ตัวแปรอะไรบ้างที่จะเพิ่มแรงกดดันอัตราแลกเปลี่ยนในปี 2568?

ความผันผวนอย่างรุนแรง

ในรายงานสรุปตลาดสกุลเงินประจำปี 2024 บริษัท Dragon Capital Securities (VDSC) ระบุว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ประสบกับความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญตลอดทั้งปี โดยแรงกดดันต่อการลดค่าของ VND นั้นมีมากขึ้นอย่างมาก โดยเฉพาะในไตรมาสที่สองและที่สี่

จากข้อมูลของ VDSC การเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ในปีนี้ได้รับผลกระทบอย่างมากจากแนวโน้มของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐในตลาดโลก โดยค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ระหว่างดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) และอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ในปี 2567 อยู่ที่ 0.67 ซึ่งสูงกว่า 0.63 ในปีก่อนหน้า

เมื่อปิดตลาดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว อัตราแลกเปลี่ยนกลางที่ธนาคารกลางประกาศเมื่อวันที่ 27 ธันวาคม อยู่ที่ 24,322 ดองเวียดนามต่อดอลลาร์สหรัฐฯ อัตราแลกเปลี่ยนอ้างอิงที่ตลาดกลางของธนาคารกลางอยู่ที่ 23,400 - 25,450 ดองเวียดนามต่อดอลลาร์สหรัฐฯ (ซื้อ-ขาย) สำหรับธนาคารพาณิชย์ อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐฯ ก็เพิ่มขึ้นเป็น 25,238 - 25,538 ดองเวียดนามต่อดอลลาร์สหรัฐฯ (ซื้อ-ขาย) ที่ธนาคารเวียดคอมแบงก์ และ 25,218 - 25,538 ดองเวียดนามต่อดอลลาร์สหรัฐฯ (ซื้อ-ขาย) ที่ธนาคารกลางเวียดนาม ( BIDV )

ข้อมูลจาก VDSC แสดงให้เห็นว่าเมื่อเทียบกับต้นปี อัตราแลกเปลี่ยนกลางเพิ่มขึ้นประมาณ 1.9% ในตลาดเงินตราต่างประเทศอย่างเป็นทางการ อัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้นประมาณ 4.8% เป็น 25,430 ดองต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะที่ในตลาดเสรี อัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น 4.3% เป็น 25,840 ดองต่อดอลลาร์สหรัฐฯ

จากข้อมูลของ Bloomberg และกลุ่มวิจัย BIDV ณ สิ้นเดือนพฤศจิกายน 2567 ค่าเงินดองอ่อนค่าลง 4.25% อย่างไรก็ตาม อัตราแลกเปลี่ยนยังคงเพิ่มขึ้นต่ำกว่าเกณฑ์ 5% ที่ธนาคารกลางกำหนดไว้ ขณะที่ปี 2567 ใกล้จะสิ้นสุดลง

เมื่อมองย้อนกลับไปถึงพัฒนาการต่างๆ นับตั้งแต่ต้นปี ดร. หวู ไม ชี อาจารย์คณะธนาคาร สถาบันการธนาคาร กล่าวว่า ในช่วง 8 เดือนแรกของปี อัตราแลกเปลี่ยนได้รับผลกระทบอย่างมากจากความผันผวนของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและปัจจัย ทางเศรษฐกิจ ระหว่างประเทศ อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่เดือนสิงหาคมเป็นต้นมา อัตราแลกเปลี่ยนค่อยๆ ทรงตัว แม้ว่าจะมีการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในเดือนตุลาคม แต่ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา สถานการณ์กลับเข้าสู่ภาวะทรงตัวอีกครั้ง

ธนาคารแห่งรัฐยังคงดำเนินนโยบายอัตราดอกเบี้ยต่ำและมีเสถียรภาพเพื่อสนับสนุนการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจควบคู่ไปกับการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความท้าทาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งช่องว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างเงินดองและดอลลาร์สหรัฐในตลาดระหว่างธนาคาร ซึ่งกระตุ้นความต้องการสกุลเงินต่างประเทศและสร้างแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยน นอกจากนี้ การนำเข้าที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและความจำเป็นที่นักลงทุนต่างชาติต้องโอนกำไรกลับประเทศก็สร้างแรงกดดันเพิ่มเติมให้กับตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเช่นกัน" ดร. หวู ไม ชี กล่าว

ด้วยมุมมองเดียวกัน ดร. เหงียน ตรี เฮียว นักเศรษฐศาสตร์ ประเมินว่าอัตราแลกเปลี่ยนเงินดองเวียดนาม/ดอลลาร์สหรัฐในปี 2567 จะได้รับผลกระทบจากหลายปัจจัย โดยเฉพาะอย่างยิ่งนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ในช่วงหลายเดือนแรกของปี ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ยังคงดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวด โดยคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง อย่างไรก็ตาม เมื่อไม่นานมานี้ เฟดได้เปลี่ยนทิศทางนโยบายการเงิน โดยลดอัตราดอกเบี้ยลง และเปลี่ยนจากนโยบายการเงินแบบเข้มงวดมาเป็นนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มีความผันผวน

ดร.เหงียน ตรี เฮียว ประเมินผลกระทบดังกล่าวว่า ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ที่ผันผวนระหว่าง 101 ถึง 107 จุด ส่งผลกระทบโดยตรงต่ออัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐ/ดอง เมื่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้น หมายความว่าค่าเงินดองจะลดลง ส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น ซึ่งนำมาซึ่งทั้งประโยชน์และความท้าทายต่อกิจกรรมการนำเข้า-ส่งออกและการควบคุมเงินเฟ้อ

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ผู้เชี่ยวชาญวิเคราะห์ว่า ในด้านการส่งออก เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น ผู้ประกอบการส่งออกจะได้รับเงินตราต่างประเทศ ซึ่งหลังจากแปลงเป็นเงินดองแล้ว จะได้รับเงินมากขึ้น สร้างความได้เปรียบในการส่งออก ในทางกลับกัน ในด้านการนำเข้า การเพิ่มขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยนทำให้ราคาสินค้านำเข้าที่เป็นเงินตราต่างประเทศสูงขึ้น ซึ่งไม่เพียงแต่ทำให้ต้นทุนการนำเข้าสูงขึ้นเท่านั้น แต่ยังทำให้ราคาสินค้าในประเทศสูงขึ้น ส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้อสูงขึ้น ดังนั้น ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนในปี 2567 จึงไม่เพียงแต่ส่งผลกระทบต่อกิจกรรมการนำเข้าและส่งออกเท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อโดยรวมของเศรษฐกิจอีกด้วย

ปี 2025 จะมีตัวแปรอะไรบ้าง?

คาดการณ์ว่าในปี 2568 อัตราแลกเปลี่ยนเงินดองเวียดนามต่อดอลลาร์สหรัฐฯ จะเผชิญกับแรงกดดันหลายประการ ดร. หวู ไม ชี อ้างอิงรายงานของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ระบุว่า คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจโลกจะเติบโตเพียง 2.8% ซึ่งต่ำกว่า 3% ของปีก่อนหน้า เนื่องจากภาวะเงินเฟ้อที่สูงในหลายประเทศเศรษฐกิจหลักและความตึงเครียดทางการค้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน และนโยบายกีดกันทางการค้า นอกจากนี้ ปัจจัยสำคัญที่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกคือแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางหลักๆ เช่น ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) เพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจเมื่ออัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับที่ควบคุมได้ ซึ่งจะนำไปสู่แนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยทั่วโลก ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อทั้งประเทศที่พัฒนาแล้วและกำลังพัฒนา รวมถึงเวียดนามด้วย

อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจเวียดนามจะยังคงมีโมเมนตัมการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งในปี 2568 โดยคาดการณ์ว่า GDP จะเติบโตประมาณ 6.8-7% จากปัจจัยสนับสนุนต่างๆ เช่น การผลิตภาคอุตสาหกรรม การส่งออก และการดึงดูดการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) รัฐบาล และธนาคารกลางจะยังคงดำเนินนโยบายส่งเสริมการลงทุนและสนับสนุนธุรกิจต่างๆ โดยเฉพาะวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมต่อไป” คุณชีกล่าว

อย่างไรก็ตาม ดร. หวู ไม ชี ระบุว่าเวียดนามจะเผชิญกับความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์การค้าของประเทศเศรษฐกิจหลัก โดยเฉพาะอย่างยิ่งนโยบายกีดกันทางการค้าของสหรัฐฯ ภายใต้การนำของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ว่าที่ประธานาธิบดี นโยบายกีดกันทางการค้าของรัฐบาลทรัมป์อาจเพิ่มอุปสรรคทางการค้าและส่งผลกระทบต่อการส่งออกและการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) เข้าสู่เวียดนาม

ด้วยมุมมองเดียวกัน ดร.เหงียน ตรี เฮียว คาดการณ์ว่าในปี 2568 อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐต่อดองเวียดนามอาจยังคงได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงจากนโยบายเศรษฐกิจของนายโดนัลด์ ทรัมป์ ว่าที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง นโยบายลดหย่อนภาษีสำหรับผู้มีรายได้สูงของนายทรัมป์คาดว่าจะทำให้การขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น ซึ่งอาจนำไปสู่การที่รัฐบาลสหรัฐฯ ต้องออกพันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงเพื่อรักษาเสถียรภาพทางการเงิน ส่งผลให้เงินเฟ้ออาจเพิ่มสูงขึ้น บีบให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ต้องปรับนโยบายการเงิน เปลี่ยนจากนโยบายผ่อนคลายเป็นนโยบายรัดเข็มขัด และปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง เมื่ออัตราดอกเบี้ยในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะแข็งค่าขึ้น ในขณะที่ค่าเงินดองเวียดนามจะลดลง ส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐต่อดองเวียดนามสูงขึ้น

“ความเป็นไปได้ที่อัตราแลกเปลี่ยนเงินดองเวียดนาม/ดอลลาร์สหรัฐฯ จะปรับขึ้นอย่างรวดเร็วจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อนโยบายการเงินของธนาคารกลางเวียดนาม หากอัตราแลกเปลี่ยนปรับตัวสูงขึ้น แรงกดดันด้านเงินเฟ้อในเวียดนามก็จะเพิ่มขึ้นตามไปด้วย ในสถานการณ์เช่นนี้ ธนาคารกลางเวียดนามอาจจำเป็นต้องปรับเปลี่ยนนโยบายการเงิน รวมถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยควบคู่ไปกับนโยบายอื่นๆ เพื่อลดแรงกดดันและควบคุมเงินเฟ้อ การปรับเปลี่ยนนี้อาจเป็นขั้นตอนที่จำเป็นในการรักษาเสถียรภาพของเศรษฐกิจมหภาคในภาวะความผันผวนของเศรษฐกิจโลก” ดร.เหงียน ตรี เฮียว กล่าว

รายงานล่าสุดของธนาคารยูโอบีคาดการณ์ว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND อาจแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 26,200 ดอง ในไตรมาสที่ 3 ของปี 2568 โดยคาดการณ์ว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND จะอยู่ที่ 25,800 ดอง ในไตรมาสแรก เพิ่มขึ้นเป็น 26,000 ดอง ในไตรมาสที่ 2 สูงสุดที่ 26,200 ดอง ในไตรมาสที่ 3 และลดลงเล็กน้อยเหลือ 26,000 ดอง ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2568

ในทางกลับกัน ธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดคาดการณ์ในรายงานล่าสุดว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะอ่อนค่าลงในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 ก่อนที่จะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งภายในสิ้นปี สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดยังเตือนด้วยว่าตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 2568 เป็นต้นไป นโยบายของอดีตประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ อาจสร้างแรงกดดันอย่างมากต่ออัตราแลกเปลี่ยน จนบีบให้ธนาคารกลางเวียดนามต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย

ที่มา: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/nhung-bien-so-nao-se-lam-gia-tang-ap-luc-ty-gia-trong-nam-2025/20241230085554674