ความพยายามของประธานาธิบดีสีจิ้นผิงจีนในการเปลี่ยนแปลงรูปแบบการเติบโตของประเทศกำลังเผชิญกับอุปสรรคที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน
เป็นเวลาหลายทศวรรษที่จีนเร่ง เศรษฐกิจ ด้วยการลงทุนในโรงงาน ตึกระฟ้า และถนนหนทาง รูปแบบนี้ทำให้เศรษฐกิจเติบโตอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้จีนกลายเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกและเป็นศูนย์กลางการผลิตที่สำคัญของโลก
แต่ตอนนี้พวกเขาเผชิญกับอุปสรรคที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน เศรษฐกิจมูลค่า 18 ล้านล้านดอลลาร์กำลังชะลอตัว ผู้บริโภคลังเลที่จะจับจ่าย การส่งออกลดลง ราคาตกต่ำ และคนหนุ่มสาวมากกว่า 20% ตกงาน Country Garden ผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์เอกชนรายใหญ่ที่สุดของประเทศซึ่งมีโครงการ 3,000 โครงการ เสี่ยงต่อการผิดนัดชำระหนี้ กองทุนการลงทุน Zhongzhi Enterprise Group ซึ่งเป็นหนึ่งในธนาคารใต้ดินที่ใหญ่ที่สุดของจีน กำลังเผชิญกับการวิพากษ์วิจารณ์จากลูกค้าเรื่องการชำระเงินล่าช้า
ส่วนใหญ่นี้มาจากความพยายามของผู้นำจีนที่จะเปลี่ยนรูปแบบการเติบโตจากการพึ่งพาหนี้มากเกินไปเหมือน รัฐบาล ก่อนหน้า ซึ่งหมายความว่าแม้วิกฤตอสังหาริมทรัพย์จะรุนแรงขึ้น แต่จีนไม่ได้ใช้มาตรการรุนแรง
ส่งผลให้ธนาคารต่างชาติหลายแห่ง เช่น JPMorgan Chase, Barclays และ Morgan Stanley ปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนในปีนี้ลงต่ำกว่าเป้าหมายของรัฐบาลที่ 5% นอกจากนี้ นักลงทุนต่างชาติยังถอนเงินออก ทำให้ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) ต้องหาวิธีหยุดยั้งการอ่อนค่าของเงินหยวน
โครงการทางหลวงที่หยุดชะงักในกุ้ยโจว (จีน) ภาพ: Bloomberg
ในขณะที่สหรัฐฯ ได้ทุ่มเงินหลายล้านล้านดอลลาร์เพื่อสนับสนุนครัวเรือนและสร้างโครงสร้างพื้นฐานเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ ประธานาธิบดีสีจิ้นผิงของจีนต้องการที่จะเลิกก่อสร้างเพื่อเก็งกำไรและการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยหนี้สิน ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่านโยบายที่แตกต่างกันระหว่างสองเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก กำลังเปลี่ยนแปลงกระแสการลงทุนทั่วโลก นอกจากนี้ยังอาจทำให้เส้นทางของจีนในการแซงหน้าสหรัฐฯ ช้าลงหรืออาจป้องกันไม่ให้เกิดขึ้นเลยก็ได้
ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดสำหรับทางการจีนคือการที่ทางการจีนปฏิเสธที่จะให้การกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ ซึ่งอาจทำให้ความเชื่อมั่นในตลาดที่มีประชากร 1.4 พันล้านคนลดลง เบิร์ต ฮอฟแมน อดีตผู้อำนวยการธนาคารโลกประจำประเทศจีน กล่าวกับ บลูมเบิร์กว่า "จีนกำลังประสบกับภาวะถดถอยของความคาดหวัง เมื่อผู้คนคาดหวังว่าการเติบโตจะชะลอตัวลง การเติบโตก็จะชะลอตัวลงด้วย"
นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่า หากเกิดเหตุการณ์เลวร้ายที่สุด จีนอาจเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยเช่นเดียวกับที่ญี่ปุ่นเผชิญมาหลายทศวรรษที่ผ่านมา หลังจากตัวเลข CPI เดือนกรกฎาคมแสดงให้เห็นว่าจีนกำลังเข้าสู่ภาวะเงินฝืด ราคาที่ลดลงเป็นสัญญาณของอุปสงค์ที่อ่อนแอและการเติบโตในอนาคตที่ชะลอตัวลง เนื่องจากครัวเรือนชะลอการซื้อ กำไรของบริษัทลดลง และต้นทุนการกู้ยืมที่แท้จริงเพิ่มขึ้น
SCMP แสดงความเห็นว่าการขาดความเชื่อมั่นในการเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนกำลังแพร่กระจาย เนื่องจากการฟื้นตัวหลังโควิด-19 ค่อยๆ สูญเสียโมเมนตัม ในไตรมาสที่ 2 GDP ของเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับ 2 ของโลกเพิ่มขึ้น 6.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งอัตราดังกล่าวสูงกว่าไตรมาสแรก (4.5%) แต่ต่ำกว่าการคาดการณ์ขององค์กรหลายแห่ง
ตัวชี้วัดความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจอีกประการหนึ่งคือมูลค่าของเงินหยวน ซึ่งอ่อนค่าลง 6% เมื่อเทียบกับดอลลาร์นับตั้งแต่ต้นปี เงินหยวนอ่อนค่าลงเนื่องจากนโยบายการเงินของจีนที่แตกต่างจากของสหรัฐฯ นักลงทุนมีความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตที่อ่อนแอของจีน และความเสี่ยงของการผิดนัดชำระหนี้ในภาคอสังหาริมทรัพย์
ผู้สังเกตการณ์ระบุว่าในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ทางการจีนพยายามป้องกันไม่ให้ค่าเงินหยวนอ่อนค่าลงมากเกินไป โดยธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน (PBOC) ได้กำหนดอัตราอ้างอิงรายวันเพื่อช่วยให้ค่าเงินหยวนแข็งค่าขึ้น นอกจากนี้ ธนาคารของรัฐยังขายดอลลาร์อีกด้วย
นักเศรษฐศาสตร์เชื่อว่าจีนกำลังเข้าสู่ช่วงที่เศรษฐกิจเติบโตช้าลงมาก เนื่องมาจากประชากรที่ไม่เอื้ออำนวยและความต้องการเป็นอิสระจากสหรัฐอเมริกาและพันธมิตร ซึ่งคุกคามการค้าและการลงทุนจากต่างประเทศ เศรษฐกิจจีนอาจเข้าสู่ช่วงที่เศรษฐกิจซบเซายาวนานมากกว่าการชะลอตัวชั่วคราว
Adam Tooze ศาสตราจารย์ผู้เชี่ยวชาญด้านวิกฤตเศรษฐกิจจากมหาวิทยาลัยโคลัมเบีย ให้ความเห็นใน Wall Street Journal ว่า "เรากำลังเห็นการเปลี่ยนแปลงที่อาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์เศรษฐกิจ"
ในช่วงที่ตลาดผันผวน การร่วงลงของค่าเงินจีนอาจกระตุ้นให้เกิดการเทขายสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก เหตุการณ์ดังกล่าวเคยเกิดขึ้นในปี 2015 เมื่อค่าเงินหยวนของจีนลดค่าลงและตลาดหุ้นตกต่ำ ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องหยุดการขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ปัจจุบันไม่เป็นเช่นนั้นแล้ว แต่หากสถานการณ์เลวร้ายลง ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาดไว้
ผู้นำจีนก็ไม่ได้นิ่งเฉยเช่นกัน หลังจากการประชุมเมื่อเดือนที่แล้ว พวกเขาได้เสนอข้อเสนอต่างๆ มากมาย รวมถึงการเพิ่มการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐาน การสนับสนุนสภาพคล่องสำหรับบริษัทอสังหาริมทรัพย์ และการลดข้อจำกัดในการซื้อบ้าน เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว จีนได้ลดอัตราดอกเบี้ยอย่างไม่คาดคิด
อัตราการเติบโตของ GDP ประจำปีของจีนตั้งแต่ปี 1976 แผนภูมิ: Bloomberg
บทความของ Global Times เมื่อสัปดาห์ที่แล้วยังระบุด้วยว่าสิ่งที่เศรษฐกิจจีนต้องการมากที่สุดในตอนนี้คือความเชื่อมั่น การประกาศลดอัตราดอกเบี้ยแสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นของรัฐบาลในการสนับสนุนเศรษฐกิจ
Global Times ยอมรับว่าจีนกำลังเผชิญกับความท้าทายมากมาย เช่น การฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกที่อ่อนแอลงและการเติบโตภายในประเทศที่ไม่สมดุล ปัญหาใหม่ที่เกิดขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ทำให้การบริหารจัดการในระดับมหภาคของทางการจีนมีความซับซ้อน อย่างไรก็ตาม พวกเขากล่าวว่า "เศรษฐกิจของจีนกำลังฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป" และประเทศ "มีเครื่องมือเพียงพอที่จะรักษาการเติบโตที่มั่นคง" เช่น การลดอัตราดอกเบี้ย
ในความเป็นจริง บางส่วนของเศรษฐกิจจีนยังคงเติบโตอย่างรวดเร็ว เช่น ยานยนต์ไฟฟ้า พลังงานแสงอาทิตย์ พลังงานลม และแบตเตอรี่ การลงทุนและการส่งออกในภาคส่วนเหล่านี้กำลังเติบโตในอัตราสองหลัก นี่คือการเติบโตด้านเทคโนโลยีขั้นสูงที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมที่ผู้นำจีนต้องการ นอกจากนี้ จีนยังออกพันธบัตรเพื่อระดมทุนสำหรับโครงการรถไฟความเร็วสูงและพลังงานหมุนเวียนในระดับโลก นอกจากนี้ จีนยังได้ลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้สำหรับธุรกิจและให้เงินอุดหนุนอย่างงามแก่ผู้ซื้อยานยนต์ไฟฟ้า
ธุรกิจท่องเที่ยวและร้านอาหารก็เฟื่องฟูเช่นกันเมื่อเทียบกับช่วงล็อกดาวน์เมื่อปีที่แล้ว สตาร์บัคส์รายงานว่ารายได้ในประเทศจีนเพิ่มขึ้น 46% ในไตรมาสที่แล้ว เที่ยวบินภายในประเทศคึกคักขึ้น 15% เมื่อเทียบกับช่วงก่อนเกิดโรคระบาด นักท่องเที่ยวบ่นว่าโรงแรมราคาประหยัดปรับราคาขึ้นเนื่องจากความต้องการที่พุ่งสูงขึ้น ทั้งหมดนี้ช่วยสร้างงาน ช่วยบรรเทาความกังวลของเจ้าหน้าที่เกี่ยวกับการว่างงาน
ปัญหาคือเครื่องยนต์การเติบโตใหม่เหล่านี้ไม่เพียงพอที่จะชดเชยการตกต่ำของตลาดอสังหาริมทรัพย์ได้ ปักกิ่งประมาณการว่า “เศรษฐกิจใหม่” (ซึ่งรวมถึงการผลิตสีเขียวและภาคเทคโนโลยีขั้นสูง) เติบโต 6.5% ในครึ่งแรกของปีนี้และคิดเป็นประมาณ 17% ของ GDP ในทางตรงกันข้าม การใช้จ่ายด้านการก่อสร้างลดลง 8% ในครึ่งแรก ภาคส่วนนี้คิดเป็น 20% ของ GDP ทั้งทางตรงและทางอ้อม
ตลาดอสังหาริมทรัพย์ของจีนประสบปัญหาตั้งแต่ช่วงปลายปี 2020 เมื่อรัฐบาลได้ออกนโยบาย "สามเส้นแดง" เพื่อควบคุมฟองสบู่หนี้และชะลอการเพิ่มขึ้นของราคาบ้าน อย่างไรก็ตาม นโยบายนี้ยังทำให้บริษัทอสังหาริมทรัพย์สูญเสียแหล่งเงินทุนสำคัญอีกด้วย ยักษ์ใหญ่ด้านอสังหาริมทรัพย์อย่าง China Evergrande Group ผิดนัดชำระหนี้ในช่วงปลายปี 2021 และยื่นขอความคุ้มครองการล้มละลายในสหรัฐฯ เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เมื่อไม่นานมานี้ บริษัทอสังหาริมทรัพย์รายใหญ่อีกแห่งหนึ่งของจีนอย่าง Country Garden ก็ได้ออกมาเตือนถึง "ความไม่แน่นอน" ในความสามารถในการชำระคืนพันธบัตรเช่นกัน
ปัจจุบันยอดขายอสังหาริมทรัพย์ในจีนลดลงเหลือต่ำกว่า 50% ของยอดขายสูงสุดในปี 2020 ไม่เพียงแต่ภาคอสังหาริมทรัพย์และอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้อง (ก่อสร้าง เหล็ก ซีเมนต์ แก้ว) เท่านั้นที่ได้รับผลกระทบ แต่ความเชื่อมั่นของครัวเรือนก็ลดลงด้วยเช่นกัน เนื่องจากอสังหาริมทรัพย์คิดเป็นประมาณ 70% ของสินทรัพย์ครัวเรือนในจีน ตามข้อมูลของ Citigroup อสังหาริมทรัพย์ยังคิดเป็น 40% ของสินทรัพย์ที่ธนาคารถือครองเป็นหลักประกัน
ราคาบ้านที่ตกต่ำทำให้ครอบครัวรู้สึกยากจนลง ทำให้พวกเขาต้องลดการใช้จ่ายลง ส่งผลให้การเติบโตยิ่งลดลง เมื่อธุรกิจลดความคาดหวังกำไรและลดการลงทุนและการจ้างงานลง ผลกระทบที่เกิดขึ้นก็จะยิ่งรุนแรงขึ้น
ผู้เชี่ยวชาญบางคนเรียกร้องให้ปักกิ่งทำลายวงจรอุบาทว์นี้ด้วยมาตรการสร้างความเชื่อมั่น ที่ปรึกษาธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน (PBOC) ไค่ ฟาง เรียกร้องให้รัฐบาลให้การสนับสนุนผู้บริโภคโดยตรง นักเศรษฐศาสตร์คนอื่นๆ เสนอแนะว่ารัฐบาลอาจกู้เงินหลายล้านล้านหยวน (หลายแสนล้านดอลลาร์) เพื่อกระตุ้นการบริโภค
แต่ปักกิ่งปฏิเสธข้อเสนอเหล่านี้ “วิธีที่ดีที่สุดในการสนับสนุนการบริโภคคือการสนับสนุนการจ้างงาน ซึ่งหมายถึงการสนับสนุนภาคธุรกิจผ่านการลดภาษี” หวัง เถา นักเศรษฐศาสตร์จาก UBS กล่าว สีจิ้นผิงยังได้บอกเจ้าหน้าที่จีนซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าการเติบโตไม่ควรถูกละเลยโดยแลกมาด้วยสิ่งแวดล้อม ความมั่นคงของชาติ และการป้องกันความเสี่ยง
อย่างไรก็ตาม ผู้สังเกตการณ์กล่าวว่าจีนไม่สามารถตัดความเป็นไปได้ในการดำเนินการขั้นเด็ดขาดออกไปได้ ตัวอย่างเช่น เมื่อปีที่แล้ว จีนได้ยกเลิกนโยบาย Zero Covid อย่างกะทันหันหลังจากบังคับใช้มาเป็นเวลา 3 ปี
จู หนิง ศาสตราจารย์จากสถาบันการเงินขั้นสูงเซี่ยงไฮ้ ผู้ให้คำปรึกษาแก่รัฐบาลจีน สังเกตเห็นการเปลี่ยนแปลงล่าสุดในมุมมองของเจ้าหน้าที่เกี่ยวกับภาคอสังหาริมทรัพย์ จูคาดการณ์ว่าจีนจะออกมาตรการสนับสนุนที่เข้มงวดยิ่งขึ้น
“คำถามคือพวกเขายินดีที่จะเสียสละการขาดดุลการคลังหรือไม่ ตอนนี้พวกเขาลังเล แต่ความเป็นจริงทางเศรษฐกิจอาจทำให้พวกเขาเปลี่ยนใจได้” เขากล่าวสรุป
ฮาทู (ตามรายงานของ Bloomberg, WSJ, Global Times)
ลิงค์ที่มา
การแสดงความคิดเห็น (0)