อัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนลดลงอย่างน่าตกใจ: จะลดลงอีกแค่ไหน?

อัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนลดลงพร้อมกันอย่างน่าตกใจ

ในช่วงปลายเดือนพฤศจิกายนและต้นเดือนธันวาคม ตลาดทุกแห่งต่างให้ความสนใจทองคำ เนื่องจากราคาโลหะมีค่ายังคงร้อนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่องและแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ทองคำได้รับแรงหนุนจากอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลงอย่างรวดเร็ว

ประการแรก จากอัตราดอกเบี้ย ล่าสุด ธนาคารร่วมทุนเพื่อการค้าต่างประเทศแห่งเวียดนาม ( Vietcombank ) ซึ่งเป็นพี่ใหญ่ของอุตสาหกรรมธนาคาร ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ลงสู่ระดับต่ำสุดใหม่ ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์แบบ 1 เดือนของ Vietcombank อยู่ที่เพียง 2.4% ต่อปี และแบบ 6 เดือนอยู่ที่ 2.7% ต่อปี ส่วนอัตราดอกเบี้ยสูงสุดอยู่ที่เพียง 4.8% ต่อปี สำหรับเงินฝากออมทรัพย์แบบ 12 เดือนขึ้นไป

สำหรับระยะเวลา 12 เดือน อัตราดอกเบี้ยต่ำสุดเป็นของธนาคาร An Binh Commercial Joint Stock Bank (ABBank) ที่ 4.2% ต่อปี ส่วนหน่วยลงทุนที่เหลือมีอัตราดอกเบี้ยปกติตั้งแต่ 5.3% ต่อปี ถึง 5.7% ต่อปี

อัตราดอกเบี้ยของการลดแรงกระแทกชุดดังกล่าวลดลงมาจนถึงจุดเริ่มต้นของรูปที่ 1 — ในขณะที่ตลาดทองคำกำลัง "คึกคัก" ทั้งอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยน "ทรงตัว" และลดลงอย่างรวดเร็ว ภาพประกอบ

อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงอย่างรวดเร็วส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยน “สงบ” มากขึ้น หลังจากปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงต้นปี อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND เมื่อเร็ว ๆ นี้กลับ “กลับทิศ”

อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ที่ Vietcombank ปิดตลาดสัปดาห์นี้ อยู่ที่ 24,110 VND/USD - 24,450 VND/USD ลดลง 280 VND/USD หรือคิดเป็น 1.13% เมื่อเทียบกับช่วงเช้าที่ผ่านมาของเดือนตุลาคม

ธนาคารร่วมทุนเพื่อการลงทุนและพัฒนาเวียดนาม ( BIDV ) กำหนดราคาดอลลาร์สหรัฐฯ สัปดาห์นี้ไว้ที่ 24,145 ดอง/ดอลลาร์สหรัฐฯ - 24,445 ดอง/ดอลลาร์สหรัฐฯ ดังนั้น หลังจากซื้อขายมา 1 เดือน อัตราแลกเปลี่ยนที่ BIDV ลดลง 270 ดอง/ดอลลาร์สหรัฐฯ หรือคิดเป็น 1.1%

สำหรับธนาคารพาณิชย์ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ก็มีแนวโน้มอ่อนค่าลงเช่นกัน ธนาคารเทคโนโลยีและพาณิชย์เวียดนาม ( Techcombank ) ได้ปรับอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ลดลง 279 VND/USD หรือ 1.13% เป็น 24,130 VND/USD - 24,450 VND/USD

จะเห็นได้ว่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยการระดมเงินเริ่มอ่อนตัวลง อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐ/ดองก็อ่อนตัวลงเช่นกัน และในทางกลับกัน อัตราแลกเปลี่ยนไม่ได้เพิ่มขึ้น ซึ่งไม่ได้สร้างแรงกดดันต่ออัตราดอกเบี้ย

มันจะลดลงต่อไปอีกไหม?

บริษัทหลักทรัพย์ Vndirect ประเมินว่าแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ได้ลดลงแล้ว เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) มีมุมมองที่ผ่อนปรนมากขึ้นเกี่ยวกับนโยบายการเงิน

ในการประชุมเฟดครั้งล่าสุดเมื่อต้นเดือนพฤศจิกายน เฟดคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับ 5.25-5.50% ซึ่งเป็นการประชุมครั้งที่สองติดต่อกันที่เฟดคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ตามเดิมหลังจากปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาเป็นเวลานาน หลังจากนั้น ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ประจำเดือนตุลาคม และดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ที่เพิ่งประกาศออกมาใหม่ ต่างก็ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

“ดังนั้น ตลาดจึงมีแนวโน้มว่าเฟดจะระงับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งต่อไปในเดือนธันวาคม 2566 และลดอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในไตรมาสที่สองของปี 2567” Vndirect คาดการณ์

ณ วันที่ 13 พฤศจิกายน 2566 ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ DXY ร่วงลงมาอยู่ที่ 105.6 จุด ลดลง 1.2% จากจุดสูงสุดล่าสุดก่อนการประชุมของเฟดในเดือนพฤศจิกายน

ดัชนี DXY ที่อ่อนค่าลงส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ร่วงลงมาอยู่ที่ 24.383 ลดลง 0.9% จากจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 26 ตุลาคม 2566 (ยังคงเพิ่มขึ้น 3.2% YTD) ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินในภูมิภาคส่วนใหญ่นับตั้งแต่ต้นปี โดยเฉพาะอย่างยิ่งเงินเปโซฟิลิปปินส์ (เพิ่มขึ้น 0.6% YTD) เงินบาทไทย (เพิ่มขึ้น 3.9%) เงินหยวนจีน (เพิ่มขึ้น 5.4%) และเงินริงกิตมาเลเซีย (เพิ่มขึ้น 6.9%)

อัตราดอกเบี้ยของการลดแรงกระแทกชุดดังกล่าวลดลงมาจนถึงจุดเริ่มต้นของรูปที่ 2 — คาดว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND จะยังคงอ่อนค่าลงในช่วงปลายปี 2566 ภาพประกอบ

“เราคาดว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND จะยังคงชะลอตัวลงในช่วงปลายปี 2566 เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจชะลอการขึ้นอัตราดอกเบี้ย และคาดการณ์ว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND จะผันผวนอยู่ในช่วง 24,300-24,400 บาท เรามองเห็นปัจจัยหลายประการที่สนับสนุนเสถียรภาพของเงินดอง ได้แก่ ดุลการค้าเกินดุลสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลสูง และการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) และเงินโอนที่มีเสถียรภาพ” Vndirect วิเคราะห์

Vndirect ระบุว่า แรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลงได้สร้างเงื่อนไขให้ธนาคารกลางสามารถอัดฉีดเงินสุทธิที่ถอนออกมาก่อนหน้านี้เข้าสู่ตลาดผ่านช่องทาง OMO การดำเนินการนี้ช่วยคลายความกังวลของตลาดชั่วคราวที่ว่าธนาคารกลางจะยกเลิกนโยบายผ่อนคลายทางการเงินเนื่องจากแรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยน

นอกจากนี้ Vndirect ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง อัตราดอกเบี้ยเงินฝากกลับมาอยู่ในระดับต่ำ ดังจะเห็นได้ในช่วงการระบาดของโควิด-19 (2564-6 เดือนแรกของปี 2565) เนื่องจากสภาพคล่องในระบบที่มากเกินไปในบริบทของความต้องการสินเชื่อที่อ่อนแอ

ณ วันที่ 31 ตุลาคม สินเชื่อทั้งระบบเพิ่มขึ้นเพียง 7.39% เมื่อเทียบกับต้นปี ซึ่งห่างไกลจากเป้าหมาย 14% สำหรับทั้งปี 2566 นอกจากนี้ รัฐบาลยังส่งเสริมการลงทุนสาธารณะและการขยายตัวทางการคลัง จึงทำให้มีการอัดฉีดเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจมากขึ้น

“เราคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำ 12 เดือนโดยเฉลี่ยจะอยู่ที่ 5.2% ต่อปีภายในสิ้นปี 2566 นอกจากนี้ เรายังคาดว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้จะยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงหลายเดือนสุดท้ายของปีนี้ เนื่องจากต้นทุนเงินทุนของธนาคารพาณิชย์ลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อเร็วๆ นี้” Vndirect คาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง

แหล่งที่มา