Kapitalströme, die die entwickelten Märkte begünstigten, führten dazu, dass vietnamesische Aktien und viele andere Länder der Region mit einer Welle ausländischer Kapitalabzüge konfrontiert waren. Modernisierungsbemühungen und ein stabiles makroökonomisches Fundament könnten Vietnam zu einem attraktiven Zielland machen, wenn die Kapitalströme zurückgehen.
Wichtige Änderungen im neuen Entwurf
Fast vier Monate nach seiner Veröffentlichung wurden die Meinungen der betroffenen Unternehmen zum Entwurf des Rundschreibens zur Änderung und Ergänzung von vier Rundschreiben zu Transaktionen, Registrierung, Verwahrung und Clearing, Wertpapierfirmengeschäften und Informationsoffenlegung eingeholt.
Der Mitteilung des Finanzministeriums zufolge wurden Kommentare gesammelt und angenommen, auf deren Grundlage der endgültige Entwurf mit vielen wesentlichen Änderungen erstellt wurde, insbesondere im Hinblick auf den Inhalt im Zusammenhang mit Transaktionen ausländischer Investoren.
Mit der neuen Regelung können ausländische institutionelle Anleger Wertpapiere kaufen, ohne 100 % des Geldes auf dem Konto zu haben. Die spezifische Margin-Quote wird von der Wertpapierfirma (CTCK) auf Grundlage ihrer eigenen Bewertung der Kreditwürdigkeit des Kunden festgelegt.
Der Zahlungsablaufplan des neuen Entwurfs weist jedoch im Vergleich zum ersten Entwurf eine wesentliche Änderung auf. Der Zeitpunkt, zu dem Anleger ausreichend Geld auf ihren Konten haben müssen, bevor das Depotmitglied die Transaktionsergebnisse bei der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) bestätigt, wurde von etwa 14:30 Uhr am Tag T+1 (nach einem Handelstag) auf den frühen Morgen am Tag T+2 verschoben. Somit vergehen zwischen dem Zeitpunkt, zu dem ausländische Organisationen Geld auf ihren Konten haben müssen, und dem Zeitpunkt des Erhalts der Wertpapiere nur wenige Stunden.
Bei einem Workshop Anfang Juli erklärte Herr Bui Hoang Hai, stellvertretender Vorsitzender der staatlichen Wertpapierkommission, dass die oben genannte Verkürzung der Zeitspanne dazu dienen soll, die Zahlungszykluskriterien (DvP) gemäß internationalen Standards besser zu erfüllen.
Dies ist neben dem Kriterium „Zahlung – Kosten im Zusammenhang mit fehlgeschlagenen Transaktionen“ auch ein eingeschränktes Kriterium, auf das FTSE Russell für den vietnamesischen Markt hingewiesen hat.
In Vietnam ist es gängige Praxis, vor einer Transaktion zu prüfen, ob Anleger über ausreichende Mittel verfügen, um die Sicherheit zu gewährleisten. Dies führt zu einem Markt ohne fehlgeschlagene Transaktionen. Daher wird das Kriterium „Zahlung – Kosten im Zusammenhang mit fehlgeschlagenen Transaktionen“ nicht bewertet. Die Lösung dieser Einschränkung besteht darin, Wertpapierfirmen die Möglichkeit zu geben, ausländischen institutionellen Anlegern Zahlungsunterstützung zu gewähren.
Was die Rechtsgrundlage betrifft, erklärte der Vertreter der staatlichen Wertpapierkommission, dass 95 % des Entwurfs fertiggestellt seien, sodass der endgültige Entwurf nach der Veröffentlichung zur Kommentierung zur Verkündung vorgelegt werde und bald in Kraft treten werde.
In der Umsetzungsphase müssen Wertpapierfirmen dem Kapitaldruck begegnen, um Zahlungsrisiken zu begrenzen und ihre Risikomanagementsysteme zu verbessern. Laut Nguyen Khac Hai, Direktor für Wertpapierrecht und Compliance-Kontrolle bei SSI, ist die Tatsache, dass die meisten Wertpapierfirmen in den Jahren 2024 und 2025 eine Kapitalerhöhung planen, ebenfalls ein Vorbereitungsschritt für dieses große Spiel.
Das Problem der Anziehung ausländischer indirekter Investitionsströme
Die Politik, Ausrichtung und Entschlossenheit, den vietnamesischen Wertpapiermarkt von einem Grenzmarkt zu einem Schwellenmarkt aufzuwerten, sind offensichtlich und wurden in jüngster Zeit von internationalen Organisationen anerkannt. Viele Organisationen, die seit vielen Jahren ausländisches Kapital in den vietnamesischen Markt lenken, sind überzeugt, dass die Aufwertung ein wichtiges Ereignis sein könnte, das ausländische Gelder frühzeitig aktiv an die vietnamesische Wirtschaft fließen lässt, sofern die Aussichten und Fortschritte im Rahmen der Aufwertungsstrategie klar sind.
Es lässt sich jedoch nicht leugnen, dass ausländische Investoren weiterhin fleißig Aktien im Wert von rund 2,3 Milliarden US-Dollar an der vietnamesischen Börse verkaufen und sich damit dem Rekordwert der Nettoverkäufe im gesamten Jahr 2023 immer weiter annähern.
Nicht nur in Vietnam, auch in Thailand hat der Nettoverkaufswert bald 3 Milliarden USD überschritten. Der SET-Index der thailändischen Börse fiel unter 1.300 Punkte, den niedrigsten Stand der letzten vier Jahre.
Dank der langfristig hohen US-Dollar-Zinsen flossen Gelder in die USA, während die Währungen vieler Länder an Wert verloren. Experten zufolge ist es daher verständlich, dass einige Fonds ihre Strategien geändert haben und nun in Märkte mit geringerem Risiko und kurzfristig größeren Chancen investieren.
Der thailändische Aktienmarkt ist nicht nur von globalen Kapitalströmen betroffen, sondern auch vonpolitischer Instabilität. Das BIP-Wachstum des Landes wird in diesem Jahr voraussichtlich unter 3 Prozent liegen – ein Niveau, das laut dem Gouverneur der Bank of Thailand (BOT) nicht ausreicht, um der Wirtschaft langfristig ein nachhaltiges Wachstum zu ermöglichen.
Um den Markt wiederzubeleben, kündigten das thailändische Finanzministerium und die Börsenaufsicht Ende Juni drastische Maßnahmen an. Diese konzentrierten sich auf die Anpassung einiger Bedingungen für den thailändischen ESG-Fonds, die Anwendung günstigerer Steuersätze für Anleger und die Ermutigung börsennotierter Unternehmen, auf die Einhaltung von ESG-Kriterien zu achten. Die seit Jahresbeginn geltende zusätzliche Einkommensteuer auf ausländische Investitionen soll zudem dazu beitragen, Kapital im Land zu halten.
Die Rückgewinnung indirekten Kapitals ausländischer Investoren an den Aktienmarkt ist nicht nur für den vietnamesischen Aktienmarkt ein Problem. Die Stabilität der makroökonomischen Indikatoren trotz der weltweiten Schwierigkeiten und Schwankungen und die stabile Geschäftstätigkeit der börsennotierten Unternehmen werden jedoch die wichtigsten Investitionsfaktoren für Investoren sein.
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Quelle: https://baodautu.vn/tang-toc-go-nut-that-cho-khoi-ngoai-d219801.html
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