En busca de soluciones innovadoras para los mercados financieros verdes

La tendencia de transición hacia una economía verde y una economía circular se está convirtiendo en una tendencia inevitable, objetiva e irreversible y es el objetivo de muchos países del mundo para desarrollar la prosperidad económica, la sostenibilidad ambiental y garantizar la seguridad social y la equidad.

En el Foro Empresarial Anual de Vietnam 2024, el Primer Ministro Pham Minh Chinh reafirmó una vez más: El crecimiento verde es uno de los elementos centrales del proceso de reestructuración de la economía, transformando el modelo de crecimiento hacia la mejora de la productividad, la calidad, la eficiencia, la competitividad y el desarrollo rápido y sostenible del país. Sin embargo, para alcanzar los objetivos de crecimiento verde, Vietnam necesita contar con soluciones innovadoras para el desarrollo del mercado financiero verde. Este es uno de los puntos clave señalados por los expertos en el taller "Desarrollo del mercado financiero verde en Vietnam: Barreras, problemas urgentes y soluciones innovadoras", organizado por el Instituto Económico de Vietnam la mañana del 31 de octubre de 2024.

Oportunidades y desafíos

El informe del Banco Mundial (2022) muestra que, para impulsar un desarrollo que combine resiliencia y cero emisiones netas, Vietnam necesita una inversión equivalente al 6,8 % del PIB anual, unos 368 000 millones de dólares estadounidenses hasta 2040. «Esto requiere mecanismos, políticas y soluciones para movilizar capital nacional y extranjero, promover el desarrollo de mercados financieros verdes y fomentar la inversión privada en sectores verdes», enfatizó en el taller la Dra. Bui Thi Quynh Tho, miembro del Comité Económico de la Asamblea Nacional.

A nivel mundial y regional, los mercados de crédito y bonos verdes han crecido rápidamente en los últimos años gracias a la movilización de capital para proyectos de ahorro energético, desarrollo de energías renovables y tecnologías limpias, y proyectos con objetivos ambientales, con el objetivo de alcanzar el doble objetivo de crecimiento económico asociado a la protección del medio ambiente, la respuesta al cambio climático y el desarrollo sostenible. Solo en la región ASEAN+3, según el Informe del BAD, el mercado de bonos sostenibles alcanzará un volumen cercano a los 800 000 millones de dólares en 2023, más de siete veces superior al de 2017.

En Vietnam, desde 2017 hasta la actualidad, el mercado de crédito verde y bonos verdes ha crecido a una tasa de más del 20% anual, muy superior a la tasa general de crecimiento del crédito de la economía. Se han emitido varios bonos verdes de gobiernos locales y bonos verdes corporativos a modo de piloto, especialmente bonos para proyectos verdes a gran escala como energías renovables, transporte verde y bienes raíces verdes. Según el Ministerio de Finanzas, en el período 2019-2023, Vietnam ha emitido alrededor de 1.160 millones de dólares en bonos verdes. Sin embargo, el desarrollo del mercado de crédito verde y bonos verdes de Vietnam no ha sido acorde con su potencial y la necesidad de movilizar capital para la transformación verde. El crédito verde solo representa alrededor del 4,4% de la deuda pendiente total de toda la economía; la cifra de 1.160 millones de dólares de bonos verdes emitidos en los últimos 5 años sigue siendo muy modesta en comparación con la demanda de capital de alrededor de 20.000 millones de dólares en promedio por año para implementar objetivos de transformación verde y proyectos verdes.

El Dr. Le Xuan Sang, subdirector del Instituto Económico de Vietnam, señaló indicios de una desaceleración en la tendencia de la transformación ecológica debido al impacto de las fluctuaciones geopolíticas y económicas, en particular la guerra entre Rusia y Ucrania, que ha provocado el estancamiento del consumo y la producción ecológicos en algunos países. Por ejemplo, la transformación ecológica de la producción de automóviles (en particular, las baterías para vehículos eléctricos) ha tropezado con numerosos obstáculos, lo que ha obligado a algunas empresas (como Ford) a abandonar sus programas de vehículos eléctricos. Tras el impacto de la pandemia, los conflictos y el estancamiento/recesión del crecimiento, la economía mundial ha obligado a los países a centrar sus recursos en la recuperación, y la deuda pública ha aumentado, retrasando la inversión en capital para el crecimiento y la transformación ecológica.

En particular, la planificación y el desarrollo de marcos legales y regulaciones para la economía verde, la economía circular en general y el mercado financiero en particular, especialmente en Vietnam, todavía se encuentran en las etapas iniciales; el sistema de información sobre la economía verde y las finanzas verdes todavía es deficiente, inconsistente y rara vez se audita; el mecanismo de inversión para la innovación y la transformación digital generalmente todavía adopta la forma de inversión en desarrollo y preservación de capital, por lo que es difícil promover el desarrollo de la innovación, especialmente el desarrollo tecnológico hacia la transformación verde.

El desarrollo del mercado financiero verde se vuelve más complejo cuando la valoración de las finanzas verdes es compleja debido a la falta de estandarización, datos disponibles, regulaciones y conceptos claros, lo que propicia la presencia de empresas verdes "falsas" en el mercado. Además, es difícil determinar los riesgos y la eficiencia de la conversión de empresas de inversión en verde a empresas de inversión en verde, especialmente cuando se carece de capacidad analítica, datos e información relevante. La cartera verde se desarrolla con lentitud y está incompleta. Las oportunidades de inversión en otros campos pueden ser mayores en otras industrias conocidas, con mayores beneficios esperados y menor riesgo.

Las instituciones crediticias y emisoras también enfrentan dificultades cuando el concepto y la normativa sobre bonos verdes no son lo suficientemente estrictos, lo cual puede utilizarse de forma abusiva para crear bonos verdes falsos o con un lavado de imagen. El riesgo de doble desalineación de los bancos comerciales al tener que utilizar capital de inversión a corto plazo para inversiones a largo plazo (15-20 años) conlleva desalineamientos en los vencimientos y riesgos derivados de las fluctuaciones del tipo de cambio.

Establecer las reglas del juego y crear confianza en el mercado

Para resolver estos obstáculos, Nguyen Ba Hung, economista jefe de la Oficina del BAD en Vietnam, recomienda que Vietnam complete el marco legal sobre economía y finanzas verdes; identifique objetivos cuantitativos específicos acordes con sus compromisos internacionales y fomente el desarrollo de las finanzas verdes. Al mismo tiempo, acceda proactivamente a fuentes de capital internacionales mediante la cooperación bilateral y a instituciones financieras internacionales para atraer capital; acelere la implementación de la certificación de carbono, cree un mercado nacional de carbono y se conecte con el mercado internacional de carbono. En este proceso, el Gobierno puede ser pionero en la emisión de bonos verdes, basándose en el sistema de gestión del gasto presupuestario para partidas verdes.

El Dr. Le Xuan Sang propuso la necesidad de generar eficazmente información, datos y una lista de bonos/acciones verdes, con definiciones legales claras, criterios estrictos para la movilización de capital e incentivos efectivos para generar confianza y satisfacer los intereses y expectativas de los inversores. También enfatizó que, para desarrollar un mercado financiero verde sólido y próspero, es necesario establecer reglas de juego para el mercado, además de explotar eficazmente el mercado financiero tradicional; y fomentar la confianza y la disciplina de mercado, considerando el nuevo contexto.

Con respecto al mercado de crédito verde, la profesora asociada Dra. Pham Thi Hoang Anh, subdirectora de la Academia Bancaria, señaló: «El motor del crecimiento del crédito verde en Vietnam proviene principalmente de la orientación política del Banco Estatal, más que de las necesidades de desarrollo de los bancos comerciales. Documentos como el Manual de Evaluación de Riesgos Ambientales y Sociales para diversas industrias aún son solo de referencia y estímulo, no de carácter obligatorio. Por lo tanto, es necesario perfeccionar el marco legal relacionado con el crédito verde para aumentar su obligatoriedad y así lograr el objetivo del crecimiento verde. Al mismo tiempo, es necesario diversificar las fuentes de capital para el crédito verde en Vietnam y considerar priorizar las fuentes de capital para el crédito verde y el crédito para el desarrollo sostenible mediante instrumentos de política monetaria».

También recomendó que, al diseñar políticas para promover el crecimiento del crédito verde, se diversifiquen los incentivos para este, sin depender de métodos de apoyo financiero (reducción de tasas de interés, extensión de préstamos, etc.). Además, es necesario implementar simultáneamente otras políticas de apoyo, como el desarrollo de bonos verdes; la educación y la difusión para crear conciencia; la modificación de las políticas para atraer inversión extranjera directa (IED); y la promoción del uso de informes de sostenibilidad.

Fuente: https://thoibaonganhang.vn/tim-giai-phap-dot-pha-cho-thi-truong-tai-chinh-xanh-157311.html