Boom du marché obligataire : TCB, ACB, Vingroup et BIDV mènent la « course

Émission record d'obligations d'entreprises

Le rapport de MB Securities Joint Stock Company (MBS) sur le marché obligataire qui vient d'être publié a présenté une image multidimensionnelle du marché obligataire vietnamien au cours des six premiers mois de 2025, avec des points positifs et des défis parallèles.

Le marché des obligations d'entreprises a connu un mois de juin d'une vitalité sans précédent, avec une valeur totale d'émission atteignant 123 700 milliards de VND, soit une hausse de 87 % sur un an et de 79 % par rapport à mai.

Le groupe bancaire a continué d'être le principal moteur du marché, représentant 80 % de la valeur totale des émissions avec 98 500 milliards de VND. Les plus grands émetteurs comprenaient l'Asia Commercial Joint Stock Bank ( ACB ) avec 24 800 milliards de VND, la Vietnam Technological and Commercial Joint Stock Bank (Techcombank) avec 16 500 milliards de VND et la Military Commercial Joint Stock Bank (MBBank) avec 14 700 milliards de VND.

Photo d'illustration.

Au cours des six premiers mois de 2025, la valeur totale des émissions d'obligations d'entreprises a atteint 265 800 milliards de VND, soit une hausse de 91,3 % par rapport à la même période. Le groupe bancaire en a représenté 75 %, avec près de 198 500 milliards de VND. Le taux d'intérêt moyen de ce groupe est de 5,6 % par an.

Contrairement aux taux d'intérêt raisonnables du secteur bancaire, le groupe immobilier, bien que ne représentant que 15 % de la valeur totale des émissions (40,2 billions de VND), a un taux d'intérêt moyen allant jusqu'à 10,5 %/an, reflétant un niveau de risque plus élevé.

Les entreprises encouragent le rachat anticipé d'obligations

Outre l'activité d'émission dynamique, les entreprises ont également intensifié leurs achats d'obligations avant échéance. En juin, la valeur des achats a atteint 63 600 milliards de VND, pour un montant cumulé de 125 000 milliards de VND sur six mois.

Toutefois, le risque de solvabilité demeure préoccupant. En juin, on a enregistré 11 obligations en retard de paiement, pour une valeur totale de 8 100 milliards de VND. Au cours des six premiers mois de l'année, la valeur totale des obligations en retard de paiement a atteint 45 000 milliards de VND, soit environ 5 % de l'encours total de la dette obligataire des entreprises sur l'ensemble du marché. Le secteur immobilier représentait 65 % de la valeur des obligations en retard de paiement.

Sur le marché des obligations d'État , le Trésor a émis 201 390 milliards de VND en six mois, réalisant ainsi 40,3 % du plan annuel. Les rendements des obligations à 10 ans ont eu tendance à augmenter, atteignant 3,2 % par an.

Sur le marché secondaire, les transactions ont été actives, avec une valeur quotidienne moyenne de 16 700 milliards de VND. Il convient toutefois de noter que les investisseurs étrangers ont vendu pour près de 13 500 milliards de VND en juin, ce qui a exercé une pression sur le marché.

En termes d'entreprises leaders, Techcombank (TCB) a été le plus grand émetteur au cours des six premiers mois de l'année avec 37 000 milliards de VND, suivi par Asia Commercial Bank (ACB) avec 29 150 milliards de VND. Vingroup Corporation avec 18 000 milliards de VND et Bank for Investment and Development of Vietnam ( BIDV ) avec 17 835 milliards de VND.

Parallèlement, les entreprises affichant les taux d'intérêt d'émission les plus élevés du marché sont Vingroup et VinFast, avec des taux d'intérêt compris entre 12 % et 12,5 %. Les sociétés Song Phuong et Saigon Xanh (12 %) et Tay Bac (11,5 %) affichent également des taux d'intérêt élevés.

Clair de lune

Source : https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/thi-truong-trai-phieu-bung-no-nhung-doanh-nghiep-nao-dan-dau-cuoc-dua-huy-dong-von/20250728104554915