Quand le prix de l’or va-t-il baisser ?

Les citoyens nationaux doivent acheter de l'or à un prix 22,6 % plus cher que le reste du monde

Le 11 janvier, le prix des lingots d'or de SJC a fluctué en sens inverse du prix mondial, augmentant soudainement de 800 000 VND/tael. Saigon Jewelry Company (SJC) a acheté à 72,8 millions de VND/tael et a vendu à 75,3 millions de VND/tael. Doji Group a acheté à 72,75 millions de VND et a vendu à 75,25 millions de VND. Eximbank a acheté à 72,5 millions de VND/tael et a vendu à 75 millions de VND/tael. Le prix des bagues en or avec 4 chiffres 9 a également augmenté de 150 000 VND/tael. SJC Company a acheté à 62 millions de VND/tael et a vendu à 63,2 millions de VND/tael.

L'écart entre les prix d'achat et de vente des lingots d'or SJC des unités commerciales reste élevé, atteignant 2,5 millions de VND/tael, et celui des anneaux d'or dépassant 1 million de VND/tael. On constate que les anneaux et les lingots d'or SJC restent ancrés à un niveau très élevé. Contrairement à la tendance à la baisse observée fin décembre 2023, après que le Premier ministre a demandé à la Banque d'État (SBV) de trouver d'urgence des solutions efficaces pour gérer et exploiter les prix des lingots d'or nationaux conformément aux principes du marché, afin de ne pas laisser l'écart entre les prix nationaux et internationaux des lingots d'or s'accentuer, ce qui aurait un impact négatif sur la gestion macroéconomique , les résultats de la mise en œuvre ont été publiés en janvier 2024. L'orientation a été donnée lorsque les lingots d'or SJC ont atteint un pic de plus de 80 millions de VND/tael, soit 20 millions de VND/tael de plus que l'or mondial.

Le prix de l'or SJC est supérieur de 14 millions de VND/tael au prix mondial

Immédiatement après, le prix des lingots d'or SJC a chuté de façon continue. En quelques jours seulement, il a chuté de plusieurs dizaines de millions de VND/tael. Cependant, cette baisse a duré quelques jours, puis s'est arrêtée. Le métal précieux national s'est progressivement redressé et, comme mentionné précédemment, les lingots d'or SJC restaient extrêmement chers, 14 millions de VND/tael supérieurs au prix international. À ce prix, les Chinois doivent débourser de l'argent pour acheter des lingots d'or SJC à un prix supérieur, pouvant atteindre 460 USD, soit une hausse de 22,6 %. Il est encore plus absurde qu'avec la même qualité d'or 4-n°9 et la même marque, les lingots d'or SJC coûtent 11 à 12 millions de VND/tael de plus que les bagues en or.

Selon M. Dinh Nho Bang, vice-président de l'Association vietnamienne du commerce de l'or, le prix de l'or sur le marché international est d'environ 1 à 2 dollars l'once, atteignant même 4 dollars dans certains pays. Cependant, au Vietnam, le prix des lingots d'or SJC est actuellement supérieur de 14 millions de VND au prix mondial, tandis que d'autres types de bijoux, comme les bagues en or, se négocient entre 2 et 3 millions de VND le tael.

Le Vietnam est un pays importateur d'or, consommant environ 20 tonnes par an. Cependant, au cours des 12 dernières années, la production de lingots d'or SJC a cessé, alors que la demande est toujours présente. L'écart entre l'offre et la demande d'or a entraîné des prix élevés. L'Association a également signalé au gouvernement qu'il n'y a pas de manipulation des prix sur le marché : les entreprises qui achètent cher revendent cher, sous peine de perdre de l'argent. La plupart des sociétés de négoce d'or sont actuellement privées, ce qui les oblige à préserver leur capital. Cela a également conduit à une situation où les prix d'achat et de vente ont augmenté de 1 à 3 millions de VND/tael, parfois jusqu'à 5 millions de VND/tael pour limiter les risques. De plus, en raison du déséquilibre entre l'offre et la demande sur le marché, il y a des jours de pointe où une entreprise vend 2 200 taels d'or sur le marché, mais n'en achète que 600. Comment équilibrer l'offre ? », a expliqué M. Bang.

Le professeur associé Dr Nguyen Huu Huan (Université d'économie de Ho Chi Minh-Ville) a déclaré que les prix de l'or nationaux n'étaient pas liés aux prix internationaux et constituaient un marché unique depuis de nombreuses années, ce qui entraînait des fluctuations extrêmement inattendues et imprévisibles.

Actuellement, la Banque d'État est le seul importateur d'or sur le marché, par l'intermédiaire de SJC, qui détient également le droit exclusif de produire des lingots. L'offre est insuffisante pour répondre à la demande intérieure, ce qui entraîne une hausse des prix de l'or bien supérieure aux cours mondiaux. Cela explique également pourquoi seuls les lingots d'or de SJC ont créé une telle instabilité, tandis que les bagues en or sont abondantes grâce à la multiplication des fournisseurs, ce qui rend les prix plus compétitifs et plus proches des cours mondiaux. Contrairement aux actions – les investisseurs peuvent acheter et vendre directement –, le marché de l'or dispose de plateformes de négociation et de boutiques d'or qui interviennent en temps réel. Par conséquent, les plateformes de négociation maintiennent un écart élevé entre les prix d'achat et de vente afin d'éviter les risques liés aux fluctuations du marché et de réaliser des bénéfices. Sans compter que les lingots d'or importés doivent également s'acquitter de taxes, de frais, etc. », a ajouté M. Huan.

L'or national est de 1 à 2 millions de VND/tael plus élevé que cela, ce qui est approprié.

Dans quelle mesure le prix de l'or national est-il supérieur au prix mondial ? Le professeur associé Nguyen Huu Huan estime que le prix de l'or national devrait être égal au prix mondial converti (plus taxes et frais), ou seulement supérieur d'environ 1 à 2 millions de VND/tael. Un écart trop important entraînera des problèmes et des dysfonctionnements sur le marché. Car, en principe, tout écart de prix favorise la spéculation.

« Plus l'offre se raréfie, plus les gens recherchent l'or et mobilisent toutes les ressources pour le trouver, au lieu d'investir dans la production et le commerce. Se précipiter pour thésauriser, acheter et vendre de l'or paralysera l'économie, privant ainsi la production et les activités commerciales », a averti le Dr Nguyen Huu Huan, professeur associé.

Partageant le même point de vue, M. Nguyen Ngoc Trong, directeur de New Partner Gold Company, a également déclaré que l'écart de prix entre le prix intérieur et le prix mondial (après déduction des taxes et frais) était acceptable. Cependant, M. Trong craint qu'une baisse du prix de l'or ne stimule la demande et que les importations d'or n'affectent le taux de change.

Selon lui, pour éviter d'exporter des devises étrangères et d'importer de l'or, l'opérateur peut acheter des matières premières d'or nationales afin de produire des lingots d'or pour approvisionner le marché. La taille actuelle du marché est bien plus réduite qu'auparavant ; une petite quantité suffit donc à faire chuter les prix nationaux, réduisant ainsi l'écart avec les prix mondiaux. Lorsqu'une intervention de l'État sur l'offre entraîne une baisse des prix, de nombreux acheteurs antérieurs réalisent des bénéfices, et l'offre augmente également. Des ventes d'intervention sur le marché doivent être effectuées régulièrement pour ramener les prix à un niveau proche des prix mondiaux, sous peine de créer une forte distorsion.

Le professeur associé, Dr Vo Dai Luoc, ancien directeur de l'Institut d'économie et de politique mondiales, a également abondé dans ce sens : « Les prix intérieurs de l'or doivent être ajustés en fonction des prix mondiaux. » Le Vietnam commerce actuellement avec le monde entier, et le marché est si ouvert qu'il compte jusqu'à 16 accords de libre-échange. Les marchandises circulent librement, et l'or n'est qu'une marchandise. Il n'y a donc aucune raison pour que son prix ne puisse pas être égal au prix mondial de l'or. Affirmant franchement que le Vietnam ne dispose pas actuellement d'un véritable marché de l'or, M. Vo Dai Luoc a affirmé que si le libre-échange était instauré, l'écart entre les prix intérieurs et mondiaux de l'or serait moindre.

« La principale raison de l'instabilité du prix de l'or est le monopole. Un monopole entraîne naturellement des prix de monopole. L'ajustement du prix de l'or profite entièrement à une seule entreprise, sans suivre l'évolution du marché. Ce dernier doit compter de nombreux acheteurs et de nombreux vendeurs. Aucun pays au monde ne met en œuvre une politique d'importation et de production de lingots d'or aussi stricte que le Vietnam », a-t-il déclaré.

Il est temps d’abolir le monopole des lingots d’or.

M. Dinh Nho Bang a commenté : « Depuis plus de dix ans, la Banque d'État n'a plus importé d'or et les gens n'utilisent plus l'or comme moyen de paiement. Par conséquent, les fluctuations du cours de l'or n'ont aucune incidence sur la politique monétaire ni sur la politique de change. Par conséquent, certains estiment que si l'or est importé pour accroître l'offre, intervenir sur le marché et stabiliser les prix tout en dépensant des devises étrangères, la quantité d'or dans la population augmente et le capital ne peut plus être investi dans la production et les activités commerciales. »

« Les autorités devront prendre en compte ces questions lors de la réévaluation du décret 24/2012 sur la gestion du marché de l'or et trouver des solutions appropriées à l'avenir. Cependant, la Banque d'État est le producteur de lingots d'or, et la société SJC n'est autorisée à les traiter qu'avec son accord. Mon point de vue est de supprimer le monopole sur les lingots d'or et de considérer l'or comme une marchandise. Parallèlement, le marché intérieur de l'or doit être connecté au marché mondial afin de réduire cet écart. Le prix des lingots d'or et des bijoux est supérieur de 2 à 3 millions de VND/tael au prix mondial, ce qui est raisonnable », a déclaré M. Bang.

Quelques unités supplémentaires participantes renforceront évidemment la compétitivité du marché et l'offre augmentera également. Le prix de l'or reviendra alors à sa valeur réelle. Il est nécessaire de stabiliser le marché de l'or afin de permettre à de nombreux acteurs de s'y intéresser. C'est un marché durable à long terme.

Professeur agrégé, Dr Nguyen Huu Huan

Selon les données de la CEIC, les réserves d'or du Vietnam s'élevaient à environ 649,45 millions USD en octobre 2023, soit une augmentation de 42,08 millions USD par rapport à septembre. En moyenne, de janvier 1995 à octobre 2023, les réserves d'or du Vietnam ont atteint 348,215 millions USD. Le plus haut historique était de 649,450 millions USD en octobre 2023 et le plus bas historique était de 34,79 millions USD en janvier 1995. Ainsi, avec près de 650 millions USD, le montant des réserves d'or est d'environ 9 à 11 tonnes.

Afin de rapprocher le prix national de l'or du prix mondial, le professeur agrégé et docteur en sciences Vo Dai Luoc a proposé de mettre en place un mécanisme d'achat et de vente d'or « ouvert » avec de nombreux vendeurs et sources d'approvisionnement. Il permettrait à de nombreuses unités de participer à l'importation et à la production de lingots d'or et, éventuellement, de créer une salle des marchés de l'or permettant aux consommateurs d'acheter et de vendre librement de l'or, de manière transparente et concurrentielle. Cette salle des marchés, similaire à celle des marchés immobiliers ou boursiers, doit fonctionner selon un mécanisme et une politique de gestion clairs et transparents, conformément aux pratiques internationales, et s'inspirer de l'expérience de pays développés comme Singapour et la Corée du Sud.

« Seules de véritables relations de marché peuvent réguler l'offre et le prix des biens. L'or est important, mais il n'est en réalité qu'une marchandise, et non un bien essentiel. Un mécanisme est nécessaire pour construire un véritable marché de l'or, éliminer le monopole et permettre la concurrence et la transparence afin de stabiliser cette marchandise », a déclaré M. Vo Dai Luoc.

Reconnaissant la rapidité et les efforts déployés récemment par le gouvernement et la Banque d'État pour calmer le marché de l'or vietnamien, le professeur associé Dr Nguyen Huu Huan a déclaré que cette détermination devait se concrétiser par des politiques claires. Il s'agit en premier lieu d'accroître l'offre. En théorie, la Banque d'État devra importer de l'or pour estampiller davantage d'or SJC. Cependant, importer de l'or entraînera un risque de baisse et de perte de devises. Dans le même temps, l'or national étant encore abondant, il est tout à fait possible de collecter des bagues en or, des bijoux en or et davantage de matières premières pour estampiller l'or SJC. Cependant, la Banque d'État n'a pas pour mission d'acheter l'or en circulation. Par conséquent, le gouvernement peut mettre en place un mécanisme permettant à la Banque d'État d'acheter de l'or brut auprès d'autres unités de production et de négoce d'or, en exploitant l'importante offre nationale de bagues en or pour estampiller des lingots d'or. Le prix des lingots d'or baissera alors, résolvant en partie la pénurie d'or SJC, sans se soucier de la « goldisation » ni de son impact sur la macroéconomie.

À long terme, le Dr Nguyen Huu Huan recommande de briser rapidement le monopole de la SJC sur les importations d'or et la production de lingots d'or en autorisant d'autres unités à participer au marché des lingots. Le contexte économique actuel du Vietnam est suffisant pour « ouvrir le jeu » de l'or. L'or n'est pas un produit essentiel ; il est donc nécessaire de restaurer l'économie de marché basée sur l'or. Le monopole n'apporte aucun avantage à l'économie ni au gouvernement.

« L'important, c'est la gestion. Le terrain de jeu est ouvert à de nombreux acteurs, mais tous ne sont pas autorisés à y participer. Seules les grandes unités et les grandes organisations sont autorisées à participer au marché des lingots d'or. Les petites boutiques d'or auront uniquement une fonction de distribution, et non de production », a souligné M. Huan.

Le marché attend que le décret 24 soit modifié pour ramener le prix de l'or plus près du prix mondial de l'or, comme l'a ordonné le gouvernement et comme l'a indiqué la direction de la Banque d'État qui « n'accepte pas des prix de l'or trop élevés ».

Lien source: https://thanhnien.vn/bao-gio-vang-giam-gia-185240112021708554.htm