Le rouble quitte sa « zone de confort » et continue de baisser

Selon de nombreux experts, la baisse des exportations de pétrole et de gaz et la possibilité que les investisseurs étrangers continuent de retirer des capitaux de Russie sont les raisons de la baisse continue du rouble.

Au cours de l'année écoulée, le rouble n'a cessé de se déprécier. (Source : DW)

En février 2022, après le lancement par la Russie d'une opération militaire spéciale en Ukraine, le rouble a continué de baisser. Cependant, après seulement quelques mois, la monnaie a regagné sa position perdue, Moscou bénéficiant d'une hausse significative des prix de l'énergie.

Mais l’Union européenne (UE) a réussi à se sevrer du pétrole brut et du gaz russes, en augmentant ses importations d’énergie en provenance d’autres sources comme les États-Unis, le Canada et la Norvège.

Dans le même temps, les prix du pétrole brut et du gaz ont fortement chuté en raison des inquiétudes concernant un ralentissement de la croissance économique mondiale dû à la hausse des taux d'intérêt, ce qui exerce une pression financière sur la Russie alors que la campagne militaire en Ukraine n'est pas terminée, ce qui exerce une pression sur la dévaluation du rouble.

Au cours de l’année écoulée, la monnaie a continué de se déprécier.

Le rouble a perdu 25 % face au dollar cette année et atteint désormais son plus bas niveau depuis mars 2022. Le 14 août après-midi, 1 dollar valait 100,7 roubles. C'est la première fois depuis mars 2022 que le taux de change de la monnaie russe dépasse la barre psychologique importante des 100 roubles pour un dollar.

La dépréciation de la monnaie nationale fait grimper l'inflation en Russie, qui a dépassé l'objectif de 4,3 % fixé par la Banque centrale de Russie (CBR) en juillet 2023 et devrait atteindre 5 à 6,5 % cette année.

Pourquoi le rouble se déprécie-t-il ?

La gouverneure de la Banque centrale russe, Elvira Nabiullina, a déclaré que la fourchette de 80 à 90 roubles pour un dollar constituait une « zone de confort ». La monnaie russe a dépassé cette zone au début de l'été.

Selon M. Nabiullina, la baisse du commerce extérieur est à l'origine de l'affaiblissement de la monnaie. De plus, la forte augmentation des dépenses publiques et la pénurie de main-d'œuvre ont maintenu l'inflation à un niveau élevé.

Les valeurs des exportations sont confrontées à une « baisse significative » à un moment où la demande d’importation augmente, a déclaré le CRB le 14 août.

Cependant, le vice-gouverneur de la Banque centrale de Russie, Alexeï Zabotkine, ne voit aucun risque pour la stabilité financière. « La banque centrale continue d'appliquer une politique de change qui permet à l'économie de s'adapter efficacement aux fluctuations de la conjoncture extérieure », a-t-il déclaré.

La CBR a relevé son taux d'intérêt directeur à 8,5% - plus élevé que prévu en juillet - pour endiguer la chute du rouble.

Maxim Oreshkin, conseiller économique du gouvernement, a déclaré que l'affaiblissement du rouble et la hausse de l'inflation étaient dus à la politique monétaire souple de la banque centrale.

La baisse du rouble ces dernières semaines est due à la hausse des importations et à l'augmentation des flux d'investissements étrangers, selon les analystes.

Expliquant la raison du déclin du rouble, Albrecht Rothacher, un universitaire qui a travaillé pendant 30 ans à la Commission européenne, a déclaré que le facteur important est que la Russie ne peut vendre du pétrole qu'à un prix inférieur au prix du marché mondial.

Les revenus des exportateurs de pétrole et de gaz du pays sont tombés à 6,9 milliards de dollars (6,3 milliards d'euros) en juillet, contre 16,8 milliards de dollars à la même période l'année dernière, selon les dernières données de la CBR.

Un autre facteur est le retrait de nombreuses entreprises étrangères de Russie depuis le début de la campagne militaire en Ukraine. Bloomberg estime que les entreprises étrangères ayant quitté la Russie l'année dernière ont vendu des actifs d'une valeur comprise entre 15 et 20 milliards de dollars.

Elina Ribakova, membre du groupe de réflexion Peterson Institute for International Economics (PIIE), a déclaré que la raison du déclin du rouble était la diminution des exportations de pétrole et de gaz et la possibilité que les investisseurs étrangers continuent de retirer des capitaux.

« Le coût croissant de l'importation de produits de haute technologie en provenance de l'Occident via des pays tiers comme la Turquie, le Kazakhstan, la Chine et la Serbie fait également baisser le rouble », a ajouté M. Rothacher.

Que faire pour stabiliser le rouble ?

Alexeï Antonov, analyste chez Alor Broker, a averti que le rouble pourrait encore chuter, jusqu'à 115-120 roubles pour un dollar. « Pour que la monnaie russe cesse de chuter, il faut attendre une réduction des importations ou de nouvelles décisions de la Banque centrale russe », a-t-il déclaré.

M. Alexander Isakov, économiste chez Bloomberg Economics, a abondé dans ce sens. Il a souligné que pour stabiliser le rouble, le taux d'intérêt de référence devait être proche de 10 %. Les dépenses du budget fédéral devaient également être maintenues sous le plafond.

« Le rouble pourrait bénéficier de la hausse des prix du pétrole brut, mais la politique monétaire nationale est le fondement de la décision. La Banque centrale du Bélarus doit relever ses taux d'intérêt de 50 à 100 points de base lors de sa réunion de mi-septembre afin de stimuler l'épargne intérieure et de réduire les importations », a déclaré l'économiste.

Pendant ce temps, d’autres économistes estiment que le gouvernement russe soutient l’affaiblissement progressif de la monnaie.

L'analyste Tim Ash a déclaré que le rouble était géré de manière plus faible par le gouvernement russe pour faire face au plafond des prix du pétrole et à l'impact des sanctions occidentales sur la réduction des exportations et des recettes budgétaires.

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