Доллар США может оказаться наименее привлекательным каналом инвестиций

С учетом динамики курса доллара США в мире и внутренних обменных курсов, эксперты полагают, что доллар США будет наименее привлекательным каналом инвестиций в этом году. Руководитель Государственного банка Вьетнама (SBV) рекомендует людям не копить иностранную валюту, а «смело продавать ее банку».

Предприятиям необходимо заранее разрабатывать планы реагирования на колебания валютного курса. Фото: Дук Тхань

Обменный курс остался неизменным за первые 3 месяца года

По состоянию на прошлые выходные внутренний обменный курс VND/USD вырос всего на 0,6% по сравнению с началом года. По сравнению с изменениями USD в мире (снижение на 4,8% по сравнению с началом года) внутренний обменный курс охлаждался несколько медленнее. Однако, учитывая последние изменения процентных ставок, оператору пришлось приложить немало усилий, чтобы удержать обменный курс на стабильном уровне в первые 3 месяца года.

Доктор Кан Ван Люк, главный экономист BIDV, заявил, что в 2025 году обменный курс будет поддерживаться торговым профицитом в размере около 20-25 млрд долларов США, реализованный иностранный инвестиционный капитал увеличится примерно на 18%, денежные переводы будут неуклонно расти... Соответственно, в этом году обменный курс вырастет всего примерно на 3% вместо почти 5% в 2024 году.

«В прошлом году донг обесценился почти на 5% в основном из-за сильного роста доллара США на международном рынке, но в этом году ситуация иная. Риски в торговой политике и тарифах замедлили потребление в США, ослабили макроэкономические показатели США... что привело к снижению индекса доллара США. Кроме того, в этом году Федеральная резервная система США (ФРС), вероятно, снизит процентные ставки еще дважды. Внутренний обменный курс в этом году в основном не испытывает большого давления, увеличившись всего на 3-4% за весь год», - прокомментировал д-р Люк.

По мнению аналитиков, доллар США все еще находится на слабой тенденции из-за неопределенностей, связанных с ростом Китая и тарифной политикой США. Кроме того, сильные перспективы роста вьетнамской экономики и приверженность правительства поддержанию стабильности обменного курса также снижают ожидания относительно обменного курса.

Однако эксперты по-прежнему рекомендуют компаниям активно разрабатывать планы по преодолению колебаний валютного курса. По словам г-на Динь Дук Куанга, директора по валютной торговле UOB Vietnam Bank, компании должны разработать жесткий план управления денежными потоками, включая разумное использование инструментов хеджирования валютного и процентного риска, чтобы минимизировать инвестиционные и деловые издержки.

Поддерживайте ликвидность, не позволяйте снижению процентных ставок оказывать давление на обменный курс

Чтобы поддержать целевой показатель экономического роста в 8% или более в этом году, Государственный банк Вьетнама направляет банковский сектор на снижение ставок по кредитам и расширение кредитования больше, чем в прошлом году. Обычно, когда процентные ставки снижаются, обменный курс будет находиться под повышательным давлением. Однако в последнее время обменный курс оставался стабильным, несмотря на постоянное снижение процентных ставок.

Внутренние обменные курсы остаются под давлением.

- Г-н Ле Дуй Бинь, генеральный директор Economica

В 2025 году внутренний обменный курс все еще будет находиться под большим давлением. Дорожная карта ФРС по снижению процентных ставок может быть медленнее, чем ожидалось (возможно, всего 2 снижения). Снижение процентных ставок для поддержки внутреннего роста также оказывает давление на инфляцию. Риск того, что экспорт пострадает от тарифной политики США, делает торговый профицит не таким обильным, как ожидалось, а это означает, что предложение иностранной валюты сократится. Медленное восстановление экономики может повлиять на потоки инвестиционного капитала и денежные переводы во Вьетнам...

Однако в этом году перспективы роста Вьетнама очень радужные благодаря решимости правительства, особенно росту экспортного сектора и сектора иностранных инвестиций. Кроме того, Государственный банк Вьетнама также продемонстрировал свою решимость поддерживать стабильный обменный курс. Поэтому я считаю, что колебания обменного курса в этом году не будут такими большими, как в прошлом году.

Доцент, доктор Нгуен Хыу Хуан (Экономический университет Хошимина) заявил, что причина такой ситуации в том, что Государственный банк проводил много мероприятий по поддержке ликвидности на открытом рынке, тем самым нейтрализуя давление на обменный курс.

Фактически, с 5 марта Государственный банк прекратил изымать деньги с рынка казначейских векселей. Вместо этого Государственный банк переключился на вливание большего количества ликвидности в систему с более длительным периодом вливания (до 3 месяцев), чтобы обеспечить стабильный источник капитала для коммерческих банков. Это привело к снижению процентных ставок по VND, но обменный курс не оказался под давлением.

Еще одна причина, по которой обменный курс не находится под давлением, заключается в том, что межбанковские процентные ставки по-прежнему заякорены на высоком уровне, несмотря на чистые инъекции SBV. По состоянию на конец прошлой недели (14 марта) межбанковская процентная ставка по однодневным кредитам составляла 4,3%. Таким образом, процентные ставки по VND и USD примерно одинаковы, что не позволяет кредитным организациям спекулировать на иностранных валютах.

Заместитель управляющего Государственного банка Вьетнама Дао Минь Ту сказал, что в ближайшем будущем Государственный банк Вьетнама будет иметь больше решений, чтобы помочь группе Big 4 сократить расходы, тем самым еще больше снизив процентные ставки. В настоящее время эта группа занимает почти 50% доли рынка в мобилизации и кредитовании, как только группа Big 4 значительно снизит процентные ставки, уровень процентных ставок на всем рынке соответственно снизится.

Что касается обменного курса, заместитель губернатора Дао Минь Ту подтвердил, что в этом году, с имеющимися ресурсами (существующими валютными резервами и оптимистичными перспективами экспорта, иностранных инвестиций и денежных переводов), Государственный банк Вьетнама уверен, что он сохранит стабильный обменный курс. Поэтому людям не следует копить или спекулировать иностранной валютой. «Нет необходимости хранить иностранную валюту дома или на счетах, смело продавайте ее банкам», — рекомендовал заместитель губернатора.

Хотя обменный курс фиксируется оператором и поддерживается многими факторами, эксперты все равно предупреждают о рисках, если Вьетнам будет рассматриваться США как транзитный пункт для товаров других стран и облагаться высокими налогами. Соответственно, Вьетнаму следует быть осторожным с политикой временного импорта и реэкспорта, а также активно диверсифицировать свои рынки, чтобы избежать тарифных рисков.