VinFast มีทุนจดทะเบียนเกิน 100 พันล้านเหรียญสหรัฐ

ราคา VFS เพิ่มขึ้นมากกว่า 30% เป็นกว่า 49 ดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้มูลค่าตามราคาตลาด ของ VinFast แซงหน้า BYD และทำให้ผู้ขายชอร์ตในสหรัฐฯ เรียกสิ่งนี้ว่า "การประเมินมูลค่าที่บ้าระห่ำ"

หุ้น VFS ของ VinFast ในตลาด Nasdaq มีการซื้อขายในช่วงที่ผ่านมาและมีการขยายตัวที่กว้างขวาง

หลังจากเปิดตัวด้วยราคาสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 37 ดอลลาร์สหรัฐฯ หุ้นของ VFS ก็ร่วงลงติดต่อกันสามวันติดต่อกัน ส่งผลให้มูลค่าตลาดลดลงเกือบ 60% เหลือเพียง 15 ดอลลาร์สหรัฐฯ VFS กลับมาเป็นสีเขียวอีกครั้งจากวันที่ 21 สิงหาคม โดยราคาหุ้นพุ่งขึ้นแตะ 17.58 ดอลลาร์สหรัฐฯ และเริ่มกลายเป็นจุดสนใจของตลาด หุ้นของ VFS ผันผวนอย่างรุนแรงจนบางครั้งอาจสูงถึงสามหลัก หุ้นของบริษัทรถยนต์ไฟฟ้าของเวียดนามปิดที่ 49 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในวันที่ 24 สิงหาคม

ราคาดังกล่าวทำให้ VinFast กลายเป็นบริษัทผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้าที่มีมูลค่าตลาดสูงเป็นอันดับสอง รองจาก Tesla และแซงหน้าชื่อผู้ผลิตอื่นๆ เช่น BYD, Rivian, Lucid Motors

ดัชนีมหาเศรษฐีบลูมเบิร์ก (Bloomberg Billionaires Index) ระบุว่า สินทรัพย์ของประธาน วินกรุ๊ป ฝ่าม เญิ๊ต เวือง เพิ่มขึ้นเป็น 56.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นการซื้อขายวันที่ 24 สิงหาคม เข้าใกล้กลุ่มมหาเศรษฐีที่ร่ำรวยที่สุด 20 อันดับแรกของโลก ขณะเดียวกัน นิตยสารฟอร์บส์ (Forbes) ประเมินว่าสินทรัพย์ของนายหว่องอยู่ที่ 41.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อยู่ในอันดับที่ 28ของโลก

มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด คือ มูลค่าของจำนวนหุ้นที่จำหน่ายแล้วทั้งหมดของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่สูงหรือต่ำขึ้นอยู่กับจำนวนหุ้นที่จำหน่ายแล้วและราคาตลาด

โครงสร้างผู้ถือหุ้นที่กระจุกตัวและมีสัดส่วนผู้ถือหุ้นรายย่อยต่ำเป็นสาเหตุหลักของความผันผวนอย่างรุนแรงของราคาหุ้น VFS จำนวนหุ้นที่กลุ่มบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ Vingroup และประธานบริษัท Pham Nhat Vuong ถือครองคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 99% ของจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมดของ VinFast Auto ตามหนังสือชี้ชวน จำนวนหุ้นที่มีสัดส่วนผู้ถือหุ้นรายย่อยหลังจาก VinFast เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มีเพียงประมาณ 4.5 ล้านหุ้น จากจำนวนหุ้นทั้งหมดกว่า 2.3 พันล้านหุ้น

ความผันผวนของราคาหุ้น VinFast ในช่วงที่ผ่านมาสร้างความประหลาดใจให้กับนักวิเคราะห์ในสหรัฐฯ เช่นกัน Bloomberg รายงานว่า Jim Chanos นักขายชอร์ตชื่อดัง เรียกการประเมินมูลค่าหุ้นของ VinFast ว่า "บ้าไปแล้ว"

อย่างไรก็ตาม การขายชอร์ต ซึ่งเป็นวิธีการซื้อขายเพื่อทำกำไรเมื่อหุ้นมีมูลค่าสูงเกินไป ไม่ได้รับการสนับสนุนจากนักวิเคราะห์ของ VinFast เนื่องจากมีราคาแพงเกินไป

“การขายชอร์ตหุ้นอาจดูสมเหตุสมผลในตอนแรก แต่เราคิดว่า ณ จุดนี้ มันไม่ใช่กลยุทธ์การซื้อขายที่ดีที่สุด” ไทเลอร์ มันห์ ดุง เหงียน จาก Maybank กล่าว

เนื่องจากหุ้นที่เสนอขายแบบลอยตัว (float) ต่ำมาก ต้นทุนการกู้ยืมหุ้นเพื่อขายชอร์ต VinFast จึงสูงถึงสามหลัก หรืออัตราดอกเบี้ยมากกว่า 100% ต่อปี แมทธิว อันเทอร์แมน กรรมการบริษัท S3 Partners กล่าวว่า จำนวนหุ้นที่เสนอขายแบบลอยตัวมีน้อยมากและจำนวนนักลงทุนสถาบันรายใหญ่ที่ไม่เพียงพอ หมายความว่าอุปทานของหุ้นที่เสนอขายชอร์ตที่มีศักยภาพนั้น “ค่อนข้างจำกัด”

VinFast จดทะเบียนในสหรัฐอเมริกาผ่าน SPAC ข้อตกลง SPAC อื่นๆ ที่ผ่านมามีช่วงขาขึ้นในช่วงแรก แต่กลับลดลงอย่างรวดเร็ว เนื่องจากนักลงทุนต้องการทำกำไรอย่างรวดเร็วท่ามกลางความผันผวนสูง Lordstown Motors, Nikola และ Faraday Future Intelligent Electric ซึ่งเป็นบริษัทสตาร์ทอัพ ต่างสูญเสียมูลค่าตลาดไปกว่า 90% นับตั้งแต่การควบรวมกิจการ

นับตั้งแต่ก่อตั้งในปี 2560 VinFast ยังคงไม่สามารถทำกำไรได้ ผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้ารายใหญ่ที่สุดของเวียดนามรายนี้มีรายได้เกือบ 15 ล้านล้านดอง (660 ล้านดอลลาร์) ในปี 2565 และเกือบ 2 ล้านล้านดอง (86 ล้านดอลลาร์) ในช่วงสามเดือนแรกของปีนี้ ตามหนังสือชี้ชวนที่ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ

อย่างไรก็ตาม VinFast ประสบภาวะขาดทุนก่อนหักภาษีมากกว่า 48,900 พันล้านดองในปีที่แล้ว และขาดทุนเพิ่มอีก 14,100 พันล้านดองในไตรมาสแรกของปีนี้ ณ สิ้นไตรมาสแรก สินทรัพย์รวมของ VinFast มีมูลค่าเกือบ 5.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นการลงทุนในโรงงาน เครื่องจักร และอุปกรณ์มากกว่า 2.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ยอดขาดทุนสะสมรวม ณ สิ้นไตรมาสแรกมีมูลค่าเกือบ 6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

มินห์ ซอน

วีเอ็นเอ็กซ์เพรส.เน็ต