Las tasas de interés sobre la movilización de bonos corporativos son demasiado altas, hasta un 13%, lo que provoca que las empresas se enfrenten a riesgos y dificultades, según el Dr. Vu Minh Khuong.
Los bonos, un importante canal de movilización de capital junto al crédito, han caído en dificultades desde el año pasado después de que varios grandes emisores se vieran atrapados en crisis legales.
En el seminario "Estabilidad macroeconómica , desarrollo del mercado de bonos" celebrado el 28 de mayo, el Dr. Vu Minh Khuong, profesor de la Escuela de Políticas Públicas Lee Kuan Yew (Singapur), dijo que los recientes riesgos del mercado se debieron en parte a las altas tasas de interés.
Según él, la tasa de interés de emisión es demasiado alta en el contexto del dong estable en comparación con el dólar, lo que causa dificultades para las empresas.
"El tipo de interés del 13% es muy alto comparado con el mundial . Si usamos demasiado apalancamiento, es decir, si dependemos principalmente de bonos, para invertir en construcción, será aún más difícil porque es fácil perder dinero", afirmó.
Dr. Vu Minh Khuong, profesor de la Escuela de Políticas Públicas Lee Kuan Yew, Singapur. Foto: Nhat Bac
Mientras tanto, el Prof. Dr. Hoang Van Cuong, Vicerrector de la Universidad Nacional de Economía, comentó que los riesgos del mercado de bonos provienen de las propias empresas e inversionistas. El Sr. Cuong analizó que las empresas emiten bonos con facilidad, lo que lleva a una situación en la que los factores que aseguran el valor de los bonos carecen de fundamento.
Estos bonos se emiten principalmente de forma privada y solo están disponibles para inversores profesionales o institucionales. Sin embargo, en realidad, la mayoría de los inversores particulares compran bonos pensando que es como depositarlos en un banco. Cuando ocurre un incidente, este mercado entra en crisis y las nuevas emisiones caen drásticamente.
Para reactivar este importante mercado de capitales, dijo el Dr. Vu Minh Khuong, Vietnam necesita construir un ecosistema de bonos saludable.
El Dr. Khuong citó la experiencia de muchos países; actualmente, los bonos se emiten en tres tipos. Uno de ellos es la emisión de bonos con seguro, lo que brinda a los inversores la seguridad de invertir su dinero, ya que el seguro verifica la calidad de los bonos con mucho cuidado.
En segundo lugar, se deben emitir bonos garantizados. Finalmente, los bonos no garantizados deben ser evaluados, al menos, por entidades profesionales.
Según él, algunos países no prestan atención a invertir en la modernización del ecosistema de bonos, lo que dificulta su desarrollo, como Indonesia o Filipinas, que solo pueden emitir cantidades muy pequeñas de bonos. Mientras tanto, en Corea, pueden emitir billones de dólares.
"Construir las bases de un sistema financiero saludable para el futuro de Vietnam es una cuestión muy urgente", afirmó.
Según datos de la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam (VBMA), la emisión de nuevos bonos corporativos en abril de 2023 prácticamente se congeló, mientras que las empresas se apresuraron a recomprar bonos antes del vencimiento y negociaron con los tenedores de bonos para extender el período de reembolso.
A principios de mayo, el monto total de bonos corporativos emitidos ascendía a casi 31.700 billones de VND, de los cuales el 83% correspondía a bonos individuales. Las empresas recompraron cerca de 49.500 billones de VND en bonos antes de su vencimiento, un 48% más que en el mismo período de 2022.
El valor de los bonos con vencimiento en mayo es más de 21,4 billones de VND, de los cuales el 45% son bienes inmobiliarios (9,6 billones de VND), los bienes de consumo representan el 17%, la banca y las materias primas representan el 12% y el 14% respectivamente.
Según el profesor Hoang Van Cuong, muchas empresas con buena capacidad actualmente tienen dificultades para captar capital mediante la emisión de bonos. Las empresas en dificultades no cuentan con los fondos para pagar los intereses de los bonos al vencimiento. Estos factores, según él, generan una gran presión para muchas empresas y el mercado de bonos no puede prosperar de inmediato.
Sin embargo, el Dr. Vu Minh Khuong afirmó que muchos países se han desarrollado gracias a la movilización de capital mediante la emisión de bonos. Por ejemplo, en Corea del Sur, 18 localidades han emitido bonos para construir ferrocarriles y metros. Esto significa que es necesario invertir en áreas e infraestructuras que generen valor.
"Al invertir en cosas que generan valor, no dudamos en invertir dinero ni en pedir prestado. Cuando un dólar se invierte en lo correcto, en la dirección correcta, genera grandes ganancias, lo que contribuye a un crecimiento muy rápido", comentó el Sr. Khuong.
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