Die nötige Dynamik für ein Wachstum von über 8 % freisetzen

tăng trưởng - Ảnh 1. — Die Wachstumsrate des Dienstleistungskonsums hat in den ersten sechs Monaten des Jahres 2025 die Wachstumsrate des Güterkonsums übertroffen – Foto: TTD

Viele Experten sind der Ansicht, dass die Wachstumstreiber – Exporte, öffentliche Investitionen, Unternehmen mit ausländischer Beteiligung (ADI) und Kredite – effektiver genutzt werden müssen. Gleichzeitig muss die inländische Grundlage gestärkt werden, die noch immer mit zahlreichen Hindernissen behaftet ist.

* Herr NGUYEN XUAN THANH (Fulbright University Vietnam):

Öffentliche Investitionen führen zum Wachstum

Nach einer Wachstumsrate von 7,52 % im ersten Halbjahr erwarten viele, dass die Wachstumsrate in der zweiten Jahreshälfte anhält oder sogar noch höher ausfällt. Die Realität dürfte jedoch trotz Wachstumstreibern wie öffentlichen Investitionen, Krediten und Erwartungen für den privaten Sektor nicht so optimistisch sein.

Die Exporte, die im ersten Halbjahr eine wichtige Triebkraft darstellten, zeigen Anzeichen einer Verlangsamung, da das globale Wachstum weiterhin nachlässt und zollbedingte Risiken bestehen bleiben.

Die Auslandsnachfrage hat nachgelassen, während sich die Inlandsnachfrage nicht wirklich stark erholt hat. Daher ist es sehr wahrscheinlich, dass das Wachstum in der zweiten Jahreshälfte niedriger ausfällt als in der ersten Hälfte.

In Bezug auf die Finanz- und Geldpolitik verfolgt die Regierung weiterhin eine wachstumsfördernde Strategie. Dies zeigt sich in der Ausrichtung auf eine expansive Haushaltspolitik und einer weiterhin flexiblen Geldpolitik.

Der Druck zur Auszahlung öffentlicher Investitionen wird weiter zunehmen, und gute Projekte werden weiterhin vorrangig gefördert. Da dies das letzte Jahr der Amtszeit ist, werden von der Exekutivagentur deutliche Konjunkturimpulse erwartet.

Kredite sind einer der wichtigsten Wachstumstreiber für die Wirtschaft im verbleibenden Zeitraum bis 2025. Prognosen zufolge könnte das Kreditwachstum im Gesamtjahr 2025 etwa 19 bis 19,5 % erreichen und damit über dem ursprünglichen Ziel von 16 % liegen. Das Zinsniveau bleibt jedoch weiterhin ein großes Fragezeichen. Zu diesen Faktoren zählt die politische Entwicklung der US-Notenbank (Fed).

Sollte die Fed die Zinsen wie erwartet senken (zweimal bis zum Jahresende), hat die Staatsbank von Vietnam Spielraum für Anpassungen. Dem Ziel, den Wert des Dong zu schützen, sind jedoch auch gewisse Grenzen gesetzt.

Daher wird die Staatsbank den Betriebszinssatz nicht überstürzt weiter senken, sondern sich für eine „selektive Anpassung“ entscheiden, um die Kreditzinsen in einigen Sektoren zu stützen, während sie gleichzeitig die Obergrenze für die Einlagenzinsen unverändert lässt, um den Wechselkurs zu stabilisieren.

* Herr HUYNH HOANG PHUONG (unabhängiger Analyst, Vermögensverwaltungsberater bei FIDT):

Steigerung des Inlandskonsums

Um das Wachstumsziel von 8,3 bis 8,5 Prozent zu erreichen, muss der Gesamtverbrauch an Gütern und Dienstleistungen bis 2025 um über 13 Prozent steigen. Die Daten für die ersten sechs Monate des Jahres zeigen jedoch nur einen Anstieg von etwa 8 bis 9 Prozent, was darauf hindeutet, dass in der zweiten Jahreshälfte noch eine große Lücke zu schließen ist.

Um den Konsum wirksam anzukurbeln, müssen zwei wichtige Säulen parallel angegangen werden. Die erste besteht darin, den Vermögenseffekt zu fördern, d. h. klare Investitionskanäle zu schaffen, um die Ausgaben anzuregen.

Dies erfordert positive Veränderungen auf dem Immobilienmarkt, dem Kapitalmarkt und im Gründungsgeschehen.

Die zweite besteht darin, die reale Kaufkraft der Menschen durch Steuer-, Lohn- und Sozialversicherungspolitik zu verbessern.

Das Finanzministerium hat kürzlich vorgeschlagen, den Familienfreibetrag bei der Einkommensteuer zu erhöhen. Diese Maßnahme wird nicht nur kurzfristig zur Steigerung der Kaufkraft beitragen, sondern auch zu einer besseren Einkommensverteilung und damit zu einem nachhaltigen Konsumwachstum beitragen.

Darüber hinaus spielen öffentliche Investitionen als traditionelles, aber unverzichtbares Instrument zur Stimulierung des Konsums und zur Schaffung einer Grundlage für Wachstum eine wichtige Rolle. Internationale Erfahrungen zeigen, dass die meisten Länder in der Phase der wirtschaftlichen Erholung ihre Investitionen in Infrastruktur, Logistik, Transport und Energie erhöhen und gleichzeitig eine Politik der sozialen Einkommensregulierung verfolgen müssen.

Der Schlüssel zum Wachstum wird in der Fähigkeit liegen, schnell, mit dem richtigen Fokus und in der richtigen Größenordnung zu handeln, um einen Spillover-Effekt auf den privaten Sektor zu erzeugen und so den Konsum und die Investitionen in der gesamten Wirtschaft anzukurbeln.

* Herr LE TU QUOC HUNG (Leiter der Abteilung Marktstrategie bei Rong Viet Securities – VDSC):

Wachstum durch flexible Geldpolitik aufrechterhalten

Vietnam verfolgt weiterhin eine Konjunkturpolitik zur Förderung des Wirtschaftswachstums und legt dabei den Schwerpunkt auf eine flexible und kontrollierte Geldpolitik. Diese wird von der vietnamesischen Staatsbank genau überwacht, um die Inflation im zulässigen Rahmen zu halten und so ein nachhaltiges Wachstum zu fördern.

Die aktuellen Liquiditätsbedingungen haben sich im Vergleich zum Zeitraum 2020–2021 erheblich verändert. Damals führten viele Zentralbanken weltweit gleichzeitig Lockerungsmaßnahmen durch, was zu einem Überschuss an Geld auf dem Markt führte. Der Markt galt damals als mit billiger Liquidität überschwemmt.

Im Gegenteil: Derzeit ist Liquidität zwar noch vorhanden, doch die Senkung der operativen Zinssätze in Vietnam trägt vor allem dazu bei, den Kapitalumschlag zu verbessern und nicht wie zuvor zu einem Zustand von „zu viel Geld“ zu führen. Mit anderen Worten: Der Markt befindet sich in einem stabilen Zustand der Liquidität, jedoch nicht im Überfluss. Dies ist ein Faktor, der das Wachstum unterstützen kann, ohne unmittelbare Inflationsrisiken zu verursachen.

Zukünftige fiskalische und geldpolitische Veränderungen müssen vorsichtig erfolgen und einem klaren Fahrplan folgen, statt plötzlicher Schocks. Dies spiegelt eine konsistente Managementperspektive wider, die darauf abzielt, die makroökonomische Stabilität zu wahren und gleichzeitig das Wachstum zu fördern.

Vergessen Sie nicht die Rolle kleiner und mittlerer Unternehmen

Laut der Aktienanalyseabteilung SSI Research ist die Wachstumsdynamik in diesem Jahr im Gegensatz zur fragmentierten Erholung im Jahr 2024 umfassender, da sowohl die Industrieproduktion als auch der Inlandsverbrauch gleichzeitig zunehmen.

Einer der politischen Höhepunkte ist die Resolution 68 zur Entwicklung des privaten Wirtschaftssektors. Darin wird bekräftigt, dass private Unternehmen zu den wichtigsten Triebkräften des Wirtschaftswachstums zählen. Insbesondere führt diese Resolution einen Ansatz der öffentlich-privaten Partnerschaft (ÖPP) in Form einer gemischten Governance ein, beispielsweise: öffentliche Investitionen – private Verwaltung, private Investitionen – öffentliche Nutzung in Bereichen wie Wirtschaftsinfrastruktur, Kultur – Gesellschaft und Informationstechnologie.

Um die Dynamik des privaten Sektors voll auszuschöpfen, ist es äußerst wichtig, die politische Reichweite insbesondere für kleine und mittlere Unternehmen (KMU), die einen großen Teil der Wirtschaft ausmachen, zu erhöhen. Derzeit ist diese Gruppe noch mit zahlreichen Ressourcenhürden konfrontiert.

Die vorgeschlagenen Lösungen bestehen darin, einen gleichberechtigten Zugang zu öffentlichen Gütern (Grundstücken, Infrastruktur) zu gewährleisten; klare und praktikable Unterstützungsmechanismen zu entwickeln, um KMU beim Wachstum und einer stärkeren Einbindung in die Wertschöpfungskette zu unterstützen. Schließlich sollen der Rechtsrahmen und der Schutz von Eigentumsrechten verbessert werden, um das Vertrauen zu stärken und private Investitionen zu fördern.

BINH KHANH - N.BINH

Quelle: https://tuoitre.vn/khoi-thong-dong-luc-de-dat-tang-truong-tren-8-20250727112153886.htm