El Ministerio de Vivienda y Construcción Urbana-Rural de China dijo que los gobiernos locales podrían pedir a las empresas estatales que ayuden a comprar algunas viviendas no vendidas a los promotores inmobiliarios.
El gobierno chino ha lanzado su plan más ambicioso hasta la fecha para rescatar el mercado inmobiliario.
Este es un avance que los inversores llevan meses esperando. Sin embargo, la eficacia de estas medidas sigue siendo una gran incógnita.
Plan ambicioso
El paquete de medidas gira en torno a la adopción por parte de China de una política que se ha probado en una gran ciudad: exigir a los gobiernos locales que compren las viviendas no vendidas a los promotores inmobiliarios y las conviertan en viviendas sociales asequibles.
El plan también incluye recortes en las tasas hipotecarias y en los requisitos de pago inicial y, más importante aún, 300 mil millones de yuanes (41.500 millones de dólares) en efectivo a bajo interés del banco central para financiar compras estatales de bienes inmuebles no vendidos.
“Los responsables políticos son conscientes de la urgencia de prevenir una crisis inmobiliaria a gran escala”, afirmó Zhaopeng Xing, estratega sénior de ANZ Research. “El nuevo plan de rescate demuestra la determinación de los responsables políticos chinos de revertir la situación”.
Si bien la urgencia es bienvenida, los expertos dicen que el paquete de ayuda actual puede ser demasiado pequeño en escala para ser efectivo y podría enfrentar problemas de financiación.
Según Goldman Sachs, el valor total de las viviendas sin vender, los proyectos sin terminar y los terrenos sin utilizar en China es de unos 30 billones de yuanes (4,1 billones de dólares).
Los analistas de Goldman Sachs afirmaron en una nota de investigación reciente que se necesitarían más de 7 billones de yuanes (967.000 millones de dólares) en todas las ciudades para reducir la oferta de viviendas a niveles no vistos desde 2018, un año de auge para el mercado inmobiliario. Esto representa más de 20 veces la cantidad de financiación anunciada por el Banco Popular de China (BPoC, el banco central).
Aunque la economía de China creció más rápido de lo esperado a principios de este año, este impulso está siendo frenado por el sector inmobiliario, que alguna vez representó el 30% de la actividad económica.
Escala limitada
A pesar de la oleada de anuncios a principios de mes, aún no está claro cómo implementará el gobierno chino el programa de compra de viviendas ni cuánto dinero necesitará para financiarlo. Y lo que es más importante, no está claro de dónde obtendrán los gobiernos locales, con problemas de liquidez, el dinero para financiarlo.
El último programa de refinanciación podría proporcionar 500 mil millones de yuanes (69 mil millones de dólares) en préstamos bancarios para apoyar la compra de viviendas locales, dijo el vicegobernador del Banco Popular de China, Tao Ling.
Pero incluso esa cifra es mucho menor de lo necesario. Algunos analistas estiman que se necesitarían cientos de miles de millones de dólares para liquidar el inventario inmobiliario de China, que incluye millones de viviendas vacías o a medio construir en todo el país.
Ting Lu, economista jefe para China de Nomura, quien califica el sector inmobiliario chino de "problema complejo", afirmó que completar la construcción de las viviendas ya vendidas requeriría al menos 3,2 billones de yuanes (442.000 millones de dólares). Estimó que actualmente hay unos 20 millones de viviendas prevendidas, pero aún sin construir.
¿Dónde está el dinero?
El Ministerio de Vivienda y Construcción Urbana-Rural de China dijo que los gobiernos locales podrían pedir a las empresas estatales que ayuden a comprar algunas viviendas no vendidas a los promotores inmobiliarios.
Sin embargo, los emisores de bonos de los gobiernos locales (LGFV) actualmente cargan con una enorme cantidad de deuda oculta cuya adquisición está prohibida, según el vicegobernador del Banco Popular de China, Tao Ling. Esto deja a los gobiernos locales con menos opciones para obtener liquidez.
Las provincias y ciudades de China han acumulado unos 15 billones de dólares en deuda, gran parte de ella oculta y acumulada en los últimos años para cubrir el costo de proyectos de infraestructura y el gasto relacionado con la pandemia.
La caída del mercado inmobiliario ha agravado los problemas financieros de los gobiernos locales, ya que la venta de terrenos y viviendas suele representar más del 40 % de sus ingresos totales. La crisis de la deuda ha obligado a muchas ciudades chinas a recortar drásticamente el gasto.
La industria inmobiliaria de China comenzó a debilitarse en 2019 y cayó en un "agujero negro" hace unos tres años, después de que el gobierno emitiera una orden para restringir las actividades crediticias de los desarrolladores inmobiliarios.
Los esfuerzos para rescatar a este sector clave comenzaron ya en 2022, cuando la recesión provocó una crisis para algunos promotores y despertó el descontento entre decenas de miles de compradores de viviendas, ya que los proyectos se retrasaron o incumplieron los plazos. Sin embargo, las medidas fueron en gran medida ineficaces, lo que provocó una disminución del flujo de caja de los promotores.
Sólo el comienzo
Los expertos afirman que abordar el exceso de oferta de viviendas sin vender es solo el primer paso para revitalizar el sector inmobiliario chino. En otras palabras, según los analistas de Goldman Sachs, China necesita abordar tres cuestiones clave.
El segundo y tercer paso implican impulsar la demanda de vivienda y mitigar la desaceleración de la construcción. Esto requiere medidas más detalladas para reforzar la confianza del consumidor y aumentar los precios de la vivienda.
Cabe destacar que el entorno externo se está tornando cada vez más difícil. El gobierno estadounidense ha decidido aumentar los aranceles sobre una serie de productos importados de China a partir del 1 de agosto, y la Unión Europea (UE) podría tomar medidas similares. El expresidente estadounidense Donald Trump incluso amenazó con imponer un arancel del 60 % a las importaciones procedentes de China si es reelegido.
Los analistas estiman que los aranceles propuestos por Trump podrían reducir la tasa de crecimiento de China hasta en 0,9 puntos porcentuales.
A largo plazo, los expertos afirman que el plan podría reducir el riesgo de que China caiga en una espiral deflacionaria como la de Japón. La lección clave de Japón es que los responsables políticos deben evitar actuar demasiado tarde. «Este podría ser el principio del fin de la crisis inmobiliaria de China», añadieron.
Fuente
![[Foto] Los líderes provinciales de Gia Lai ofrecen flores en el Monumento del Tío Ho con los grupos étnicos de las Tierras Altas Centrales.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/7/9/196438801da24b3cb6158d0501984818)
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