Experto de la Universidad Marítima de Vietnam ofrece consejos para reducir los precios del oro

Dr. To Van Tuan(1).jpg — Dr. To Van Tuan, Jefe de Finanzas - Departamento Bancario, Facultad de Administración - Finanzas, Universidad Marítima de Vietnam.

El oro ha alcanzado nuevos máximos de precio en los últimos días. El 30 de agosto, los lingotes de oro SJC se compraron a unos 129 millones de VND/tael y se vendieron a más de 130 millones de VND/tael. ¿Cómo explica este aumento?

En mi opinión, existen dos grupos principales de razones para el actual aumento vertiginoso del precio del oro. En primer lugar, debido al inestable contexto económico y geopolítico mundial, el presidente Donald Trump sigue presionando a la Reserva Federal de EE. UU. (FED) para que reduzca los tipos de interés. Cuando los tipos de interés son bajos, el atractivo de los activos denominados en dólares estadounidenses (como los bonos del gobierno estadounidense) se reduce, haciéndolos menos atractivos para los inversores internacionales. Los flujos de capital tienden a salir del dólar estadounidense, lo que presiona su depreciación y lleva a los inversores a invertir en oro.

El anuncio del presidente estadounidense Donald Trump de imponer aranceles del 25% al 40% a 14 países, vigentes a partir del 1 de agosto de 2025, ha generado inestabilidad comercial global. Mientras tanto, los bancos centrales de muchos países han estado comprando reservas de oro para diversificar sus activos, reemplazando al dólar estadounidense. Este es un importante factor impulsor del continuo aumento de los precios internacionales del oro.

En Vietnam, el mecanismo nacional de gestión del oro aún presenta numerosas deficiencias. En los últimos 10 años, el mercado de lingotes de oro se ha producido e importado casi exclusivamente, bajo el control del Banco Estatal (marca SJC). La oferta limitada, a pesar de la alta demanda, genera una gran diferencia entre los precios nacionales del oro y los precios mundiales .

Los vietnamitas tienen la costumbre de acumular oro, especialmente cuando la inflación, el mercado inmobiliario y las acciones son volátiles. Al mismo tiempo, cuando el precio del oro sube, fluye dinero especulativo, creando un efecto de "profecía autocumplida" (cuanto más alto es el precio, más gente compra). En particular, con la cultura tradicional de considerar el oro como un activo seguro y de alta liquidez, esta tendencia se refuerza aún más.

No se han desarrollado instrumentos financieros alternativos para el oro (como los ETF de oro y los contratos de futuros de oro nacionales), lo que ha llevado a que las personas y las empresas tengan prácticamente solo la opción de comprar y vender oro físico. Esto ha aumentado el desequilibrio entre la oferta y la demanda y ha sumido al mercado del oro en una intensa especulación.

oro 1 — *Clientes realizan transacciones en una tienda de oro de DOJI Gold and Gemstone Group, en la calle Cau Dat, distrito de Gia Vien. Foto: TRUNG KIEN*

- ¿Qué opinas sobre el impacto que el fuerte aumento de los precios del oro tiene en la vida de las personas y en la economía?

El aumento del precio del oro tiene un gran impacto en la vida de las personas. Para quienes atesoran oro, especialmente anillos de oro, el aumento del precio del oro puede ayudarles a proteger sus activos de la inflación y aumentar su valor acumulado. Sin embargo, también pueden enfrentarse al riesgo de pérdidas si el precio del oro cae repentinamente. Para el consumidor, el aumento del precio del oro puede generar preocupación sobre el valor del dinero, presionando a las personas de ingresos bajos y medios para que protejan el valor de sus activos. Si muchas personas se apresuran a comprar oro, esto puede reducir el poder adquisitivo de otros bienes.

En cuanto a la economía, el aumento del precio del oro puede provocar una fuga de capital de los sectores productivo y empresarial hacia canales de inversión seguros como el oro. Esto reduce la inversión en producción, lo que afecta al crecimiento económico. Si muchas personas se apresuran a comprar oro en lugar de depositar dinero en los bancos, estos podrían carecer de fondos para prestar, lo que reduce la liquidez del sistema financiero. Un aumento brusco del precio del oro puede afectar los tipos de cambio y las tasas de interés, incrementar los costos de los préstamos y afectar el comercio internacional. En general, si la fiebre del oro persiste, tendrá un impacto negativo en la economía, generando inestabilidad en la inversión y el consumo, y complicando las políticas monetarias del Gobierno.

- ¿En su opinión, la ruptura del monopolio estatal sobre los lingotes de oro puede controlar la escalada del precio del oro?

El 26 de agosto de 2025, el Gobierno emitió el Decreto n.º 232/2025/ND-CP, que modifica y complementa varios artículos del Decreto n.º 24/2012/ND-CP sobre la gestión de las actividades de comercialización del oro. El Gobierno derogó la cláusula 3 del artículo 4 del Decreto n.º 24/2012/ND-CP, que establecía que «El Estado tiene el monopolio de la producción de lingotes de oro, la exportación de oro en bruto y la importación de oro en bruto para la producción de lingotes de oro».

La ruptura del monopolio de los lingotes de oro por parte del Estado puede ayudar a frenar la escalada del precio del oro incrementando la oferta legal, creando competencia entre empresas y ayudando a que los precios internos se acerquen a los precios mundiales, reduciendo así la escasez y limitando la especulación excesiva.

Sin embargo, esta no es una solución radical, ya que el hábito de acumular oro sigue siendo muy común, mientras que las fluctuaciones en los precios internacionales del oro siempre afectan directamente al mercado interno. Además, abrir la puerta a la participación de muchas empresas en la producción e importación de oro también requiere un estricto mecanismo de gestión para prevenir el fraude comercial y el contrabando de oro.

Por lo tanto, romper el monopolio de las barras de oro solo debería considerarse como parte de un conjunto integral de soluciones, combinado con la estabilidad macroeconómica, el control de la inflación, el aumento de la confianza en la moneda nacional y el desarrollo de nuevos sustitutos del oro que puedan crear impactos sostenibles.

Más importante aún, es necesario vincular la reforma del mercado del oro con una orientación a largo plazo en la política monetaria, para garantizar los intereses de las personas y las empresas y mantener la estabilidad financiera y monetaria nacional.

- Desde su punto de vista, ¿qué medidas deberían tomar los reguladores ahora mismo para enfriar los precios del oro?

En mi opinión, los organismos de gestión deben otorgar urgentemente licencias a empresas cualificadas para importar oro en bruto y participar en la producción de lingotes de oro, a fin de complementar la oferta legal del mercado. Al mismo tiempo, el Banco Estatal puede realizar subastas proactivas o vender lingotes de oro directamente con volúmenes adecuados para intervenir con prontitud cuando el mercado experimente fluctuaciones inusuales.

El organismo gestor debe completar el marco legal y estandarizar las actividades de comercialización del oro; orientar el desarrollo de una plataforma de negociación de oro conforme a estándares internacionales, directamente vinculada al precio mundial del oro. Esto constituirá una herramienta importante para establecer un precio de referencia oficial, transparente y público, a la vez que limitará la especulación y la manipulación de precios, integrando gradualmente el mercado nacional del oro con las prácticas internacionales.

Para garantizar la disciplina del mercado, las autoridades deben reforzar la inspección y el control, y controlar estrictamente todas las infracciones legales en el sector del comercio de oro. Además, deben fomentar el desarrollo de productos financieros alternativos, como certificados de oro, contratos de futuros y ETF de oro, lo que ayudará a las personas a diversificar sus opciones de inversión y reducir la presión de poseer oro físico.

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