الوقت المناسب لبدء صرف وتجميع الأسهم

مع انخفاض السيولة التجارية، سوف يتأثر تأثير التدفق النقدي على مجموعات الصناعة، وقد تظهر تقلبات متقطعة مع جلسات التعافي، مما يؤثر على نفسية المستثمر.

منظور سوق الأسهم للأسبوع الأخير من شهر نوفمبر: الوقت المناسب لبدء صرف وتجميع الأسهم

مع انخفاض السيولة التجارية، سوف يتأثر تأثير التدفق النقدي على مجموعات الصناعة، وقد تظهر تقلبات متقطعة مع جلسات التعافي، مما يؤثر على نفسية المستثمر.

بعد أسبوعين من ضغط التصحيح القوي، تعافى مؤشر VN بشكل جيد الأسبوع الماضي عند مستوى دعم قوي حول 1200 نقطة. تُمثل هذه المنطقة دعمًا نفسيًا قويًا، بالإضافة إلى كونها خط اتجاه يربط بين مناطق الأسعار المنخفضة من أبريل إلى أغسطس 2024، وخط اتجاه النمو من عام 2020 حتى الآن. خلال الأسبوع، شهدنا جلستين إيجابيتين من الارتفاع بعد اختراق مستوى 1200 نقطة في منتصفه. استقطبت قطاعات العقارات والأوراق المالية والبنوك تدفقات نقدية، ثم امتدت إلى قطاعات أخرى.

شهد السوق في جلسة ما بعد ظهر يوم 22 نوفمبر/تشرين الثاني تزايدًا في ضغوط البيع نتيجةً لتوافر مخزونات الصيد القاعي (T+) عند مستوى 1200 نقطة في الحساب. مع ذلك، يُشير التقييم العام إلى أن المعروض ليس كبيرًا، وهو ضمن القدرة الاستيعابية الطبيعية للسوق.

في ظل توقعات تطورات التداول الأسبوع المقبل، قد تعود حالة الانتظار لدى المستثمرين في أولى جلسات الأسبوع. وفي حال استمرار انخفاض المعروض خلال هذه الجلسة، فقد يتقدم السوق سريعًا إلى منطقة 1240-1250 نقطة، وهي المنطقة المقابلة للمتوسط المتحرك لعشرين يومًا، مما يُحدث توازنًا قصير الأجل في هذه المنطقة.

ومع ذلك، لا تزال قصة انخفاض السيولة تثير القلق، مما يدل على الحذر في معنويات المستثمرين.

ويرى خبراء أجريسيسكو أن انخفاض السيولة يعكس عقلية دفاعية في مواجهة العوامل الاقتصادية الكلية السلبية التي لا تزال قائمة: فروق العائد على السندات الحكومية، وضغوط سعر الصرف قصيرة الأجل، وتصاعد التوترات في أوكرانيا وروسيا، وما إلى ذلك، في حين تفتقر السوق إلى المعلومات الداعمة.

ومع ذلك، لاحظ أن السوق قد قام بشكل مستمر بخصم المعلومات المذكورة أعلاه في أسعار الأسهم والمؤشرات على مدى الشهرين الماضيين تقريبًا، وبالتالي فإن مستوى التأثير النفسي قد يكون قريبًا من التشبع وقد لا تكون هناك مساحة كبيرة للتأثير الهبوطي إذا لم تكن هناك مخاطر جديدة تنشأ وتضيف إلى الرنين.

يستمر ضغط البيع الصافي للمستثمرين الأجانب. باختصار، تجاوز صافي مبيعات المستثمرين الأجانب الأسبوع الماضي 3,800 مليار دونج فيتنامي في السوق بأكمله. وقد تركز ضغط البيع على الأسهم الرئيسية، حيث بلغ صافي مبيعات سهم VHM 1,522 مليار دونج فيتنامي، كما شهد سهما SSI وHPG مبيعات صافية قوية بلغت قيمتها 722 مليار دونج فيتنامي و541 مليار دونج فيتنامي. وبذلك، سحبت الأموال الأجنبية حوالي 90,000 مليار دونج فيتنامي، أي ما يعادل 3.5 مليار دولار أمريكي، من سوق الأسهم الفيتنامية منذ بداية العام.

يُعدّ البيع الصافي للأجانب اتجاهًا سائدًا، ليس فقط في فيتنام، بل أيضًا في أسواق أخرى في المنطقة مثل تايلاند والفلبين وماليزيا، في ظلّ ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) مع انتخاب الرئيس دونالد ترامب. ويعود التدفق النقدي إلى سوق الأسهم الأمريكية، مما يدفع مؤشري داو جونز وستاندرد آند بورز 500 إلى تسجيل أرقام قياسية جديدة باستمرار. وسيواصل ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي وعوائد سندات الحكومة الأمريكية الضغط على سعر صرف الدونغ الفيتنامي في الفترة المقبلة، مما يؤثر جزئيًا على اتجاه صافي سحب المستثمرين الأجانب.

في حالة حصول مؤشر VN على خصم كبير بما يكفي لرفع تقييم السوق إلى مستوى يعتبر جذابًا للمستثمرين الأجانب، فقد يتباطأ زخم البيع الصافي للمستثمرين الأجانب وحتى ينعكس.

أفاد خبراء أجريسكو بأنه من حيث التقييم، بلغ مضاعف ربحية السوق ككل 12.9 ضعفًا بنهاية جلسة 22 نوفمبر، وهو أقل بكثير من متوسط السنوات الخمس الماضية (15 ضعفًا). إضافةً إلى ذلك، تم تخفيض أسعار العديد من الأسهم القيادية ذات القدرة القوية على الارتفاع على المدى الطويل إلى نطاقات سعرية جذابة، مناسبة للمستثمرين لزيادة حصصهم وتجميع الأسهم خلال الفترة الحالية. ومع الأداء الإيجابي لمؤشر VN في الجلستين الماضيتين، تُشكل منطقة 1200 نقطة مستوى دعم موثوقًا به عند تنشيط الطلب قصير الأجل "الصيد في القاع".

مع ذلك، مع انخفاض سيولة التداول، سيتأثر تأثير التدفق النقدي على القطاعات، وقد تظهر تقلبات متخللة بجلسات انتعاش تؤثر على نفسية المستثمرين. لذلك، على الرغم من أن هذا هو الوقت المناسب لبدء توزيع وتجميع الأسهم للمحافظ متوسطة وطويلة الأجل، إلا أنه ينبغي على المستثمرين الاهتمام بالحفاظ على نسبة منخفضة من مراكز التداول، وتصفح تاريخ انتهاء الصلاحية (T+) لضمان سلامة حساباتهم، والالتزام بخفض الخسائر في حال تراجع السوق لإعادة اختبار مستويات دعم أعمق على المدى القصير.

وفقًا لمنظور خبراء شركة SHS للأوراق المالية، فقد شهد السوق عامًا من التقلبات ضمن نطاق ضيق، تحت ضغط البيع الصافي المفاجئ من قبل المستثمرين الأجانب، وضغط سعر الصرف، وضغط التدفق النقدي للأسهم مع نسبة كبيرة من العقارات... كما اختبر مؤشر VN مرارًا وتكرارًا منطقة الدعم القوية حول 1200 نقطة، وهو ما يتوافق مع إجمالي القيمة السوقية لحوالي 62٪ من الناتج المحلي الإجمالي 2024. هذه منطقة رسملة جذابة نسبيًا للسوق مقارنة بحجم الاقتصاد عندما من المخطط أن يزيد نمو الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025 بنسبة 6.5-7٪. مع التطورات الحالية، فإنه يدل على أن الجودة الجوهرية للسوق على المدى المتوسط تتحسن تدريجيًا بعد فترة طويلة من التراكم مع العديد من الرموز ومجموعات الرموز بأسعار جذابة نسبيًا، مما يفتح العديد من الفرص الجيدة.

تعتقد SHS أن السوق سيشهد تباينًا قويًا. باستثناء عوامل عدم اليقين الجديدة، من المتوقع أن يصل مؤشر VN إلى أدنى مستوياته عند نطاق سعري يبلغ 1200 نقطة، وهو أعلى نطاق سعري سجله في عام 2018، بالإضافة إلى دعمه لخطوط اتجاه النمو على المديين المتوسط والطويل. ينبغي على المستثمرين الحفاظ على نسبة معقولة. هذه النسبة أقل من المتوسط، وينبغي على إدارة المخاطر الجيدة النظر في توزيع أسهم ذات أساسيات جيدة، مع توقع استمرار نمو جيد في الربع الثالث. أهداف الاستثمار هي الأسهم الرائدة ذات الأساسيات الجيدة.

المصدر: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-cuoi-thang-11-thoi-diem-phu-hop-de-bat-dau-giai-ngan-tich-luy-co-phieu-d230823.html