Il faut appliquer la technologie pour détecter les transactions inhabituelles et regagner la confiance des investisseurs
Afin d'assurer la transparence du marché et de regagner la confiance des investisseurs après une série d'affaires de manipulation boursière impliquant Trinh Van Quyet et Do Thanh Nhan, ainsi que de réunir les conditions nécessaires à la transformation du marché de la zone frontière en marché émergent, les organismes de réglementation ont mis en œuvre de nombreuses mesures pour contrôler les activités de négociation. Cependant, des violations liées à la manipulation persistent.
Il faut bloquer la violation depuis la racine
La Commission nationale des valeurs mobilières vient de rendre une décision imposant des sanctions administratives à 23 personnes qui ont prêté leurs comptes pour négocier des titres, ce qui a entraîné des violations de manipulation boursière pour les actions GKM (GKM Holdings Joint Stock Company). Auparavant, en août 2024, le département de police de la ville de Hanoi avait rendu une décision de poursuivre l'affaire et de poursuivre sept suspects pour manipulation boursière du code boursier CMS de CMH Vietnam Group Joint Stock Company. L'incident s'est produit entre mai 2023 et mai 2024, après la révélation des affaires majeures de Trinh Van Quyet et Do Thanh Nhan.
Le marché voit encore occasionnellement des individus se voir infliger des amendes allant de plusieurs centaines de millions à plusieurs milliards de VND par la Commission nationale des valeurs mobilières pour manipulation d'actions, mais pas au point de donner lieu à des poursuites pénales.
De plus, le marché affiche de nombreuses actions qui ont atteint leur plafond ou ont chuté pendant plusieurs séances consécutives, sans que les investisseurs et les dirigeants des sociétés cotées affirment tous en ignorer la raison. Nombreux sont ceux qui considèrent encore la bourse comme un jeu de hasard ou un casino, car les profits et les pertes ne découlent ni de l'activité interne ni de l'évolution de l' économie . Face à cette baisse injustifiée, les investisseurs estiment que des « mains invisibles » contrôlent et forcent les cours boursiers, provoquant une volatilité négative du marché, allant à l'encontre de la tendance générale de l'économie, tant au niveau national qu'international.
Selon les experts, pour contribuer à accroître la transparence du marché, regagner la confiance des investisseurs et faire du marché boursier un véritable « thermomètre » de l'économie, il est nécessaire de disposer de davantage d'outils pour détecter et prévenir les violations. Le Dr Nguyen Huu Huan, professeur associé à l'Université d'économie de Hô-Chi-Minh-Ville (UEH), a suggéré que les organismes de gestion de l'État mettent en place davantage de programmes de formation afin que les investisseurs comprennent que les valeurs mobilières constituent un moyen efficace de mobiliser des capitaux pour l'économie.
Les investisseurs qui investissent suffisamment longtemps conservent les actions pour profiter des revenus de l'entreprise, et non pour acheter à bas prix et vendre à prix fort comme c'est le cas actuellement. Ce n'est qu'alors que les actions évolueront durablement et deviendront un véritable « thermomètre », répondant aux besoins de capitaux à moyen et long terme de l'économie. Actuellement, la plupart des investisseurs investissent principalement dans les actions à des fins spéculatives, ce qui entraîne des pertes élevées.
Selon cet expert, l'agence de gestion doit continuer à faire preuve de transparence, à assainir le marché grâce à des réglementations et des mécanismes de surveillance punitifs, dissuasifs et permettant de détecter les anomalies. Par exemple, la réglementation exige la publication du carnet d'ordres des transactions boursières afin de détecter les actions manipulées et les ordres d'achat et de vente présentant des signes d'anomalie. La publication du carnet d'ordres ne signifie pas nommer des investisseurs spécifiques ni révéler des informations personnelles, mais plutôt fournir des informations au marché et aux agences de recherche indépendantes, afin de connaître l'évolution des flux financiers et de déterminer les actions présentant des transactions inhabituelles.
Les régulateurs peuvent utiliser le Big Data et l'intelligence artificielle (IA) pour détecter les transactions inhabituelles. De là, les délits d'initiés, la fixation et la manipulation des prix peuvent être identifiés.
Chaque code boursier génère un volume d'échanges quotidien très important, et le marché entier en compte des milliers, ce qui est très difficile à détecter pour un simple internaute. Mais grâce à la technologie, nous détecterons les transactions inhabituelles, ce qui nous permettra d'enquêter, de détecter les violations à la source et de les prévenir, a analysé M. Huan.
Par ailleurs, les experts s'accordent sur une solution simple : les principaux actionnaires doivent divulguer des informations. S'ils ne le font pas, ils ne seront pas autorisés à passer des ordres et l'agence de gestion n'approuvera pas ces ordres d'achat et de vente. Si ces solutions sont appliquées, les investisseurs retrouveront confiance.
Les investisseurs nationaux sont de plus en plus inquiets de l'évolution du marché boursier. Photo : QUYNH TRAM
Pas encore de fond ?
Pour en revenir au marché boursier actuel, le 19 novembre, l'indice VN a continué de chuter brutalement de près de 12 points, frôlant les 1 200 points. Plusieurs actions ont plongé dans le rouge, provoquant la panique des investisseurs. Nombre d'investisseurs ayant participé à la « pêche au fond » le 18 novembre ont continué de subir de lourdes pertes.
Pendant ce temps, les investisseurs étrangers restent vendeurs nets, laissant les investisseurs nationaux dans le deuil. Au cours des trois dernières séances de bourse seulement, ils ont vendu plus de 3 500 milliards de dongs, ce qui a fortement affecté le moral des investisseurs nationaux. Nombreux sont ceux qui se demandent : « Les investisseurs étrangers prennent-ils leurs bénéfices ou fuient-ils ? »
Selon M. Nguyen Viet Duc, directeur des activités numériques de VPBank Securities Company (VPBankS), la part des transactions des investisseurs étrangers est actuellement assez faible, ne représentant que 8 à 9 % du total des transactions sur l'ensemble du marché. Cependant, les investisseurs considèrent l'argent des investisseurs étrangers comme de l'« argent intelligent » et continuent donc à le vendre, ce qui inquiète les investisseurs nationaux, qui ne savent pas ce qui va se passer. « Le moral des investisseurs est actuellement très bas. Si les investisseurs étrangers reviennent à des achats nets pendant une à deux semaines, la tendance du marché va certainement changer », a commenté cet expert.
L'économiste Dr Nguyen Tri Hieu a également déclaré que, bien que les investisseurs étrangers ne représentent qu'une faible part des transactions, ils jouent un rôle majeur dans la tendance des flux de trésorerie. « Les investisseurs nationaux sont principalement des petits investisseurs, peu familiarisés avec la finance et le marché. Ils achètent et vendent donc souvent des actions en se basant sur des rumeurs et se laissent facilement séduire par la psychologie de masse. Lorsque les investisseurs étrangers vendent net, les investisseurs individuels sont également fortement affectés », a ajouté M. Hieu.
M. Chen Chia Ken, directeur général de Phu Hung Securities Company, a reconnu que le marché boursier vietnamien connaît actuellement certains problèmes, notamment en matière de liquidité et de flux de capitaux dans l'économie.
« Le marché offre actuellement peu de nouvelles options pour répondre aux besoins des investisseurs étrangers. En raison notamment des limites imposées aux ratios de participation étrangère, le désinvestissement de l'État dans les grandes entreprises n'est pas encore achevé. Les flux de trésorerie provenant des investisseurs individuels nationaux qui affluent sur le marché boursier ne sont plus aussi abondants qu'auparavant », a déclaré M. Chen Chia Ken.
Il faut attirer davantage d’investisseurs institutionnels
Selon les experts, l'un des points que le marché doit améliorer est la structure des investisseurs. En effet, actuellement, la majorité des transactions quotidiennes en bourse proviennent d'investisseurs individuels. Ces flux de capitaux sont sensibles à l'information et facilement influencés par les émotions.
Le fait que l'indice VN n'ait pas encore dépassé le seuil psychologique de 1 300 points est également la preuve que les investisseurs auront tendance à chercher à prendre des bénéfices si l'indice VN s'approche de cette zone et provoque des obstacles qui rendent difficile la sortie du marché.
M. Chen Chia Ken a déclaré que le nombre de comptes d'investisseurs institutionnels restait modeste. Les fonds d'investissement tels que les fonds communs de placement ou les FNB ne sont pas très populaires auprès de la majorité de la population chinoise. Cependant, l'ampleur et le nombre de FNB ont considérablement augmenté par rapport à la période précédente.
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(*) Voir le journal Lao Dong du 19 novembre
Source : https://nld.com.vn/chuyen-gi-dang-xay-ra-voi-chung-khoan-manh-tay-voi-thao-tung-lam-gia-co-phieu-196241119211358345.htm
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