Dos sorpresas del fin de semana: el precio del oro se dispara, ¿alcanzará el SJC los 130 millones de VND?

La reversión alcista del oro

Los precios mundiales del oro experimentaron una impresionante recuperación en la última sesión bursátil de la semana (23 de agosto), disipando las preocupaciones sobre la pronunciada caída anterior. En concreto, el oro al contado en el parqué Comex aumentó 33 USD/onza, equivalente al 1 %, cerrando en 3373 USD/onza. Durante la semana, este metal precioso se desplomó, llegando en ocasiones a los 3310 USD/onza, debido a la presión de los inversores para obtener ganancias y a las expectativas de una economía estadounidense estable.

Sin embargo, dos importantes "shocks" hicieron subir nuevamente los precios del oro, reafirmando su posición como activo de refugio seguro.

El primer factor es la clara señal de flexibilización de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). En un discurso pronunciado en la conferencia de Jackson Hole el 22 de agosto, el presidente de la Fed, Jerome Powell, destacó el "equilibrio cambiante de riesgos" entre el empleo y la inflación, con el riesgo de un debilitamiento económico en aumento debido a las políticas arancelarias y comerciales.

El Sr. Powell reconoció que las tasas de interés se encuentran en un nivel ajustado y que la Fed puede ajustar su postura si es necesario, lo que allana el camino para un recorte de tasas en septiembre. Esta es la primera vez en mucho tiempo que la Fed envía un mensaje tan claro de moderación, a pesar del riesgo de un repunte de la inflación.

Muchos mercados financieros y de materias primas, tanto en EE. UU. como a nivel mundial, reaccionaron positivamente: el índice Dow Jones de acciones industriales de EE. UU. subió más de 600 puntos en la última sesión de la semana y los rendimientos de los bonos estadounidenses cayeron drásticamente. El mercado del oro también se benefició.

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Los precios mundiales del oro vuelven a subir con fuerza. Foto: Kitco

El segundo factor es el deterioro de las perspectivas de paz en Ucrania, lo que ha intensificado las tensiones geopolíticas. Apenas una semana después de la cumbre entre Trump y Putin en Alaska el 15 de agosto, el presidente estadounidense Donald Trump amenazó el 22 de agosto con imponer sanciones o aranceles muy elevados, o ambos, si no se avanzaba en la paz en dos semanas.

El impulso en las negociaciones parece haberse disipado, dejando a las partes de vuelta al punto de partida. Esto ha aumentado la incertidumbre, respaldando al oro como cobertura contra el riesgo.

Además, los precios del oro también se vieron impulsados al alza por un fuerte aumento del petróleo crudo (el petróleo WTI subió a 63,66 USD/barril debido a la preocupación por el suministro de Oriente Medio y Rusia) y el debilitamiento del dólar. El índice DXY cayó un 0,9%, hasta los 97,73 puntos, en la sesión del 22 de agosto, lo que abarató el oro para los inversores extranjeros.

En el mercado nacional, los precios del oro de SJC también se dispararon siguiendo la tendencia mundial. En la última sesión de la semana, Saigon Jewelry Company (SJC) cotizó el precio de compra en 125,6 millones de VND/tael y el de venta en 126,6 millones de VND/tael, un aumento de 1,2 millones de VND con respecto a la sesión anterior, un nuevo récord.

El precio de los anillos de oro redondos y sencillos en Doji también alcanzó un máximo de 121,8 millones de VND/tael (vendidos).

La diferencia entre el precio del oro SJC y el precio mundial del oro se mantiene alta, en torno a los 17,7 millones de VND por tael, lo que refleja la fuerte demanda interna. Desde principios de año, el precio mundial del oro ha aumentado un 28,5%, mientras que el del oro SJC ha aumentado más del 50%.

¿SJC alcanzará los 130 millones de VND/tael?

El precio mundial del oro se enfrenta a numerosos factores de apoyo importantes, pero también al riesgo de una corrección. Expertos de las principales instituciones financieras predicen que el aumento podría durar hasta finales de 2025, con un promedio de 3500-3700 USD/onza, debido a la flexibilización monetaria de la Reserva Federal y a la inestabilidad geopolítica.

Sin embargo, la posibilidad de estanflación y un debilitamiento del comercio podrían limitar la recuperación del oro.

En primer lugar, la perspectiva de un recorte de tipos de interés por parte de la Fed es un factor clave. Powell, en Jackson Hole, reconoció que los riesgos a la baja para la economía son mayores, incluso si la inflación podría dispararse a medida que los aranceles se extienden a las cadenas de suministro. La Fed se encamina hacia un ciclo de flexibilización, con su tipo de interés de referencia actualmente entre el 4,25 % y el 4,5 %.

Aunque los inversores ya habían descontado parte del recorte de tipos del 17 de septiembre, nuevas señales sugieren que la Fed se está volviendo más moderada, lo que hace que el oro, un activo sin rendimiento, sea más atractivo. La presión del presidente Trump ha ido en aumento: ha criticado repetidamente a la Fed, ha pedido recortes drásticos de tipos, incluso ha considerado nombrar anticipadamente al próximo presidente de la Fed y recientemente amenazó con despedir a la gobernadora Lisa Cook por acusaciones de fraude.

El debilitamiento del dólar estadounidense también es un factor positivo. El índice DXY ha caído no solo debido a la Reserva Federal, sino también a la tendencia de desdolarización (países como China y Rusia que aumentan sus reservas de oro), y el déficit presupuestario estadounidense está aumentando. Los bancos centrales y los ETF continúan comprando oro: según el Consejo Mundial del Oro, las compras netas de oro en el primer semestre de 2025 alcanzaron un récord, y ETF como SPDR aumentaron sus tenencias cuando el precio cayó por debajo de los 3300 dólares.

Por otro lado, la guerra arancelaria se atenuó: Trump firmó una orden ejecutiva para posponer los aranceles a China por otros 90 días, y Canadá retiró los aranceles de represalia, abriendo la vía a las negociaciones. Esto redujo el riesgo de inflación, que podría hacer que el oro perdiera impulso.

La mayoría de los expertos de las principales instituciones financieras se muestran optimistas respecto al oro. JP Morgan Research pronostica que el oro promediará 3675 dólares por onza en el cuarto trimestre de 2025, subiendo a 4000 dólares a mediados de 2026, gracias a la demanda de los bancos centrales y los inversores.

Goldman Sachs afirma que la demanda central impulsará los precios a nuevos récords. InvestingHaven prevé que el oro alcance los 3500 dólares en 2025 y alcance un máximo de 5155 dólares en 2030.

UBS también hizo un pronóstico, con un objetivo de 3.600 dólares para el final del primer trimestre de 2026 debido a las tensiones en Ucrania y el riesgo de estancamiento económico en Estados Unidos.

A nivel nacional, los precios del SJC y de los anillos de oro se ven impulsados por el tipo de cambio USD/VND, que supera los 26.500 VND, un nivel récord debido al aumento de las importaciones y la retirada de capital extranjero. Si el oro mundial alcanza los 3.400-3.500 USD y el VND se debilita aún más, el SJC podría alcanzar los 130 millones de VND/tael en el cuarto trimestre. Sin embargo, si la Reserva Federal retrasa el recorte debido a la inflación, los precios podrían ajustarse a la baja.

En general, el oro se mantiene como el principal refugio en medio de la incertidumbre, con numerosos pronósticos de un aumento del 5-10% para finales de año, con la atención centrada en las medidas de la Reserva Federal y la situación en Ucrania, así como en la guerra arancelaria entre EE. UU. y otros países. A nivel nacional, los precios del oro SJC no están lejos de los 130 millones de VND/tael.

EE. UU. y Rusia no han llegado a un acuerdo: ¿Cuál es el pronóstico para el próximo precio del oro? El precio mundial del oro experimentó su mayor caída desde junio durante la semana del 11 al 15 de agosto, en medio de datos dispares de inflación en EE. UU. La cumbre entre EE. UU. y Rusia concluyó sin llegar a un acuerdo sobre Ucrania, lo que podría impulsar la demanda de oro.

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