ต้องให้ความสำคัญกับนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจฝั่งอุปทาน "กดจุดฝังเข็มให้ถูกจุด" เพื่อเร่งเศรษฐกิจ

ต้องให้ความสำคัญกับนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจฝั่งอุปทาน "กดจุดฝังเข็มให้ถูกจุด" เพื่อเร่ง เศรษฐกิจ

แม้ว่าการผ่อนคลายนโยบายการเงินจะเสร็จสิ้นภารกิจแล้ว แต่จำเป็นต้องให้ความสำคัญกับนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจเพื่อสนับสนุนธุรกิจ นี่คือความเห็นของนายเหงียน ดึ๊ก หุ่ง ลินห์ ผู้ก่อตั้งและผู้อำนวยการฝ่ายที่ปรึกษาของ Think Future Consultancy ในรายงานล่าสุด

การเติบโตปี 2024-2025: บวกจากการส่งออก

ตามข้อมูลที่กรมศุลกากรเปิดเผยเมื่อไม่นานนี้ มูลค่าการส่งออกทั้งหมดในช่วงกลางเดือนมิถุนายน 2024 อยู่ที่ 172.8 ล้านเหรียญสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 15.19% จากช่วงเวลาเดียวกัน ก่อนหน้านี้ การส่งออกสินค้าใน 5 เดือนแรกของปี 2024 เพิ่มขึ้น 15.2% เมื่อจำแนกตามภูมิภาค การส่งออกไปยังสหรัฐอเมริกาเพียงอย่างเดียวเพิ่มขึ้น 22.3% ในขณะที่ในช่วงเวลาเดียวกันของปี 2023 ลดลง 11.7% การส่งออกไปยังสหภาพยุโรป เกาหลีใต้ และญี่ปุ่น ต่างกลับมาเติบโตได้ดี โดยอยู่ที่ 16.1%, 10.9% และ 3.2% ตามลำดับ การนำเข้าเติบโตเร็วกว่าการส่งออกในเดือนพฤษภาคม แต่ยังถือเป็นสัญญาณเชิงบวกสำหรับฤดูกาลส่งออกสูงสุดที่กำลังจะมาถึง

นายเหงียน ดึ๊ก หุ่ง ลินห์ ผู้ก่อตั้งและผู้อำนวยการฝ่ายที่ปรึกษาของ Think Future Consultancy แสดงความคิดเห็นใน รายงาน Economic Growth Focus เมื่อเดือนมิถุนายน 2024 ว่าการส่งออกของเวียดนามเป็นแรงขับเคลื่อนที่สำคัญที่สุดของเศรษฐกิจ และในขณะเดียวกันก็ขึ้นอยู่กับความต้องการของเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วเป็นอย่างมาก โดยสหรัฐอเมริกา สหภาพยุโรป เกาหลีใต้ และญี่ปุ่นคิดเป็น 53% ของมูลค่าการส่งออกสินค้าของเวียดนาม การลดลงของการส่งออกไปยังตลาดเหล่านี้ทำให้การส่งออกทั้งหมดลดลงและเศรษฐกิจเติบโตช้าลงในปี 2023 เมื่อเข้าสู่ปี 2024 เศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วกำลังฟื้นตัวจากการเติบโตในเชิงบวก โดยมีการคาดการณ์การเติบโตที่จะถึง 1.7% ในปี 2024 และ 1.8% ในปี 2025 (เทียบกับ 1.6% ในปี 2023) องค์กรการค้าโลก (WTO) คาดการณ์ว่าการค้าสินค้าทั่วโลกจะเติบโตขึ้น 2.6% และ 3.3% ในปี 2024 และ 2025 ตามลำดับ หลังจากลดลง 1.2% ในปี 2023

“หากพูดถึงตลาดสหรัฐฯ ตลาดนี้เป็นตลาดส่งออกที่ใหญ่ที่สุด คิดเป็นสัดส่วนมากกว่าหนึ่งในสี่ของมูลค่าการส่งออกทั้งหมดของประเทศเรา ในปี 2021 และ 2022 ผู้นำเข้าของสหรัฐฯ เพิ่มการนำเข้าสินค้าอย่างรวดเร็วเพื่อชดเชยการหยุดชะงักที่เกิดจากโควิด-19 ในปี 2023 เมื่อความกังวลเกี่ยวกับการระบาดผ่านพ้นไป ผู้นำเข้าตระหนักว่าไม่จำเป็นต้องกักตุนสินค้ามากเกินไป จึงลดการนำเข้าลงเพื่อระบายสินค้าคงคลัง นี่คือสาเหตุที่การนำเข้าสินค้าของสหรัฐฯ ในปี 2023 ลดลง 160.5 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ (-5.1%) โดยการนำเข้าสินค้าอุปโภคบริโภค เช่น เครื่องแต่งกาย รองเท้า โทรศัพท์ และเครื่องใช้ในบ้าน ซึ่งเป็นสินค้าส่งออกหลักของเวียดนาม ลดลง 80.6 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ (-9.6%) ในปี 2024 แนวโน้มการนำเข้าสินค้าของสหรัฐฯ เป็นไปในเชิงบวกมากขึ้น โดยเพิ่มขึ้น +1.7% ใน 4 เดือนแรกของปี ซึ่งอธิบายได้ว่าทำไมการส่งออกสินค้าของเวียดนามไปยังสหรัฐฯ จะลดลงในปี 2023 และเพิ่มขึ้นอีกในช่วงเดือนแรกของปี 2567

นายเหงียน ดึ๊ก หุ่ง ลินห์ คาดว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกและการค้าสินค้าในปี 2567 และ 2568 จะเป็นไปในทางบวกมากขึ้น ส่งผลให้ความต้องการสินค้าเวียดนามเพิ่มมากขึ้น

ด้วยการส่งออกที่เป็นบวก ทำให้ GDP ของเวียดนามในไตรมาสแรกของปี 2567 เติบโต 5.66% เทียบกับการเติบโต 3.32% ในไตรมาสแรกของปี 2566 จำนวนผู้ยื่นคำร้องขอสวัสดิการว่างงานในไตรมาสแรกของปี 2567 ลดลงเหลือ 168,000 ราย ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 10 ไตรมาส แสดงให้เห็นถึงการปรับปรุงในภาคการจ้างงานและกิจกรรมทางธุรกิจขององค์กร

จากการพยากรณ์เศรษฐกิจของตลาดที่พัฒนาแล้วที่ยังคงมีแนวโน้มในเชิงบวกและการนำเข้าสินค้าอุปโภคบริโภคของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นอีกครั้ง ผู้เชี่ยวชาญจาก Think Future Consultancy เชื่อว่าการส่งออกของเวียดนามในช่วงที่เหลือของปี 2024 จะยังคงเติบโตได้ดีเช่นเดียวกับในช่วงเดือนแรกของปี นอกจากนี้ คาดว่าการส่งออกในปี 2025 จะเป็นไปในเชิงบวกเช่นกัน เนื่องจากคาดว่าเศรษฐกิจของประเทศพัฒนาแล้วจะยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่งต่อไป (ปี 2024: 1.7% และปี 2025: 1.8%)

“ด้วยแนวโน้มดังกล่าว เราสามารถมั่นใจได้ว่าเศรษฐกิจของเวียดนามจะมีอนาคตที่สดใสขึ้นทั้งในปี 2024 และ 2025” นายลินห์ ยังเน้นย้ำด้วย

ภารกิจนโยบายผ่อนคลายการเงินสำเร็จแล้ว

นับตั้งแต่เกิดการระบาดใหญ่ เวียดนามมุ่งเน้นมาตรการกระตุ้นการเติบโตทั้งหมดไปที่นโยบายการเงินและการคลัง ในความเป็นจริง ผู้เชี่ยวชาญจาก Think Future Consultancy ระบุว่า หลังจากผ่อนปรนมาเป็นเวลานาน นโยบายการเงินและการคลังก็ถูกยืดขยายออกไปจนถึงขีดจำกัด

ในด้านการเงิน ภาษีมูลค่าเพิ่มลดลงและการลงทุนของภาครัฐเพิ่มขึ้น งบประมาณการลงทุนด้านทุนในปี 2024 ไม่สามารถเพิ่มขึ้นได้อีก โดยหยุดอยู่ที่ประมาณ 700 ล้านล้านดอง ในด้านการเงิน อัตราดอกเบี้ยลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 20 ปี และไม่สามารถลดลงได้อีก

อย่างไรก็ตาม การเติบโตทางเศรษฐกิจของเวียดนามในปี 2023 จะไม่ดีขึ้นเนื่องมาจากการผ่อนคลายทางการคลังหรือการเงินนี้

เหตุผลง่ายๆ ประการหนึ่งก็คือ การค้าโลกและการส่งออกไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับอัตราดอกเบี้ยของเวียดนามมากนัก ผู้ประกอบการ FDI ซึ่งคิดเป็นสามในสี่ของมูลค่าการส่งออก สามารถกู้ยืมเงินเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ ได้ในอัตราดอกเบี้ยต่ำโดยอาศัยความสัมพันธ์ที่มีอยู่กับธนาคารต่างประเทศ ในขณะเดียวกัน การลดอัตราดอกเบี้ยของเวียดนามลงอย่างมากกำลังกดดันดุลยภาพทางเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งอัตราแลกเปลี่ยนและฟองสบู่สินทรัพย์

โดยเฉพาะอัตราแลกเปลี่ยน ตั้งแต่ต้นปี VND อ่อนค่าลงประมาณ 5% เมื่อเทียบกับ USD ตั้งแต่ปี 2022 อัตราแลกเปลี่ยนอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างต่อเนื่องเนื่องจากอัตราดอกเบี้ย VND ลดลงในขณะที่ USD เพิ่มขึ้น ด้วยฟองสบู่สินทรัพย์ ในช่วงโควิดปี 2021-2022 ราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้นเป็นระลอก และราคาอสังหาริมทรัพย์ก็พุ่งสูงขึ้นเป็นวงกว้าง ฟองสบู่นี้ยุบลงในช่วงปลายปี 2022 เมื่ออัตราดอกเบี้ยการดำเนินงานเพิ่มขึ้นในเดือนกันยายนและตุลาคม 2022 ในช่วงสองเดือนนั้น SBV เพิ่มอัตราดอกเบี้ยการดำเนินงานสองครั้งครั้งละ 1% เพื่อปกป้องอัตราแลกเปลี่ยน อย่างไรก็ตาม เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงอีกครั้งในช่วงต้นปี 2023 ก็เกิดการพุ่งสูงขึ้นอีกครั้งของราคาอสังหาริมทรัพย์ นอกจากอสังหาริมทรัพย์แล้ว ราคาทองคำยังพุ่งสูงขึ้นอีกด้วย ช่องว่างระหว่างราคาทองคำ SJC ในประเทศและราคาทองคำโลกเริ่มกว้างขึ้น เนื่องจากผู้คนหันมาลงทุนและเก็งกำไรในทองคำ

นายลินห์ กล่าวว่า ในปี 2567 สถานการณ์ “ต้นหม่อนนับร้อยล้มทับหัวหนอนไหมตัวเดียว” ปรากฏขึ้น ซึ่งธนาคารแห่งรัฐจำเป็นต้องรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนและ “รักษาเสถียรภาพ” ราคาทองคำในพื้นที่นโยบายที่แคบมากในเวลาเดียวกัน

แม้ว่าการเติบโตในปี 2567 และ 2568 จะเป็นไปในเชิงบวกอย่างแน่นอนเนื่องมาจากการส่งออก ไม่ใช่การผ่อนคลายนโยบายการเงิน แต่นายลินห์เชื่อว่าการผ่อนคลายนโยบายการเงินสามารถถือได้ว่าได้บรรลุภารกิจดังกล่าวแล้วในขณะนี้

ควรสังเกตว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการสนับสนุนการเติบโตไม่ได้เพิ่มขึ้นพร้อมกับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเสมอไป เมื่อมองย้อนกลับไปในช่วงการระบาดใหญ่ ธนาคารพาณิชย์ได้ลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ช้ากว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก และส่งผลให้กำไรของอุตสาหกรรมธนาคารเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ดังนั้น ตามคำกล่าวของนายลินห์ นี่จะเป็นช่วงเวลาที่ธนาคารพาณิชย์จำเป็นต้องแบ่งปันกับธุรกิจอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นโดยเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินกู้อย่างช้าๆ ในความเป็นจริง ในเดือนพฤษภาคม รัฐบาล ยังได้ออกคำสั่งให้ลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ต่อไปอีก 1-2% ในปี 2567

ดังนั้น นโยบายการเงินและทิศทางอัตราดอกเบี้ยในปี 2567 จะต้องมีความยืดหยุ่นอย่างมากในทิศทางของการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินดองเพื่อระดมเงินดองอย่างค่อยเป็นค่อยไป เพื่อสนับสนุนเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน ลดการเกิดฟองสบู่ในสินทรัพย์จากการเก็งกำไร ขณะเดียวกันก็พยายามรักษา ลด หรือเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินกู้อย่างช้าๆ ซึ่งนายลินห์เชื่อว่าเวียดนามจะมีทั้งการเติบโตและเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาคในปี 2567 และ 2568 อย่างแน่นอน

ต้องให้ความสำคัญกับนโยบายกระตุ้นอุปทาน

การผ่อนคลายนโยบายการเงินและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามารถนำมาซึ่งการเติบโตได้ในทางทฤษฎี อย่างไรก็ตาม นายลินห์กล่าวว่าการโยนภาระให้กับนโยบายการเงินต้องได้รับการพิจารณาใหม่

เหตุผลก็คือในบริบทของเวียดนาม ผลกระทบต่อการเติบโตจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนั้นค่อนข้างจำกัด แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงมากแล้ว แต่สินเชื่อและการลงทุนจากภาคเอกชนยังคงเติบโตช้ามาก ดังนั้น นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจด้านอุปทาน ซึ่งก็คือการสนับสนุนธุรกิจ จึงจำเป็นต้องให้ความสำคัญเป็นลำดับแรก

เพื่อสนับสนุนธุรกิจ นโยบายด้านกฎระเบียบต้องมุ่งเน้นไปที่การปรับปรุงสภาพแวดล้อมทางธุรกิจ การให้การคุ้มครองแบบเลือกสรร และแบ่งปันทรัพยากรจากรัฐวิสาหกิจให้กับภาคเอกชน เมื่อนั้นภาคเอกชนจึงจะสามารถเร่งการสะสมทุนและปรับปรุงความสามารถในการแข่งขันได้

ในส่วนของรัฐวิสาหกิจ เราต้องกำหนดเป้าหมายและความรับผิดชอบที่ชัดเจนสำหรับผู้นำธุรกิจ การเปลี่ยนแปลงผู้นำในบริษัทรัฐวิสาหกิจขนาดใหญ่บางแห่งเมื่อไม่นานนี้ทำให้ผลลัพธ์ชัดเจนขึ้น นี่จะเป็นบทเรียนสำคัญในการปรับปรุงประสิทธิภาพของภาครัฐวิสาหกิจซึ่งจะยังคงเป็นแหล่งทรัพยากรที่สำคัญที่สุดของประเทศต่อไป

“การมองปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตอย่างถูกต้องจะช่วยให้นโยบายการบริหารเศรษฐกิจของเวียดนาม “ไปในทิศทางที่ถูกต้อง” ช่วยเร่งเศรษฐกิจในขณะที่ยังคงรักษาเสถียรภาพของเศรษฐกิจมหภาคซึ่งเป็นปัจจัยที่สำคัญที่สุดสำหรับการเติบโตอย่างยั่งยืน การเปลี่ยนมุมมองของปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต” ผู้อำนวยการที่ปรึกษาของ Think Future Consultancy เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการเปลี่ยนมุมมองของปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต

ที่มา: https://baodautu.vn/can-uu-tien-chinh-sach-kich-cung-diem-dung-huyet-de-tang-toc-nen-kinh-te-d218242.html