Protegiendo el “muro” cambiario, listos para responder a los “vientos en contra”

Diputados y expertos de la Asamblea Nacional advierten que Vietnam podría enfrentar dificultades, especialmente las barreras arancelarias y las fluctuaciones impredecibles del dólar estadounidense. En este contexto, mantener la estabilidad cambiaria será fundamental para proteger la estabilidad macroeconómica.

Una característica de Vietnam es que el capital de inversión para la producción y los negocios depende en gran medida del crédito. Foto: D.T.

El desafío sigue siendo enorme.

A principios de esta semana, la Asamblea Nacional interrogó a la gobernadora del Banco Estatal de Vietnam (SBV), Nguyen Thi Hong. Una de las preguntas fue la gestión de la política monetaria para controlar la inflación en el contexto de la volátil situación económica mundial.

En declaraciones a la prensa tras la sesión de preguntas y respuestas, el delegado Hoang Van Cuong (Hanói) afirmó que la política monetaria se ha gestionado bastante bien en el pasado, pero que los retos para el futuro siguen siendo muy importantes. La situación económica mundial presenta numerosos desafíos. Si bien la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) acaba de reducir aún más los tipos de interés, han surgido numerosos desafíos nuevos, como el riesgo de que Estados Unidos modifique su política fiscal, imponga barreras arancelarias a las importaciones y afecte a las exportaciones vietnamitas, por no mencionar la fuerte apreciación del dólar estadounidense.

Muchas opiniones indican que es necesario reducir aún más las tasas de interés de los préstamos para estimular el crecimiento del crédito y apoyar el crecimiento. Sin embargo, el delegado Hoang Van Cuong afirmó que, en la actualidad, se debe priorizar el tipo de cambio. Si se reducen drásticamente las tasas de interés, el tipo de cambio se disparará, provocando inestabilidad macroeconómica.

Previamente, en respuesta a las preguntas del delegado Tran Anh Tuan (Ciudad Ho Chi Minh) sobre soluciones para estabilizar los tipos de cambio y reducir aún más las tasas de interés, la gobernadora Nguyen Thi Hong afirmó que el Banco Estatal seguirá de cerca la evolución del mercado y, en caso de fluctuaciones excesivas en el tipo de cambio, intervendrá de inmediato para vender divisas. En cuanto a las tasas de interés, el Banco Estatal las considerará, ya que una reducción excesiva de las mismas provocará un aumento en los tipos de cambio y afectará los flujos de inversión extranjera.

Según la Sra. Hong, el recorte de la tasa de interés de la Reserva Federal, a primera vista, parece reducir la presión sobre el tipo de cambio. Sin embargo, el tipo de cambio y el mercado cambiario interno se ven afectados por muchos factores, no solo la tasa de interés de la Reserva Federal, sino también la oferta y la demanda real de divisas en la economía. Si mejoran las exportaciones y aumenta la atracción de IED, la oferta mejorará y la gestión del tipo de cambio será favorable. Sin embargo, si las exportaciones se ven dificultadas, no hay producción o aumenta la demanda de importaciones, el tipo de cambio se verá sometido a presión. Esto sin mencionar los factores psicológicos de las expectativas, la especulación y el acaparamiento.

El Banco Estatal de Vietnam se mantiene firme en su objetivo de gestión de estabilizar el valor del VND. Por ello, combina políticas de tasas de interés y de tipo de cambio para hacer el VND más atractivo, incentivando la conversión de divisas a VND. Por lo tanto, si bien el Banco Estatal de Vietnam se esfuerza por reducir las tasas de interés, también determina que debe armonizar los objetivos, ya que una reducción excesiva de las tasas de interés afectará el tipo de cambio y el mercado cambiario.

Vietnam es una de las economías más abiertas del mundo. Su gran apertura implica una circulación rápida y contundente de los flujos comerciales y de inversión, y el capital a corto plazo puede revertirse fácilmente, lo que dificulta la aplicación de la política monetaria. Esto exige que el Banco Estatal esté preparado para responder con flexibilidad a los acontecimientos, adhiriéndose firmemente a los objetivos establecidos e implementando soluciones sincronizadas, flexibles, oportunas y bien dosificadas, contribuyendo así al control de la inflación, la estabilización de la macroeconomía y la estabilización de los mercados monetario y cambiario.

Para comprender la situación con firmeza y prontitud, a distancia, el Banco Estatal, así como los ministerios y las ramas del Gobierno, han reforzado el análisis y la previsión para ser proactivos. Sin embargo, ante la imprevisibilidad y la complejidad de la economía mundial, incluso la previsión resulta difícil. El Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Mundial (BM) y las principales instituciones financieras internacionales también ajustan periódicamente sus previsiones, declaró la gobernadora Nguyen Thi Hong.

Impulsar el crédito, pero siempre con cuidado de la inflación

En la sesión de preguntas y respuestas, muchos diputados de la Asamblea Nacional preguntaron al Gobernador del Banco Estatal de Vietnam sobre la cuestión de la promoción del crédito en el contexto de una inflación inferior a la inflación objetivo (la inflación promedio durante 10 meses fue del 3,78% y la inflación básica fue del 2,76%, mientras que la inflación objetivo fue del 4-4,5%).

La prioridad número uno ahora es estabilizar el tipo de cambio. Si este fluctúa fuertemente, afectará directamente a las empresas, lo que a su vez afectará la tasa de crecimiento del PIB.

– Delegado Hoang Van Cuong (Hanói)

Según la gobernadora Nguyen Thi Hong, impulsar el crédito en la economía depende no solo de la voluntad del operador, sino también de la accesibilidad de las empresas y las personas. A finales de octubre de 2025, el crédito en toda la economía aumentó un 10,08 % y se prevé que aumente un 15 % para finales de año, según lo previsto.

De hecho, a partir del segundo semestre de 2023, la gestión macroeconómica general del Gobierno también ha establecido el objetivo de priorizar el crecimiento económico. La política monetaria prioriza esta orientación. Sin embargo, el líder del SBV afirmó que nunca ha sido subjetivo en cuanto a la inflación. "Monitoreamos la situación regularmente. En caso de que existan presiones inflacionarias, ajustaremos la política monetaria", afirmó la gobernadora Nguyen Thi Hong.

En respuesta a la pregunta de la delegada Nguyen Thi Viet Nga (Hai Duong) sobre cómo las personas y las empresas pueden acceder al capital, el director del Banco Estatal de Vietnam afirmó que la particularidad de Vietnam reside en que el capital de inversión para la producción y los negocios depende en gran medida del crédito. Actualmente, la ratio de deuda crediticia respecto del PIB supera el 120 %, una de las más altas del mundo, y es objeto de frecuentes advertencias de organizaciones internacionales como el Banco Mundial y el Banco Asiático de Desarrollo (BAsD).

Según el Banco Estatal, actualmente existen numerosos canales para que las empresas accedan a capital, no solo los bancos. En particular, para los bancos, si desean obtener un préstamo, las organizaciones y las personas deben cumplir con las condiciones y estándares necesarios, y, sobre todo, demostrar su capacidad de pago.

Recientemente, el Gobierno ha dado instrucciones firmes sobre cómo promover otros segmentos del mercado financiero, como el mercado de valores y los bonos bancarios, para resolver el problema de la falta de capital a mediano y largo plazo para las empresas. El sistema bancario se centra en proporcionar capital a corto plazo. Si logramos cubrir las necesidades de capital a largo plazo de las empresas a través de los mercados de valores y bonos, se reducirán los riesgos para el sistema de instituciones crediticias, afirmó la gobernadora Nguyen Thi Hong.

Fuente: https://baodautu.vn/bao-ve-tuong-thanh-ty-gia-san-sang-ung-pho-voi-con-gio-nguoc-d229829.html