Фондовый рынок нервничает из-за колебаний валютного курса

Хотя курс доллара США зафиксировал значительный прорыв в первую неделю апреля 2024 года, вьетнамский фондовый рынок пережил довольно длительную полосу потерь.

Остерегайтесь колебаний обменного курса

Обменный курс донгов к доллару США в банках начал первую неделю второго квартала 2024 года с важной вехи: преодоления психологического порога в 25 000 донгов за доллар США и установления новых исторических максимумов. За всю неделю курс донгов к доллару США вырос на 0,6%, но за последние 3 месяца курс донгов к доллару США вырос более чем на 2,9%, что эквивалентно росту за аналогичный период прошлого года.

Также в первую неделю второго квартала на фондовом рынке в пятницу (5 апреля) была зафиксирована неудачная попытка «купить дно». Попытка переломить ситуацию была пресечена сильным давлением продавцов, особенно в ходе обычной сессии сопоставления ордеров для определения цены закрытия (ATC). По словам г-на Динь Куанг Хиня, руководителя отдела макроэкономической и рыночной стратегии аналитического отдела акционерной компании VNDirect Securities, этот сигнал служит предупреждением инвесторам о необходимости проявлять осторожность.

Неделя коррекции индекса VN-Index совпала с ростом опасений по поводу валютных рисков. Ранее, в ходе операций на открытом рынке (OMO), в частности, размещения казначейских векселей, Государственный банк Вьетнама (SBV) осуществил чистый вывод средств на сумму более 170 000 млрд донгов. Указанный объём составляет почти половину от общего объёма казначейских векселей, выпущенных с 21 сентября по 8 ноября 2023 года (360 345 млрд донгов). Однако регулирование краткосрочных казначейских векселей с целью сокращения избыточной ликвидности пока не оказало положительного влияния на валютный курс, как это было в третьем квартале 2023 года.

При сохранении прежних мер обменный курс донгов к доллару США в банках не демонстрирует явных признаков снижения. Изменение обменного курса и выпуск казначейских векселей в третьем квартале 2023 года негативно повлияли на настроения инвесторов из-за опасений по поводу возможного изменения денежно-кредитной политики (хотя в реальности этого не произошло). Опасения по поводу «повторения старой истории» и резкого роста обменного курса оказали существенное влияние на настроения инвесторов на фондовом рынке и не исключают, что они спровоцировали распродажу на прошлой неделе.

«Индекс VN находится в краткосрочном нисходящем тренде и может скорректироваться к зоне поддержки 1230 пунктов (+/-10 пунктов). Однако инвесторам не стоит спешить ловить дно в условиях отсутствия признаков спада курсовой жары и высоких рыночных колебаний», — рекомендовал г-н Хинь.

Неизвестно, когда ФРС снизит процентные ставки.

Оглядываясь на события первой недели апреля 2024 года, можно отметить, что не только Вьетнам, но и обменный курс валют многих других стран Юго-Восточной Азии по отношению к доллару США вырос с 0,5 до 0,7%, в частности, лаосский кип (+0,67%), мьянманский кьят (+0,61%), филиппинское песо (+0,58%), тайский бат (+0,49%)...

Рост обменного курса более чем на 3% повлияет на экономику

Если обменный курс донгов к доллару США останется относительно стабильным, увеличившись менее чем на 2%, это не окажет существенного влияния на экспорт, особенно в условиях резкого обесценения многих валют. Рост обменного курса более чем на 3% негативно скажется на экономике, поскольку импортно-экспортные предприятия окажутся в невыгодном положении из-за разницы в курсах. Более того, резкие колебания обменного курса также немедленно отразятся на потоках иностранного капитала, торгующих на вьетнамском фондовом рынке, что может привести к оттоку капитала иностранными инвесторами.

Г-н Тран Хоанг Сон, директор по рыночной стратегии акционерного общества VPBank Securities

Индекс DXY (показатель силы доллара США, отражающий его корреляцию с шестью другими валютами) закрепился выше отметки 104 пункта. В то же время, именно сила доллара США на фоне снижения процентных ставок Федеральной резервной системой США (ФРС) интересует мировых инвесторов больше всего.

Инструмент FedWatch от CME Group, который отображает прогнозы повышения или снижения процентных ставок на заседаниях Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), неожиданно зафиксировал существенное изменение после заявлений членов FOMC на прошлой неделе.

Председатель ФРС Пауэлл подчеркнул, что лица, отвечающие за денежно-кредитную политику, подождут, пока не появятся дополнительные доказательства того, что инфляция действительно находится под контролем, особенно с учетом того, что экономика США растет устойчивыми темпами, а рынок труда по-прежнему очень силен, а количество созданных в марте рабочих мест оказалось самым высоким за 10 месяцев.

Вероятность снижения базовой процентной ставки ФРС на 25 базисных пунктов на заседании в середине июня 2024 года снизилась до 46,2% после того, как в последние месяцы она оставалась перепроданной. В то же время вероятность того, что ФРС оставит ставки без изменений, выросла до 51,8% по сравнению с 39,6% неделю назад.

На этой неделе инвесторы сосредоточены на заседании Европейского центрального банка (ЕЦБ) по процентным ставкам, ожидая более четких сигналов о возможности снижения ставок ЕЦБ уже в июне. Замедление инфляционного давления и «голубиная» позиция поддерживают эту точку зрения. Однако расхождения в политике денежно-кредитной политики двух крупнейших центральных банков (если таковые имеются) также могут оказать давление на DXY.

В условиях многочисленных неопределенностей, когда давление на международном рынке пока неизвестно, у Госбанка есть другие инструменты для управления, такие как рассмотрение вопроса об увеличении срока кредитных векселей или проверка операций с иностранной валютой в банках.

В последнем заявлении на недавней очередной правительственной пресс- конференции заместитель управляющего Государственного банка Вьетнама г-н Дао Минь Ту подтвердил, что Государственный банк Вьетнама считает управление обменным курсом одной из важнейших и приоритетных задач. «В дальнейшем Государственный банк Вьетнама продолжит действовать в соответствии с очень гибким механизмом, гарантируя колебания обменного курса в соответствии с общей тенденцией и обеспечивая достижение цели стабильности, гармонии и баланса иностранной валюты для законных нужд экономики», — подчеркнул заместитель управляющего.

Источник