L'UOB relève ses prévisions de croissance du PIB du Vietnam pour 2025 à 6,9 %, grâce à une accélération précoce des exportations et à une reprise économique positive au deuxième trimestre. Cependant, les experts de l'UOB craignent toujours que le Vietnam soit encore affecté par les droits de douane.
Avec des développements positifs au deuxième trimestre 2025, UOB Bank au Vietnam a ajusté ses prévisions de croissance du PIB du Vietnam en 2025 à 6,9%, au lieu des 6% précédents.
Il s’agit d’un point notable du rapport sur la croissance économique du Vietnam publié par le département d’économie mondiale et d’études de marché de la UOB Bank le 8 juillet.
Selon l'analyse de l'UOB, le PIB réel du Vietnam au deuxième trimestre 2025 s'est fortement redressé, atteignant une augmentation de 7,96% par rapport à la même période de l'année dernière, dépassant de loin les prévisions de Bloomberg (6,85%) et celles de l'UOB (6,1% au deuxième trimestre), ainsi que par rapport au niveau ajusté de 7,05% au premier trimestre 2025.
Au premier semestre 2025, l'économie vietnamienne a progressé de 7,52 % en glissement annuel, soit la plus forte croissance au premier semestre depuis le début des données en 2011.
Les experts de l'UOB ont déclaré que la forte dynamique de croissance provenait principalement des entreprises profitant de la période de 90 jours pendant laquelle le président américain Donald Trump a suspendu la politique d'imposition de tarifs « réciproques », appliquant à la place un taux d'imposition de base de 10 %.
Au premier semestre, le chiffre d'affaires des exportations vietnamiennes a augmenté de 14,4 % par rapport à la même période de l'année précédente, atteignant 219 milliards USD, tandis que les importations ont augmenté de 17,9 %, atteignant 212 milliards USD. Ces chiffres sont équivalents au taux de croissance de l'ensemble de l'année 2024 (les exportations ont augmenté de 14 %, les importations ont augmenté de 16 %).
Les ordinateurs et les produits électroniques sont restés le principal poste d'exportation au premier semestre 2025, progressant de 42 % en glissement annuel pour atteindre 47,7 milliards de dollars. Viennent ensuite les téléphones portables (en baisse de 1,1 % à 26,9 milliards de dollars) et les machines et équipements (en hausse de 16,3 % à 27 milliards de dollars). Ces trois secteurs ont représenté environ 46 % du chiffre d'affaires total à l'exportation au cours de la période, ce qui témoigne de la forte dépendance du Vietnam à l'égard de ces secteurs.
Cependant, selon les experts de l'UOB, les données de l'indice PMI (Pharmacie manufacturière vietnamienne) montrent que le secteur manufacturier n'a pas encore véritablement renoué avec la croissance. Au cours des sept derniers mois, l'indice PMI a été six fois inférieur à 50, ce qui montre que le secteur manufacturier continue de faire face à de nombreuses difficultés, notamment en raison de la baisse des nouvelles commandes.
Selon S&P Global, les commandes à l'exportation du Vietnam ont chuté en juin au rythme le plus élevé depuis septembre 2021, équivalent à la baisse enregistrée en mai 2023.
Un signe positif pour l’économie au premier semestre de l’année a été que les entrées d’IDE ont augmenté de 8,1 % en glissement annuel et ont été les plus élevées des six premiers mois de l’année depuis 2021.
L'industrie de transformation et de fabrication a continué de dominer, attirant 9,56 milliards USD, soit 81,6 % du total des IDE réalisés. Le secteur immobilier s'est classé deuxième avec 932,2 millions USD, soit 8 % du total des IDE réalisés. Le total des IDE nouvellement enregistrés au premier semestre de l'année a atteint 21,52 milliards USD, en hausse de 32,6 % par rapport à la même période. La forte dynamique de ce flux de capitaux enregistrés devrait soutenir positivement les flux de capitaux réalisés dans les mois à venir.
Après avoir augmenté pendant trois années consécutives et atteint 25,4 milliards USD en 2024, le gouvernement s'est fixé un objectif de 27 à 28 milliards USD de capitaux IDE réalisés en 2025, tout en espérant attirer 38 à 40 milliards USD de capitaux IDE enregistrés, après avoir atteint 38,2 milliards USD l'année dernière.
Toutefois, dans le contexte des tensions commerciales mondiales et des mesures tarifaires en vigueur, les flux d’IDE peuvent être soumis aux fluctuations de l’environnement commercial international.
Le pire est peut-être passé, mais les impôts restent un obstacle
Avec les récents développements positifs dans les négociations commerciales avec les États-Unis, les experts de l'UOB estiment que le pire est peut-être passé, mais la politique fiscale reste un obstacle majeur pour le Vietnam.
Selon UOB, le point positif pour le Vietnam est que le 2 juillet, le président américain Donald Trump a annoncé sur sa page personnelle qu'il imposerait une taxe de 20 % sur les importations vietnamiennes vers les États-Unis et de 40 % sur les marchandises en transit. Bien que ce taux reste significatif, ce chiffre est bien inférieur aux 46 % initialement annoncés le 2 avril et constitue un allégement substantiel pour les entreprises exportatrices.
À l'heure actuelle, aucun détail de l'accord commercial n'a été dévoilé et aucun gouvernement n'a fait d'annonce officielle. Un point clé des négociations consiste à définir clairement ce que constituent les « marchandises en transit ».
D'autre part, même si le nouveau taux tarifaire a été réduit à 20 %, au lieu du précédent record de 46 %, le Vietnam et d'autres pays exportateurs seront toujours confrontés à une demande et à des commandes plus faibles de la part des États-Unis, car les consommateurs et les entreprises américains devront payer des prix plus élevés pour les produits importés. Avec le nouveau taux tarifaire, UOB a révisé ses prévisions d'exportations vers les États-Unis à une légère augmentation de 5 % (contre une augmentation de 23 % en 2024), au lieu d'une baisse de 20 % comme estimé précédemment après l'annonce américaine du 2 avril.
Pour les marchés non américains, UOB prévoit une croissance des exportations de 10 %, soit une augmentation de 11,3 % en 2024. Dans l'ensemble, les exportations du Vietnam devraient croître de 8,5 % en 2025, soit un taux nettement inférieur à la croissance de 14 % de l'année dernière.
Sur la base de ces hypothèses et après avoir pris en compte l’impact sur le secteur manufacturier et les entrées d’IDE, les experts de l’UOB estiment que la croissance du PIB du Vietnam en 2025 sera supérieure de 0,9 point de pourcentage à la prévision de base initiale, à 6,9 % (contre la prévision précédente de 6,0 %).
Pour les deux derniers trimestres de l'année, l'UOB prévoit une croissance du PIB d'environ 6,4 %. Dans ces conditions, les entrées d'IDE réalisées devraient atteindre environ 20 milliards de dollars cette année.
Maintenir les taux d’intérêt directeurs pour le moment
L'inflation globale et sous-jacente restant inférieure à l'objectif officiel de 4,5 % au premier semestre 2025 et pendant la majeure partie de 2024, les experts de l'UOB estiment que la Banque d'État du Vietnam envisagera probablement d'assouplir sa politique monétaire. Cependant, l'évolution du marché des changes est également un facteur important à prendre en compte par la Banque d'État. Le VND a été la monnaie asiatique ayant enregistré la plus forte dépréciation au premier semestre 2025, perdant 2,5 % face au dollar américain.
En revanche, les monnaies régionales ont bénéficié de l’affaiblissement du dollar américain, avec des gains allant de 12 % pour le TWD (le dollar taïwanais) à 2,5 % pour le CNH (le renminbi échangé hors de Chine continentale) sur la même période.
« De plus, la croissance économique positive a pu atténuer la pression en faveur d'un assouplissement monétaire. Par conséquent, nous nous attendons à ce que la Banque d'État maintienne son taux directeur actuel inchangé, avec un taux de refinancement maintenu à 4,50 % », ont souligné les experts de l'UOB.
Toutefois, si la situation économique et du marché du travail intérieur se détériore significativement au cours des 1 à 2 prochains trimestres, les experts de l'UOB estiment que la SBV pourrait abaisser son taux directeur une fois jusqu'au plus bas de 4 % enregistré depuis la COVID-19, puis une nouvelle baisse de 50 points de base à 3,5 %, à condition que le marché des changes se stabilise et que la Réserve fédérale américaine (Fed) commence à mettre en œuvre des baisses de taux. Actuellement, le scénario de base de la banque reste que la SBV ne modifiera pas sa politique monétaire.
« Nous prévoyons que le VND restera proche du bas de sa fourchette de fluctuation face au dollar américain jusqu'à la fin du troisième trimestre 2025. Cependant, au quatrième trimestre 2025, le VND pourrait amorcer une remontée, suivant la tendance générale à la hausse des devises asiatiques, à mesure que les incertitudes commerciales s'atténuent. Le taux de change USD/VND devrait atteindre 26 400 VND au troisième trimestre 2025, 26 200 VND au quatrième trimestre 2025, 26 000 VND au premier trimestre 2026 et 25 800 VND au deuxième trimestre 2026 », a commenté l'expert de l'UOB.
Source : https://baolangson.vn/uob-nang-du-bao-tang-truong-gdp-viet-nam-len-6-9-ty-gia-giam-dan-5052624.html
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