L’équipe de recherche a proposé une série de solutions pour développer le marché de l’or.

Récemment, une équipe de recherche de l’Université nationale d’économie a formulé quatre propositions et recommandations pour développer le marché de l’or, notamment la nécessité de minimiser l’intervention administrative directe sur le marché de l’or.

Le marché de l'or vietnamien est un marché au sens strict, ce qui signifie que seul l'or physique peut y être négocié. (Source : dangcongsan.vn)

L'équipe de recherche de l'Université nationale d'économie a constaté que, bien qu'il ne soit plus considéré comme une monnaie, l'or occupe toujours une place importante dans l'économie. Le Vietnam est un pays où la population a l'habitude et la forte demande de stocker, de consommer, d'investir et de spéculer sur l'or. C'est pourquoi, au cours des vingt dernières années, le gouvernement , les ministères, les départements et les services ont constamment modifié leurs politiques de gestion du marché de l'or afin de le gérer et de le réguler efficacement, garantissant ainsi que les fluctuations du cours de l'or n'affectent pas les taux de change, le marché des changes et la stabilité macroéconomique.

Plus précisément, face aux évolutions complexes du marché de l’or au début des années 2000, l’État a publié une série de documents visant à resserrer les activités du marché de l’or afin de stabiliser le marché de l’or en particulier et la macroéconomie en général.

Cependant, après plus de 10 ans d'application et en raison des changements constants de l'économie, le but de l'utilisation ou de l'investissement dans l'or par les citoyens a également changé, ce qui oblige l'État à prendre des mesures pour améliorer l'efficacité de la gestion du marché de l'or en ajustant les points inappropriés du décret sur la gestion de l'or dans le contexte de la nouvelle ère.

Proposant des solutions pour développer un marché de l'or stable et durable, l'équipe de recherche de l'Université nationale d'économie a avancé 4 propositions et recommandations, dont :

Premièrement, il est nécessaire de minimiser l’intervention administrative directe sur le marché de l’or.

La Banque d'État du Vietnam (SBV) doit prochainement modifier le décret 24 afin de ne plus intervenir directement sur le marché de l'or par des mesures administratives, mais de se limiter à la gestion et à la formulation des politiques, et de réguler les réserves de change en or conformément à la législation en vigueur. Plus précisément, elle ne devrait pas détenir le droit de produire seule des lingots d'or, mais devrait envisager d'accorder des licences à un certain nombre d'entreprises qualifiées pour importer et produire des lingots d'or afin d'équilibrer l'offre et la demande et de répondre aux besoins d'investissement et de stockage de la population.

Il est nécessaire de modifier et de publier prochainement un nouveau décret conforme aux pratiques internationales. Selon l'article 14, clause 1, du décret 24/2012/ND-CP, la Banque d'État est la seule entité qui importe et exporte de l'or brut pour la production de lingots. La Banque d'État devrait maintenir sa position de gestionnaire du marché de l'or en adoptant d'autres politiques optimales, au lieu d'agir comme une organisation de négoce d'or avec pour fonction actuelle l'achat et la vente.

Rechercher et élaborer des stratégies et des plans de développement reliant le marché de l'or, celui des matières premières et le marché financier, dans le cadre de la promotion de l'économie et de l'intégration économique. Il est impossible de les dissocier, mais il est nécessaire de faire du marché de l'or une composante du marché financier, contribuant ainsi au développement économique du pays. Le décret 24 doit être modifié afin de remédier aux lacunes actuelles mentionnées ci-dessus.

Deuxièmement, relier le marché national de l’or au marché mondial de l’or.

La Banque d'État du Vietnam doit prendre des mesures pour éliminer les écarts de prix, notamment celui de l'or SJC, et libéraliser les importations et les exportations d'or. Elle doit notamment envisager d'autoriser certaines entreprises à produire des lingots d'or pour approvisionner le marché. Cette mesure, conforme aux pratiques internationales, contribuera à réduire les écarts de prix entre les lingots d'or SJC nationaux et internationaux.

L'industrie de la production, de la consommation intérieure et de l'exportation de bijoux en or et d'objets d'art n'a pas bénéficié d'une attention particulière en matière de développement. Il est proposé de retirer la production et le commerce de bijoux en or et d'objets d'art de la liste des activités soumises à conditions de l'annexe IV de la loi sur l'investissement de 2020, car, contrairement aux lingots d'or, les bijoux en or et les objets d'art sont des biens courants.

La Banque d'État du Vietnam envisage d'autoriser les entreprises de fabrication de bijoux en or à importer de l'or brut. Le marché de l'or étant actuellement relativement stable, l'octroi de licences d'importation aux entreprises est nécessaire. Il est déconseillé de prolonger la « solution temporaire » appliquée depuis dix ans. La Banque d'État du Vietnam devrait proposer un plan visant à soutenir les entreprises nationales de fabrication d'or pour accéder aux sources d'or importées, afin de leur offrir un choix de sources d'approvisionnement et d'améliorer la qualité des produits finis.

De plus, la politique d'ouverture de l'or brut incite les entreprises nationales à coopérer avec des entreprises internationales pour apprendre les unes des autres et améliorer leur compétitivité. Elle incite également le secteur privé à investir en toute confiance dans des machines et équipements modernes utilisés dans le processus de production, favorisant ainsi le développement durable du secteur.

Il est demandé au ministère des Finances de réduire la taxe à l'exportation sur les bijoux en or à 0 % comme auparavant, au lieu de l'augmenter à 1 % comme récemment décrété, afin de stimuler les exportations, de régénérer les sources de devises et, parallèlement, d'accroître la compétitivité des bijoux et objets d'art en or vietnamiens. Ce taux de 0 % permettra aux bijoux et objets d'art en or vietnamiens de mieux concurrencer ceux des autres pays de l'Association des nations de l'Asie du Sud-Est (ASEAN), qui appliquent également une taxe à 0 %.

Troisièmement, transition rapide de l’or physique vers le marché à terme de l’or

Actuellement, le marché vietnamien de l'or est un marché étroit : seul l'or physique est autorisé à la négociation, tandis que les contrats à terme sur l'or sont interdits en raison de l'absence de réglementation. L'article 19 du décret 24/2012/ND-CP stipule clairement que toute autre activité de négociation d'or sans l'autorisation du Premier ministre et de la Banque d'État du Vietnam est illégale. Pour développer le marché de l'or, le Vietnam doit rapidement passer à un marché à terme sur l'or, négocié au moyen de contrats à terme et d'options.

Il est nécessaire de permettre la mobilisation de capitaux par l'émission de certificats d'or. Leur utilisation présente les avantages suivants : sécurité, commodité, absence de risque de contrefaçon, d'or d'un âge ou d'un poids insuffisant, et absence de frais de traitement pour l'estampillage des lingots. La particularité de la mobilisation de l'or par l'émission de certificats est que le déposant n'est pas autorisé à retirer son or avant la date d'échéance, au lieu de son épargne initiale. Pour garantir la cohérence, les certificats d'or seront émis par la Banque d'État avec des mesures de sécurité et mis en œuvre par l'intermédiaire des banques commerciales. L'achat et la vente de certificats d'or seront autorisés sous la stricte réglementation de la Banque d'État et constituent des transactions d'investissement entièrement volontaires. Le détenteur du certificat d'or a également le droit de le convertir en or physique après la date d'échéance indiquée sur le certificat.

À long terme, le gouvernement devrait construire un marché de l’or moderne, de sorte que le marché national de l’or soit relié au marché mondial de l’or, un marché qui permette à l’or du peuple de circuler dans le système de crédit par le biais de certificats d’or et de la bourse nationale de l’or.

Conformément aux étapes précédentes, la Banque d'État doit élaborer des conditions et des critères spécifiques pour chaque type de transaction d'or, et garantir la capacité de surveiller le marché de l'or grâce à des outils de surveillance plus efficaces. Les recherches visant à établir officiellement un système de marché de l'or doté d'institutions centralisées appropriées seront cruciales pour débloquer cette importante source de capital physique pour l'économie.

Quatrièmement, changer la façon de penser en matière de gestion pour accroître la mobilisation des ressources en or au sein de la population.

Ces dernières années, grâce à la mise en œuvre simultanée de nombreuses solutions visant à stabiliser la macroéconomie et à limiter la dollarisation et la goldisation de l'économie, à une gestion efficace des marchés des changes et de l'or, ainsi qu'à des solutions visant à renforcer la gestion des actifs, la Banque d'État du Vietnam a accompli des progrès remarquables. Il est donc nécessaire de changer radicalement les mentalités en matière de gestion du marché de l'or. La lutte contre la goldisation ne peut se faire par des solutions administratives, mais doit passer du négoce de lingots d'or à celui d'autres produits aurifères (certificats d'or, produits dérivés, etc.) sur une plateforme de négociation centralisée. Pour atteindre cet objectif, le gouvernement et la Banque d'État doivent :

Créer un environnement commercial stable, offrant un fort potentiel pour attirer les investissements vers des actifs et des canaux d'investissement plus rentables. S'appuyant sur des coutumes et des croyances ancestrales, les Vietnamiens conservent l'habitude de stocker des lingots d'or chez eux. Ce n'est que lorsque les Vietnamiens comprendront que conserver des capitaux « enfouis » dans l'or n'est pas aussi bénéfique qu'investir dans l'économie, mais plutôt moins « mort », que les réserves d'or de la population seront incitées à affluer vers l'économie. On comprend que le fait d'investir massivement dans l'or reflète une position « défensive ». Par conséquent, pour les inciter à abandonner cette position, l'État et les organismes compétents doivent construire et former un marché de l'or stable, afin de protéger et de garantir les intérêts légitimes des détenteurs d'or.

Il est nécessaire d'autoriser prochainement la Bourse des matières premières à négocier des contrats à terme sur l'or par le biais de contrats à terme et d'options, à l'instar des pays développés. Les membres participants doivent respecter des normes strictes et être autorisés à importer et exporter de l'or (conformément aux spécifications du contrat à terme sur l'étalon-or émis par la Bourse des matières premières).

Autoriser la création de fonds fiduciaires aurifères (ETF[1]Exchange Traded Funds) comme instrument financier international. Les certificats de fonds pourront également être achetés et vendus sur la bourse des matières premières, ce qui encouragera les particuliers à déposer de l'or et à investir dans la production, les affaires et l'investissement, plutôt que de détenir des lingots. Si les ETF sont achetés et vendus, participent aux produits à terme, aux contrats à terme et aux options sur le marché mondial, et sont autorisés à importer et exporter de l'or, leurs réserves d'or joueront un rôle de fonds de stabilisation, réduisant la pression sur la Banque d'État en cas de flambée des prix et contribuant à la création d'un environnement macroéconomique stable.

Source : https://baoquocte.vn/nhom-nghien-cuu-de-xuat-loat-giai-phap-giai-phap-phat-trien-thi-truong-vang-276827.html