La guerra en Ucrania ha provocado una rápida reducción del presupuesto de Rusia, pero se espera que el colchón financiero que ha acumulado durante las últimas dos décadas dure muchos años más.
Según el Ministerio de Finanzas de Rusia, al 1 de febrero, el Fondo Nacional de Riqueza (FNR) contaba con 11,922 billones de rublos (133.500 millones de dólares), equivalente al 6,6 % del PIB previsto para este año. En comparación con principios de enero, el fondo ha disminuido en casi 43.000 millones de rublos.
El Fondo Nacional de Reserva (FNR) es el fondo de reserva de Rusia, financiado principalmente con los ingresos del sector energético. El gobierno ruso utiliza los fondos de este fondo para cubrir su déficit presupuestario y apoyar a las empresas estatales.
Los activos líquidos del fondo ascienden actualmente a 55.000 millones de dólares, una reducción de más del 50 % con respecto a febrero de 2022, antes del inicio de la guerra en Ucrania. Junto con los cerca de 300.000 millones de dólares en reservas de divisas congeladas por Occidente, las cifras muestran que las sanciones a Moscú y el gasto militar ruso están afectando la solidez financiera del país. «Creo que llegará un momento en que Rusia se quedará sin dinero», declaró Sofya Donets, economista jefe de Renaissance Capital.
El año pasado, el Ministerio de Finanzas ruso gastó 3,46 billones de rublos del Fondo Nacional de la Federación Rusa (FNF) para cubrir el déficit presupuestario. También retiró 1 billón de rublos del fondo para otros fines. Según los planes, en 2014, el organismo podrá cubrir el déficit presupuestario de 1,3 billones de rublos y apoyar a empresas y proyectos de inversión con unos 900 000 millones de rublos. Es decir, las reservas del FNF seguirán disminuyendo.
El Fondo Nacional de la Reserva (FNR) es la red de seguridad de Rusia. Pero debemos entender que este fondo no es inagotable. Si el precio del petróleo no es de 65 dólares, sino de 60, se seguirán extrayendo billones de rublos del FNR, declaró Donets.
Yevgeny Suvorov, economista de CentroCreditBank, estima que una caída del precio del petróleo a 50 dólares por barril este año costaría a Rusia otros 2 billones de rublos en reservas. «En este escenario, sus reservas se agotarían a principios de 2025. En resumen, Rusia no tiene garantía contra la bajada del precio del petróleo», declaró Suvorov.
Un empleado sostiene billetes de 1.000 rublos en un banco de Moscú, Rusia. Foto: Reuters
Aun así, el crudo Brent se cotiza actualmente a 82 dólares por barril. El crudo ruso Ural también cotiza alrededor de 74 dólares y no muestra indicios de caída. El Ministerio de Finanzas ruso incluso prevé 20.000 millones de dólares adicionales para el NWF este año.
Incluso con un precio del petróleo de 60 dólares por barril, Rusia aún tiene un colchón financiero para muchos años más, dijo Dmitry Polevoy, director de inversiones de Astra Asset Management.
NWF invierte a través de diversos canales, como depósitos en bancos estatales, compra de acciones, bonos y otros proyectos de inversión, con un valor total cercano a los 79 000 millones de dólares. Estos activos se clasifican como altamente ilíquidos. Sin embargo, el Ministerio de Finanzas ruso afirmó que pueden utilizarlos para captar capital del banco central.
Esto no significa que no podamos utilizar esta clase de activos a corto y mediano plazo. El Fondo Nacional de la Reserva siempre recibirá rublos del banco central, independientemente del estado de los activos, afirmó Polevoy.
En diciembre de 2023, el ministro de Finanzas ruso, Antón Siluanov, declaró que el país no estaba preparado para un escenario en el que el Fondo Nacional de Reservas llegara a cero y no quedara ni un céntimo en las reservas. «Si el saldo del Fondo Nacional de Reservas disminuye, buscaremos otras maneras de equilibrar el presupuesto», declaró Siluanov, refiriéndose a los recortes de gastos.
Elina Ribakova, investigadora del Instituto Peterson de Economía Internacional, también cree que es improbable que Rusia se quede sin reservas. Desde 2014, Moscú ha trabajado para reducir su déficit presupuestario y dejar de depender de los ingresos petroleros.
Han hecho mucho para fortalecer sus finanzas y evitar depender de la presión de Occidente. El petróleo a 80 dólares es una buena base para Rusia. Si sube a 60-70 dólares, podrían empezar a sentir el impacto. Pero no podemos hablar de crisis si Rusia todavía puede vender petróleo a 60 dólares o más, afirmó.
Ha Thu (según Reuters)
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