Le taux de change apparaît comme un nouveau défi pour l'économie

Taux de change fluctuant

Depuis le début de l'année, le taux de change a augmenté de plus de 3 %. Comparé aux autres monnaies de la région, le VND s'est déprécié de 6 %, le baht (Thaïlande) de 5,3 %, le ringgit (Malaisie) de 6,5 %… Ainsi, les banques centrales de certains pays voisins ont proactivement affaibli leurs monnaies nationales dans le contexte d'un dollar américain plus fort.

Le taux de change est l'un des trois facteurs de la « trinité impossible ». Si le taux de change continue d'augmenter, les analystes prédisent que la Banque d'État pourrait devoir cesser de réduire les taux d'intérêt, voire envisager de les ajuster à nouveau à la hausse pour contrôler le taux de change. Si ce scénario se produit, les entreprises devront supporter des charges d'intérêt plus élevées. Le taux de change fait également partie des coûts financiers des entreprises.

L'indice DXY devrait augmenter de plus de 110 points en 2024. La Fed prévoit une nouvelle augmentation de 25 points de base au cours des derniers mois de 2023 et les taux d'intérêt pourraient baisser à partir du troisième trimestre de 2024.

Au niveau national, la Banque d'État a procédé à dix retraits nets par l'émission de bons du Trésor pour un montant total de 110 700 milliards de VND. Les taux d'intérêt interbancaires augmentent progressivement.

« Si les taux d'intérêt baissent, le taux de change augmentera naturellement, d' un point de vue économique . Par conséquent, la gestion doit être harmonieuse et stable, ce qui est la mission de la Banque d'État », a déclaré la gouverneure de la Banque d'État, Nguyen Thi Hong, lors d'une réunion avec des entreprises.

Les experts de la Banque mondiale (BM) estiment que l'assouplissement continu de la politique monétaire est approprié au contexte économique du Vietnam. Cependant, la poursuite des baisses de taux d'intérêt accentuera l'écart de taux avec les marchés mondiaux, ce qui pourrait exercer une pression sur le taux de change.

La politique va-t-elle s’inverser ?

M. Do Hiep Hoa, directeur des investissements de MB Capital, a déclaré : « Il n'y a pas encore de changement de politique. La décision d'absorber les bons du Trésor nets sur le marché interbancaire est une mesure prudente et habile de la Banque d'État visant à absorber l'excédent de liquidités sur le marché interbancaire et à éviter la spéculation sur les taux de change. Cette récente décision de la Banque d'État n'a eu qu'un impact limité sur le secteur interbancaire. »

Selon les experts, dans un contexte d'excès de liquidités, le taux d'intérêt interbancaire au jour le jour du VND a été poussé à près de 0 % par an, soit près de 5 % de moins que le taux d'intérêt du dollar américain. L'écart croissant entre les taux d'intérêt du VND et du dollar américain a entraîné une spéculation sur les devises étrangères au sein du système, exerçant une pression sur le taux de change.

Par conséquent, le retrait d'argent par la Banque d'État contribuera à augmenter le niveau du taux d'intérêt du VND sur le marché interbancaire, tout en réduisant l'écart avec les taux d'intérêt du USD, réduisant ainsi la spéculation sur les devises étrangères et réduisant la pression sur le taux de change.

Partageant ce point de vue, le Dr Pham The Anh, professeur associé et directeur de la Faculté d'économie de l'Université nationale d'économie, a déclaré : « Je pense que nous ne devons pas paniquer face au prochain renversement de la politique monétaire. Je pense que les organismes de réglementation ne renverseront pas immédiatement la politique monétaire. Actuellement, la conjoncture économique nationale est encore relativement difficile et la demande globale reste faible. La Banque d'État s'efforcera donc de maintenir les taux d'intérêt bas le plus longtemps possible afin de soutenir la croissance. »

Selon le professeur associé Dr Pham The Anh, l'objectif principal de la politique monétaire est de stabiliser les prix et la valeur de la monnaie nationale. Le gouvernement poursuit un objectif de croissance. Actuellement, la croissance économique du Vietnam est encore faible par rapport à l'objectif fixé ; le gouvernement s'efforcera donc d'atteindre une croissance plus élevée. Par conséquent, outre la politique budgétaire, il est nécessaire de maintenir une politique monétaire favorable aux entreprises. La Banque d'État s'efforce de maîtriser l'inflation, et l'inflation sous-jacente est actuellement en baisse.

Source