Aktien erholen sich, ausländische Investoren verzeichnen die stärkste Nettokaufwoche seit Jahresbeginn

Analysten gehen davon aus, dass die jüngste Zinssenkung der US-Notenbank (Fed) in der kommenden Zeit sicherlich erhebliche Auswirkungen auf die Aussichten für den globalen Finanzmarkt und insbesondere den vietnamesischen Aktienmarkt haben wird.

Investoren beobachten die Marktentwicklung. Bild: VNA

Insbesondere in Vietnam erholen sich die Aktienindizes mit zunehmender Liquidität. Gleichzeitig kehrten ausländische Investoren nach einer langen Phase des Nettoverkaufs in der vergangenen Woche zu kontinuierlichen Nettokäufen im Gesamtwert von mehreren Tausend Milliarden VND zurück.

Szenario VN-Index überschreitet 1.300 Punkte

Laut Dinh Quang Hinh, Leiter für Makro- und Marktstrategie bei VNDirect Securities Joint Stock Company (VNDirect), war der offizielle Beginn der geldpolitischen Lockerung durch die Fed am 18. September mit der Entscheidung, den Leitzins um 0,5 Prozentpunkte zu senken, einen Schritt, auf den der Markt lange gewartet hatte. Dies war ein „stärkerer“ Start der Fed und sorgte auch für Kontroversen, da die meisten Ökonomen kurz vor der Sitzung eher zu einer Senkung des Leitzinses um 0,25 Prozentpunkte tendierten.

„Die jüngste Zinssenkung durch die US-Notenbank (Fed) wird sicherlich erhebliche Auswirkungen auf die Aussichten für den globalen Finanzmarkt und insbesondere den vietnamesischen Aktienmarkt in der nächsten Zeit haben“, sagte Herr Hinh.

Es gibt Stimmen, die die billige Zinssenkung der Fed mit der Gefahr einer Rezession in der US-Wirtschaft begründet sehen. Herr Hinh hält diese Perspektive für unzureichend.

Da die Inflation niedriger als erwartet war und die Sorgen um den Arbeitsmarkt weiterhin unter Kontrolle waren, war die Zinssenkung der Fed um 0,5 Prozent logisch. Fed-Vorsitzender Jerome Powell sagte zu der „aggressiven“ Zinssenkung: „Es herrscht die Ansicht, dass es jetzt an der Zeit ist, den Arbeitsmarkt zu stützen, solange er stark ist, und nicht, wenn die Entlassungen bereits begonnen haben.“

Laut Dinh Quang Hinh ist zu erkennen, dass der Chef der Fed, obwohl er weiterhin die US-Wirtschaft auch als gesund bezeichnet, den von Experten angesprochenen Punkten zuzustimmen scheint. Diese besagen, dass die Geldpolitik erst mit Verzögerung Wirkung zeigen wird und dass die Fed-Vertreter aufgrund der von den Unternehmen gesammelten Informationen und der langsamen Personalbeschaffungsgeschwindigkeit der Ansicht sind, dass eine stärkere Schwächung des Arbeitsmarktes verhindert werden muss.

Daher gleicht die Senkung des Leitzinses um 0,5 Prozent, eher einem präventiven Eingriff der Fed als einer Notlösung, wenn es zu spät ist.

Neben der Zinssenkung nahm die Fed auch einige recht konsequente Änderungen vor. So senkte sie beispielsweise ihre Prognose für den Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) – das bevorzugte Inflationsmaß der Fed – von der offiziellen Prognose von 2,6 % auf 2,3 % bis Ende dieses Jahres und senkte diesen Wert bis Ende 2025 weiter auf 2,1 %.

Zur Arbeitslosigkeit prognostiziert die Fed bis zum Jahresende einen Wert von 4,4 Prozent, was über ihrer offiziellen Prognose von 4 Prozent liegt, und erwartet, dass die Arbeitslosigkeit bis 2025 auf diesem Niveau bleibt. Zum Wirtschaftswachstum prognostiziert die Fed unverändert gegenüber ihrer Prognose vom Juni ein Wachstum von 2,1 Prozent in diesem und 2 Prozent im nächsten Jahr.

Die positive Reaktion des US-Aktienmarktes nach dem Schritt der Fed verstärkte zudem das Szenario einer „sanften Landung“ der US-Wirtschaft.

Im Inland wird sich der Zinssenkungstrend der Fed positiv auf die Wirtschaft sowie die Finanz- und Geldmärkte auswirken.

Die Zinssenkung der Fed wird die US-Wirtschaft stützen und die Verbrauchernachfrage ankurbeln, was sich positiv auf Vietnams Exportaussichten in die USA auswirken wird. Es wird betont, dass die USA Vietnams größter Exportmarkt sind und fast 30 % des gesamten Importwerts unseres Landes ausmachen.

Die Zinssenkung der Fed schwankt auch gegenüber dem US-Dollarindex (DXY) und trug dazu bei, den Wechselkurs- und Inflationsdruck abzukühlen. Dadurch wurden die Bedingungen für die Staatsbank geschaffen, bei der Geldpolitik flexibler zu sein und ihre Priorität auf die Unterstützung der Systemliquidität und die Aufrechterhaltung eines Niedrigzinsumfelds zur Förderung des Wirtschaftswachstums zu verlagern.

Offenmarktgeschäfte (OMO) und der Kauf von Devisenreserven zur Versorgung des Marktes mit Dong zielen darauf ab, das Geldmengenwachstum zu verbessern, das seit Jahresbeginn sehr langsam ist.

„Aufgrund der oben genannten Erwartungen behalte ich mittelfristig bis zum Jahresende eine positive Einschätzung des vietnamesischen Aktienmarkts bei“, sagte Herr Dinh Quang Hinh, Leiter für Makro- und Marktstrategie bei VNDirect.

Herr Hinh behielt seine positive Einschätzung der Aussichten für den vietnamesischen Aktienmarkt im letzten Zeitraum des Jahres bei und das Szenario, dass der VN-Index in diesem Jahr die 1.300-Punkte-Marke überschreitet, ist dank einer lockereren Geldpolitik durchaus realistisch; Die Geschäftsergebnisse der börsennotierten Unternehmen verbessern sich weiterhin und es gibt neue Fortschritte bei der Aufwertung des Marktes.

Laut Herrn Ngo Quoc Hung, Senior Research Expert, Abteilung Makro- und Marktstrategie, MB Securities Joint Stock Company (MBS), sind wir der Meinung, dass dies nicht dem Gesamtbild gerecht wird, unabhängig davon, ob die Fed die Zinsen um 25 oder 50 Basispunkte senkt und die unmittelbare Reaktion des Marktes nach oben oder unten ausfällt.

Die Fed senkte die Zinsen nicht als Reaktion auf Krisen wie COVID-19 (2020), die globale Finanzkrise (2007) oder die Internetblase (2001), sondern aus gutem Grund. Der Leitzins liegt über 5 %, während die Inflation (CPI/PCE) auf rund 2,5 % gesunken ist. Dies zunächst viel Spielraum für Zinssenkungen, um die Zinsen wieder auf ein neutrales Niveau zu bringen.

Der US-Aktienmarkt befindet sich auf einem Allzeithoch und liegt noch immer über dem Kursziel aller Wall-Street-Strategien für das Jahresende 2024 und 15,6 % über dem durchschnittlichen Ziel (S&P 500: 4.861 Punkte), und das, obwohl noch mehr als drei Monate bis zum Kursrückgang verbleiben.

„Wir glauben, dass trotz anhaltender Wachstumssorgen eine sanfte Landung der US-Wirtschaft wahrscheinlicher ist und es daher in naher Zukunft zu weiteren Zinssenkungen kommen wird“, sagte Ngo Quoc Hung.

Experten der Vietnam Construction Securities Joint Stock Company (CSI) sagten, dass der Markt nach drei Wochen relativ düsteren Handels „den Atem anhält“ und jeden Tag auf das wichtigste Ereignis wartet, das das globale Finanzsystem verändern wird: die Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) der Fed.

Laut CSI gilt das Sprichwort „Kämpfen Sie nicht gegen die Fed“ unter Anlegern als Richtschnur für ihre Anlageentscheidungen. Und das Warten hat sich gelohnt, als die Fed den Zyklus der geldpolitischen Lockerung mit einer Senkung des Leitzinses um 0,5 Prozent einleitete.

Insgesamt hatte der vietnamesische Markt letzte Woche eine relativ erfolgreiche Handelswoche. Er legte um mehr als 20 Punkte zu, konnte die wichtigsten gleitenden Durchschnittswerte zurückgewinnen und beendete damit eine Reihe von drei „düsteren“ Anpassungswochen.

Der VN-Index erlebte eine turbulente erste Sitzung der Woche, auch der Verkaufsdruck plötzlich zunahm und den Index auf schnelle 1.240 Punkte drückte. Dies war gleichzeitig die einzige Korrektursitzung der Woche. Der Markt gewann danach schnell wieder an Vertrauen und brach um schnelle 20 Punkte ein. Die Serie von vier aufeinanderfolgenden steigenden Sitzungen hielt an.

Der Lichtblick der letzten Woche war eine deutliche Erholung der Marktliquidität, auch in führenden Sektoren wie dem Banken- und Wertpapiersektor.

Ausländische Investoren wurden letzte Woche zu Nettokäufern mit vier aufeinanderfolgenden Nettokaufsitzungen. Dieser Trend dürfte sich nach der Lockerung der Geldpolitik durch die Fed weiter verstärken. Zum Ende der Handelswoche vom 16. bis 20. September lag der VN-Index bei 1.272,04 Punkten, ein Plus von 20,33 Punkten.

Die Liquidität hat sich deutlich verbessert und nähert sich dem durchschnittlichen Niveau der letzten 20 Handelswochen. Kumuliert bis zum Ende der Handelswoche erreichte die durchschnittliche Liquidität auf dem HOSE-Parkett 659 Millionen Aktien (plus 32,74 % gegenüber der Vorwoche), was einem Handelswert von 16.306 Milliarden VND entspricht (plus 32,18 % im Handelswert).

Die Markteröffnung verlief positiv, und 17/21 Branchengruppen konnten Punkte gewinnen. Zu den starken Erholungen und Durchbrüchen zählten letzte Woche Branchen wie: Aquakultur (+4,71 %), Telekommunikationstechnologie (+4,21 %), Wertpapiere (+3,37 %) und Banken (+2,48 %).

Im Gegensatz dazu stehen Branchen wie Konsumgüter (-2,82 %), Düngemittel (-0,46 %), Strom (-0,21 %) und Versicherungen (-0,18 %) weiterhin unter Anpassungsdruck.

Ausländische Investoren erzielten letzte Woche an der HSX einen Nettokaufwert von 1,221 Milliarden VND. Der Schwerpunkt der Nettokäufe ausländischer Investoren lag letzte Woche auf Aktien: SSI (666 Milliarden VND), FPT (363 Milliarden VND), TCB (274 Milliarden VND).

Tatsächlich wirken sich die Zinssenkungen der Fed positiv auf die globalen Aktienmärkte aus.

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Insgesamt verzeichnete der US-Aktienmarkt für die Woche (16. bis 20. September) einen wöchentlichen Anstieg von über 1 %, wobei die Indizes Dow Jones, S&P 500 und Nasdaq Composite um 1,62 %, 1,36 % bzw. 1,49 % zulegt.

Der S&P 500 legte in den letzten drei Wochen um 0,8 Prozent zu und widersetzte sich damit der Tradition des Septembers, der aufgrund seiner Anfälligkeit für Marktvolatilität der nächste Wachstumsmonat war. Strategen warnen jedoch, dass die Krise noch bevorsteht und bis zur US-Wahl am 5. November anhalten könnte.

Nach dem US-Aktienmarkt verzeichneten auch die europäischen und asiatischen Aktienmärkte am 19. September positive Kursgewinne. Am 20. September fielen jedoch die meisten großen europäischen Aktienmärkte, mit Ausnahme Spaniens. Der paneuropäische Aktienindex STOXX 600 verlor insgesamt 1,4 %. Dennoch verzeichnete er die zweite Woche in Folge Zuwächse.

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