ในขณะที่โครงการเก่าๆ ยังคงต้องใช้กระแสเงินสดจำนวนมากเพื่อให้เสร็จสมบูรณ์ กลุ่มที่นำโดยนาย Tran Ba Duong วางแผนที่จะทุ่มเงินเฉลี่ย 22,730 พันล้านดองต่อปีเข้าสู่ "เกม" ใหม่ที่เต็มไปด้วยความเสี่ยงทางการเงิน
ความกดดันด้านกระแสเงินสดเพิ่มมากขึ้น
เมื่อวันที่ 4 มิถุนายน ประธานกลุ่มบริษัท Truong Hai (THACO ) นาย Tran Ba Duong ได้ส่งจดหมายฉบับที่ 2 ถึงพนักงาน พันธมิตร และประชาชนทั่วไป เกี่ยวกับข้อเสนอของกลุ่มบริษัทที่จะเข้าร่วมโครงการรถไฟความเร็วสูงเหนือ-ใต้ มูลค่า 67,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
นายเจิ่น บา ซูออง เปิดเผยว่า โครงการที่ THACO ก่อตั้งขึ้นจะระดมทุนได้ 20% ของเงินทุนทั้งหมด หรือคิดเป็นมูลค่า 312,000 พันล้านดอง โดย THACO เพียงอย่างเดียวจะบริหารจัดการเงินทุนได้ประมาณ 159,120 พันล้านดอง ภายใน 7 ปี ซึ่งหมายความว่าโดยเฉลี่ยแล้ว THACO จะต้องบริหารจัดการเงินทุนประมาณ 22,730 พันล้านดองต่อปี
นอกจากนี้ ประธาน THACO ยังได้ประกาศแผนกำไรสำหรับปี 2568-2570 เพื่อโน้มน้าวให้สาธารณชนและผู้มีส่วนได้ส่วนเสียตระหนักถึงศักยภาพทางการเงินของกลุ่มบริษัท โดยเฉพาะอย่างยิ่ง THACO คาดการณ์ว่ากำไรของกลุ่มบริษัทจะเติบโตอย่างมาก จาก 3,228 พันล้านดองในปี 2567 เป็น 16,089 พันล้านดองในปี 2570 ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 5 เท่าในเวลาเพียง 3 ปี
ภายในโรงงาน THACO AUTO
นักวิเคราะห์กล่าวว่า แม้ว่าผลกำไร “ในฝัน” นี้จะเป็นจริง แต่ตัวเลข 16,000 พันล้านดองต่อปีก็ยังไม่เพียงพอที่จะสร้างกระแสเงินสดเพียงพอสำหรับความต้องการลงทุนในปัจจุบันของบริษัท โดยไม่ต้องพูดถึงเงินทุนสำหรับโครงการรถไฟความเร็วสูง เหตุผลก็คือ THACO กำลังเผชิญกับแรงกดดันทางการเงินอย่างหนักจากโครงการเก่าที่ยังไม่แล้วเสร็จหลายโครงการ
ในข้อความเมื่อต้นปี 2568 ประธาน THACO นาย Tran Ba Duong ได้ประกาศแผนการเบิกจ่ายการลงทุนภายในมูลค่าสูงถึงกว่า 24,000 พันล้านดองสำหรับบริษัทในเครือ ได้แก่ THACO AGRI, THACO INDUSTRIES, THADICO (Dai Quang Minh), THISO, THILOGI และ THACO Chu Lai
ความจริงที่ว่าการลงทุนทั้งหมดภายในกลุ่มนั้นเกินกว่าตัวเลขกำไรที่คาดหวังไว้เป็นอย่างมาก และสูงกว่าเงินทุน 22,730 พันล้านดองที่จำเป็นสำหรับโครงการรถไฟความเร็วสูงในแต่ละปี แสดงให้เห็นว่าทรัพยากรของกลุ่มนั้น "ตึงตัว" อยู่ในปัจจุบัน
นอกจากนี้ รายงานทางการเงินที่ THACO ส่งไปยังตลาดหลักทรัพย์ ฮานอย ยังแสดงให้เห็นว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของ THACO ยังคงอยู่สูงกว่า 2 เท่าอย่างต่อเนื่องในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แสดงให้เห็นว่า THACO ยังคงดำเนินงานด้วยเงินทุนที่กู้ยืมจำนวนมาก ขณะที่ผลกำไรยังไม่สอดคล้องกับการขยายตัวของการลงทุน
ดังนั้น ความสามารถของ THACO ในการจัดหาเงินสด 22,730 พันล้านดองต่อปี เพื่อดำเนินโครงการรถไฟความเร็วสูงเหนือ-ใต้ จึงเป็นเครื่องหมายคำถามที่สำคัญ
สถานการณ์กำไรมหาศาลแบบนี้จะแก้ไขอย่างไร?
สถานการณ์การเติบโตของกำไรของ THACO ในช่วงปี 2568-2570 ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความเป็นไปได้ เนื่องจากคาดว่าบริษัทลูกเกือบทั้งหมดจะเติบโตอย่างรวดเร็วภายในเวลาเพียง 3 ปี
บริษัท ที่ น่าจับตามองที่สุดคือ THACO AGRI ซึ่งทำกำไรได้เพียงเล็กน้อยที่ 3 พันล้านดองในปี 2567 และคาดว่าจะทำกำไรได้ถึง 2,631 พันล้านดองในปี 2570 ซึ่งเพิ่มขึ้นถึง 877 เท่าในเวลาเพียง 3 ปี
THACO AGRI ก็เป็นชื่อที่ทำให้กลุ่มนี้ปวดหัวมานานหลายปี โดยเฉพาะอย่างยิ่งในปี 2567 ธุรกิจปลูกกล้วยและเลี้ยงสุกรแห่งนี้ทำกำไรได้เพียง 3 พันล้านดอง แม้ว่าในช่วง 6 เดือนแรกของปี กำไรหลังหักภาษีอยู่ที่ 5 พันล้านดอง ซึ่งหมายความว่าในช่วงครึ่งหลังของปี 2567 THACO AGRI ยังคงขาดทุนอย่างต่อเนื่อง ก่อนหน้านี้ บริษัทขาดทุนมากกว่านั้น โดยในปี 2564 ขาดทุน 514 พันล้านดอง ในปี 2565 ขาดทุน 869 พันล้านดอง และในปี 2566 เริ่มมีกำไรเล็กน้อยที่ 42 พันล้านดอง
ประธานบริษัท เจิ่น บา ซูง ยังได้ตั้งความคาดหวังอันสูงลิ่วให้กับบริษัท THADICO (ได กวาง มิญ) ในโครงการเขตเมืองซาลา (ทู เถียม นครโฮจิมินห์) อีกด้วย โดยคาดว่าบริษัทนี้จะมีกำไร 4,545 พันล้านดองในปี 2570 ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 19 เท่าเมื่อเทียบกับปี 2567
โครงการของ THADICO เริ่มต้นในปี 2556 แต่ยังไม่เสร็จสมบูรณ์เนื่องจากปัญหาทางกฎหมายที่ยืดเยื้อ ประธาน THACO หวังว่าการที่รัฐบาลออกพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 91 ลงวันที่ 24 เมษายน 2568 จะช่วยขจัดอุปสรรคทางกฎหมาย และช่วยให้โครงการสามารถดำเนินการต่อไปในอนาคต และจะกลายเป็นแหล่งสนับสนุนทางการเงินหลักของกลุ่มนี้
นอกจาก THACO AGRI และ THADICO แล้ว หน่วยงานอื่นๆ เช่น THACO INDUSTRIES (อุตสาหกรรม), THILOGI (โลจิสติกส์) หรือ THISO (ค้าปลีก) ก็ตั้งเป้าเติบโต 3-8 เท่าในระยะเวลาอันสั้นเช่นกัน
ในบริบทของตลาดทั่วไปที่มีความผันผวน ซึ่งอำนาจซื้อยังไม่ฟื้นตัวอย่างชัดเจน และโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อภาคส่วนหลัก เช่น THACO AGRI ยังไม่แสดงสัญญาณของกระแสเงินสดเชิงบวกที่ยั่งยืน ความคาดหวังของ THACO สำหรับการเติบโตแบบก้าวกระโดดไม่สามารถช่วยแต่ทำให้ผู้เชี่ยวชาญสงสัยได้
แม้ว่า THACO จะประกาศว่าจะเชิญชวนนักลงทุนให้ร่วมลงทุนในโครงการ แต่ความจริงกลับแสดงให้เห็นว่าการระดมทุนภาคเอกชนในภาคโครงสร้างพื้นฐาน โดยเฉพาะโครงสร้างพื้นฐานทางรถไฟ ไม่ใช่เรื่องง่าย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อระยะเวลาการฟื้นตัวของเงินทุนอาจกินเวลานานหลายทศวรรษ ดังนั้น THACO จึงมีแนวโน้มว่าจะยังคงเป็นผู้แบกรับกระแสเงินสดหลัก ณ เวลานั้น แรงกดดันด้านเงินทุนจะทวีความรุนแรงขึ้นในระบบนิเวศที่กำลังประสบปัญหาการลงทุนในหลายภาคส่วนอยู่แล้ว
ที่มา: https://vietnamnet.vn/thaco-truoc-bai-toan-kho-gan-23-000-ty-dong-moi-nam-de-lam-dsct-bac-nam-2408620.html
การแสดงความคิดเห็น (0)