Fecon достигла только 1,2% от годового целевого показателя, не продав все облигации, как ожидалось

Fecon (FCN) не выпустила достаточного количества облигаций, как планировалось.

Корпорация Fecon (код FCN) только что объявила о завершении выпуска облигационного лота FCNH2325001. Это облигационный лот стоимостью 126 млрд донгов сроком на 18 месяцев с фиксированной процентной ставкой 11% годовых.

Лот облигаций FCNH2325001 был выпущен 31 октября 2023 года, эмиссия завершена 31 декабря 2023 года со сроком погашения 30 апреля 2025 года.

Это неконвертируемый лот облигаций, без варрантов, обеспеченный активами, в том числе: 1,5 млн акций акционерного общества FECON Joint Stock Company (FCN); 10 279 000 акций акционерного общества FECON SOUTH Joint Stock Company (FCS); 10 млн акций акционерного общества FECON Energy Joint Stock Company (FCP); 15 604 000 акций акционерного общества подземного строительства FECON RAITO (FRU) и 7 млн акций акционерного общества FECON Investment Joint Stock Company (FCI), принадлежащих гарантам/залогодателям.

Fecon не смогла продать все облигации, как ожидалось, только выполнив 12-летний план. — Выполнив всего 1,2% годового плана, Fecon не смогла продать все облигации, как ожидалось (фото TL)

Первоначально предполагалось, что облигационный лот будет выпущен объемом 1500 облигаций номинальной стоимостью 100 миллионов донгов за облигацию, что эквивалентно стоимости выпуска 150 миллиардов донгов. Однако фактический объем выпуска составил всего 1260 облигаций, что эквивалентно стоимости 126 миллиардов донгов. Это один из редких случаев, когда на вьетнамском рынке корпоративных облигаций не было выпущено 100% ожидаемого объема.

Бизнес идет на спад, за первые 9 месяцев года выполнено всего 1,2% от запланированного.

Fecon — авторитетное подразделение, работающее в сфере фундаментного и подземного строительства. Однако в 2023 году бизнес-картина Fecon зафиксировала длительный спад.

В первом квартале 2023 года выручка Fecon достигла 609,1 млрд донгов, валовая прибыль — 122,9 млрд донгов. Прибыль после уплаты налога на прибыль предприятий достигла 2,8 млрд. Однако компания зафиксировала убыток после уплаты налогов для акционеров материнской компании в размере до 7 млрд донгов.

Во втором квартале 2023 года чистая выручка достигла 674 млрд донгов, валовая прибыль — 124,9 млрд донгов. Чистая прибыль от коммерческой деятельности снизилась по сравнению с предыдущим кварталом всего на 3,9 млрд донгов. Fecon понесла убытки после уплаты налогов в размере 1,4 млрд донгов в этом квартале.

В третьем квартале 2023 года выручка Fecon достигла всего 547,6 млрд донгов, что на 17,6% меньше, чем за тот же период. Валовая прибыль составила всего 80,1 млрд донгов, в результате чего компания понесла чистый убыток от своей основной деятельности в размере 655 млн донгов. По итогам третьего квартала Fecon получила лишь символическую прибыль в размере 213 млн донгов, что на 71,5% меньше, чем в предыдущем году.

Накопленная выручка за первые 9 месяцев года, Fecon зафиксировала выручку в размере 1 830,3 млрд донгов, прибыль после уплаты налогов составила всего 1,6 млрд донгов. С таким результатом компания выполнила только 48,2% от плана выручки и 1,2% от годового плана прибыли.

Под давлением долга Fecon продолжает увеличивать выпуск облигаций

Рассматривая результаты деятельности за третий квартал, можно увидеть, что давление процентных ставок влияет на прибыль Fecon. С 2017 по 2022 год краткосрочный долг Fecon непрерывно рос. Сумма краткосрочного долга увеличилась с 530 млрд до 1 767 млрд донгов всего за эти 5 лет.

По состоянию на конец третьего квартала 2023 года краткосрочный долг компании продолжил расти на 11,6%, составив 1 971,2 млрд донгов. Долгосрочный долг немного снизился и составил всего 904 млрд донгов. Однако общий краткосрочный и долгосрочный долг все равно увеличился на 467 млрд донгов по сравнению с началом года.

Видно, что с 2018 года, вслед за ростом задолженности, прибыль Fecon только снизилась, а не выросла. В 2018 году прибыль Fecon после уплаты налогов составила 249 млрд донгов. В последующие годы прибыль Fecon после уплаты налогов непрерывно снижалась и в 2022 году составила всего 52 млрд донгов.

К 2023 году ситуация в бизнесе стала еще более мрачной, когда компания зафиксировала только накопленную прибыль в размере 1,6 млрд донгов, что эквивалентно выполнению 1,2% годового плана прибыли. В этом контексте продолжающийся рост долга по облигациям Fecon действительно обеспокоил инвесторов. В результате недавний выпуск облигаций имел только 1260 успешно выпущенных облигаций из ожидаемых 1500 облигаций.

Источник