブ部門は順調に成長しており、市場シェアが爆発的に拡大すると予想されています。