En une semaine seulement, les taux des prêts au jour le jour entre banques ont grimpé en flèche, passant de 1,62 % à 6,45 % par an – leur plus haut niveau depuis plusieurs mois. Cette évolution fait craindre aux entreprises une nouvelle vague de taux d'intérêt qui pourrait bientôt se propager, entraînant une hausse des coûts du capital et accentuant la pression sur la production et les activités commerciales.
Les taux d'intérêt interbancaires rebondissent fortement après avoir atteint leur plus bas niveau en 16 mois
Après une longue période de baisse, les taux d'intérêt sur le marché interbancaire ont soudainement inversé leur tendance, s'envolant sur tous les termes. Il s'agit d'un tournant remarquable, survenu une semaine seulement après que les taux d'intérêt ont atteint leur plus bas niveau en 16 mois.
Selon les données de la Banque d'État du Vietnam (SBV), le taux des prêts au jour le jour entre banques pour la durée la plus courte sur le marché interbancaire a fortement augmenté, passant de 1,66%/an (séance du 23/6) à 6,45%/an le 30 juin, soit une augmentation de près de 5 points de pourcentage en seulement 7 jours.
Non seulement les taux d'intérêt à court terme ont augmenté simultanément, mais aussi ceux à plus long terme : les taux d'intérêt à 1 semaine sont passés de 2,3 % à 6,53 %/an ; les taux d'intérêt à 2 semaines sont passés de 3,87 % à 5,62 %/an ; les taux d'intérêt à 1 mois sont passés de 3,45 % à 5,18 %/an.
Cette forte hausse reflète clairement la pression sur les liquidités du système bancaire, actuellement tendu. Pour soutenir le marché, la Banque d'État du Vietnam a rapidement injecté plus de 90 000 milliards de dôngs par le biais d'opérations d'open market (OMO) la semaine dernière, démontrant ainsi la souplesse de l'opérateur face au besoin urgent de capitaux à court terme.
Le 24 juin, la Banque d'État du Vietnam avait relancé l'émission de bons du Trésor afin de retirer des fonds. Cependant, immédiatement après, elle a temporairement suspendu cette activité et s'est tournée vers une augmentation des injections de capitaux via les opérations d'achat et de vente (OMO), ce qui témoigne de la priorité accordée à la stabilisation des liquidités.
Les taux d'intérêt interbancaires sont un indicateur important de la « santé » des flux de trésorerie du système bancaire. Il s'agit du taux d'intérêt utilisé par les banques lorsqu'elles s'empruntent entre elles pour couvrir le manque de réserves obligatoires de la Banque d'État.
Lorsque les taux d’intérêt sur le marché 2 (interbancaire) augmentent, cela signifie que l’offre de capitaux à court terme diminue, un signal qui s’accompagne souvent de la possibilité d’ajuster les taux d’intérêt des dépôts et des prêts sur le marché 1 (résidentiel).
Cependant, au contraire, certains experts estiment que la forte augmentation des taux d'intérêt du VND sur le marché interbancaire contribue également à réduire l'écart avec les taux d'intérêt du dollar américain, réduisant ainsi la pression sur le taux de change.
Selon un rapport récent de Mirae Asset Securities Company, en juin 2025, le taux de swap entre le VND et le USD sur le marché interbancaire est resté proche de 0 % pour de nombreuses échéances. Cela indique que la pression sur le taux de change n'est pas trop forte et que la Banque d'État continue de bien maîtriser les fluctuations du marché des changes.
L'Association d'études de marché interbancaire (VIRA) a indiqué qu'environ 143 222 milliards de VND sont actuellement en circulation via le canal hypothécaire OMO, en plus des 22 500 milliards de VND de bons du Trésor SBV encore en circulation sur le marché. Ces chiffres montrent que l'opérateur continue d'équilibrer proactivement les montants injectés et retirés afin de réguler avec souplesse le niveau des taux d'intérêt.
Du début de l'année jusqu'à la mi-juin, la Banque d'État du Vietnam a poursuivi l'objectif de réduire les taux d'intérêt interbancaires afin de créer les conditions permettant aux banques commerciales de réduire les coûts en capital, de soutenir les entreprises et la reprise économique .
Cependant, fin juin, le contexte avait considérablement changé. La hausse des taux d'intérêt sur le marché 2 a montré que la politique monétaire entrait dans une nouvelle phase de mouvement, susceptible d'affecter directement le niveau des taux d'intérêt sur le marché 1 dans les temps à venir.
Les risques augmentent et les attentes sont « maintenues »
La forte hausse des taux d’intérêt interbancaires suscite des inquiétudes quant à un nouveau cycle de hausse des taux de prêt, qui pourrait toucher directement les entreprises qui ont soif de capitaux pour accroître leur production.
M. Le Ngoc Phuong, directeur d'une entreprise de fabrication d'emballages dans le parc industriel de Bac Thang Long ( Hanoï ), a déclaré que les commandes des principaux partenaires se redressaient, obligeant les entreprises à augmenter leurs importations de matières premières et à investir dans l'agrandissement de leurs usines. Cependant, leurs propres ressources étant insuffisantes, elles comptent principalement sur les capitaux de crédit des banques.
« Nous suivons de près l'évolution des taux d'intérêt. Face à la flambée des taux de prêt au jour le jour des banques, tout le monde craint une hausse prochaine des taux. Non seulement cela affectera les plans d'expansion, mais les prêts existants pourraient également coûter beaucoup plus cher si les taux d'intérêt sont ajustés en fonction des fluctuations du marché », a expliqué M. Phuong.
Cependant, au contraire, de nombreuses institutions financières et experts estiment que la pression actuelle en faveur d’une hausse des taux d’intérêt est encore sous contrôle.
Selon les experts de VnDirect, la Banque d'État du Vietnam continuera probablement à s'en tenir à sa politique de maintien des taux d'intérêt bas pour soutenir la croissance économique.
Les indicateurs financiers du premier trimestre 2025 montrent également que le secteur des entreprises se montre plus prudent en matière d'emprunt : les charges d'intérêt moyennes ont diminué à 6,1 % (en baisse de 0,5 point de pourcentage par rapport au trimestre précédent), tandis que le ratio d'endettement (D/E) a également diminué à 71,9 %.
« Bien que les politiques publiques créent une marge de manœuvre pour le crédit, les entreprises restent prudentes. La demande de crédit reste faible, car le processus de restructuration financière n'est pas encore achevé et le contexte économique présente encore de nombreuses fluctuations potentielles », indique le rapport de VnDirect.
Le marché n'a pas encore montré de signes clairs de hausse des taux d'intérêt sur les dépôts. Les taux d'intérêt des grandes banques commerciales restent relativement bas : dépôts à vue et dépôts à moins d'un mois : 0,1 - 0,2 %/an ; dépôts à 1 mois (moins de 6 mois) : 3,2 - 4 %/an ; dépôts à 6 mois (12 mois) : 4,5 - 5,5 %/an ; dépôts à plus de 24 mois (6,9 - 7,1 %/an).
Le taux d'intérêt moyen des prêts pour les nouveaux prêts et les prêts existants fluctue toujours autour de 6,6 à 8,9 % par an, sans aucun signe de hausse significative.
Concernant la politique macroéconomique, le dernier rapport de l'UOB indique que l'inflation au Vietnam est bien maîtrisée à 3,24 % (contre un objectif de 4,5 % cette année), renforçant ainsi la capacité à maintenir, voire à assouplir davantage, la politique monétaire. L'UOB prévoit que la SBV pourrait maintenir le taux de refinancement à 4,5 %/an jusqu'à la fin de l'année.
Si la situation économique montre des signes d’affaiblissement marqué ou si la Fed entame un cycle de baisse des taux d’intérêt du dollar américain, le taux d’intérêt de refinancement au Vietnam pourrait chuter à 4 %, voire 3,5 % par an, à condition que le taux de change reste stable.
Toutefois, la pression sur le taux de change et les risques externes demeurent des facteurs à surveiller de près. L'affaiblissement récent du VND pourrait inciter la SBV à envisager un assouplissement monétaire plus prudent.
En résumé, bien que le niveau des taux d'intérêt interbancaires soit en hausse, la possibilité d'une propagation au marché résidentiel n'est pas encore inquiétante à court terme. Afin de soutenir les entreprises, la Banque d'État devrait maintenir des taux d'intérêt créditeurs bas, au moins jusqu'à ce que les pressions inflationnistes et les taux de change évoluent plus clairement.
Source : https://baolamdong.vn/lai-suat-lien-ngan-hang-vot-len-6-45-doanh-nghiep-thap-thom-lo-chi-phi-von-tang-vot-380966.html
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