Вьетнамские предприятия и мечта о трансграничных IPO

Многие компании Юго-Восточной Азии процветают и имеют потенциал выйти за пределы своих внутренних границ, чтобы реализовать свои мечты о трансграничном IPO.

Tiki — платформа электронной коммерции, основанная вьетнамцами, планирует провести IPO в США в 2025 году. (Источник: Investment Newspaper)

Сложная дорожная карта IPO

Инвесторы по всему миру недавно увидели и встретились с группой новых азиатских компаний, планирующих выйти на биржу в Соединенных Штатах, где международные листинги ранее в основном проводились китайскими стартапами.

Среди них лишь несколько индонезийских компаний пользуются спросом, в то время как в Таиланде таких компаний нет. Поэтому тот факт, что многие вьетнамские компании стремятся выйти на IPO, имеет большое значение для инвесторов, которые ищут растущие и надёжные предприятия для инвестиций и получения прибыли.

Большинство компаний, созданных во Вьетнаме и стремящихся к региональному и глобальному расширению, стремятся выйти на IPO на основных рынках, и их выбор — США и Сингапур.

По данным Renaissance Capital, из 103 IPO в США по состоянию на 29 ноября этого года 10 были совершены компаниями из Юго-Восточной Азии.

В августе 2023 года вьетнамский производитель электромобилей VinFast произвел фурор, разместив свои акции на бирже США через специализированную компанию по приобретению акций (SPAC). Кроме того, вьетнамский технологический «единорог» VNG также подал заявку на листинг на Nasdaq. Продукты VNG включают игры, финансовые технологии и потоковую музыку.

По словам Боба Маккуи, вице-президента Nasdaq, многие компании из Юго-Восточной Азии рассматривают рынок США для IPO, но рыночные условия откладывают их планы листинга до первой половины следующего года.

Генеральный директор VNG г-н Ле Хонг Минь признался, что IPO на международном рынке вызывает у него серьёзные опасения, поскольку оно сопряжено со значительными рисками. «Однако мы верим в это, потому что без этого VNG не сможет по-настоящему развивать компанию», — сказал г-н Минь.

Tiki — платформа электронной коммерции, соучредителем которой является группа вьетнамцев, — также планирует провести IPO в США в 2025 году. Однако до сих пор Tiki не предпринимала никаких новых шагов. В настоящее время Tiki находится на пороге превращения в «единорога» с оценочной стоимостью в 832 миллиона долларов США. По данным CrunchBase, Tiki получила инвестиции в размере 470 миллионов долларов США. Недавно Tiki продала 10% своих акций Shinhan Financial Group (Корея).

В настоящее время международные инвесторы ожидают изменения названия Masan Group на The CrownX. Masan стремится превратить розничную платформу The CrownX в интегрированный канал обслуживания потребителей, основанный на платформе общественного питания, розничной системе Winmart, партнерстве с Techcombank и потенциальном слиянии и поглощении других потребительских брендов.

На годовом общем собрании акционеров 2023 года генеральный директор Masan г-н Дэнни Ле заявил, что IPO CrownX может состояться в 2024 или 2025 году, когда рыночные условия будут более благоприятными.

На сегодняшний день Masan успешно убедил многие крупные имена на международном финансовом рынке, такие как SK Group (Корея), Alibaba (Китай), Platinum Orchid (часть Национального инвестиционного фонда Абу-Даби) или SeaTown Master Fund (дочерняя компания Temasek Holdings)... стать стратегическими партнерами и вместе реализовать свои амбиции по достижению новых высот.

Корпорация FPT также сообщила, что FPT Software может выйти на IPO, чтобы стать ведущим производителем микросхем в регионе. На годовом общем собрании акционеров 2023 года генеральный директор FPT Нгуен Ван Хоа заявил, что группа может потратить сотни миллионов долларов США на слияния и поглощения для расширения своего присутствия и создания глобальных альянсов, особенно в таких регионах, как США, Азия, Европа и Латинская Америка.

Однако в краткосрочной перспективе вместо листинга акций для доступа на рынок капитала вьетнамский технологический гигант придерживается стратегии «прямой» атаки на рынок США с использованием стартовой площадки в виде обильных ресурсов, накопленных за многие годы.

Фактически, после листинга VinFast и Society Pass инвесторы по-прежнему ожидают листинга VNG, Tiki и The CrownX в течение следующих 18 месяцев.

«Узкое место» внутреннего рынка IPO

Тот факт, что некоторые компании вьетнамского происхождения хотят выйти на международные рынки, рассматривается инвесторами как доказательство устойчивого роста Вьетнама.

Многие инвесторы обращают внимание на качественные компании с эффективными стратегиями трансформации и высокими показателями роста во Вьетнаме. Это позитивный сигнал для Вьетнама, имеющего чёткую стратегию развития на внутреннем и внешнем рынках.

Однако IPO VinFast было проведено компанией, зарегистрированной за пределами Вьетнама (а именно в Сингапуре) по форме SPAC на американской фондовой бирже NASDAQ. Поэтому данное IPO не учитывается в статистике Государственной комиссии по ценным бумагам (SSC).

На внутреннем рынке привлечения капитала посредством IPO этот год выдался довольно мрачным. Согласно объявлению на портале SSC, за 10 месяцев 2023 года три компании провели IPO, привлекая 7,1 млн долларов США.

Низкое количество IPO обусловлено главным образом ужесточением процедур одобрения IPO и листинга, а также более высоким чистым оттоком капитала от иностранных инвесторов из-за глобальных и локальных факторов, влияющих на ликвидность рынка в 2023 году. Эти неблагоприятные условия, наряду с тенденцией к снижению индекса VN с первой половины 2022 года, вынудили компании, желающие провести IPO, отложить свои планы и ждать подходящего момента для листинга.

Г-н Буй Ван Тринь, руководитель отдела аудиторских услуг компании Deloitte Vietnam, заявил, что, хотя фондовые индексы Вьетнама восстановятся к концу 2023 года, они все еще далеки от пиковых значений 2021 и начала 2022 года. Между тем, количество IPO в Юго-Восточной Азии в 2023 году относительно велико. Индонезия стала самым динамичным рынком в регионе: было проведено 77 IPO, в ходе которых было привлечено 3,6 млрд долларов США, что составляет половину IPO региона и 66% от общего объема поступлений от IPO на шести биржах.

Благодаря этому достижению Индонезия на сегодняшний день является четвертой по величине фондовой биржей в мире, уступая только Китаю, США и Объединенным Арабским Эмиратам (ОАЭ).

Компании Юго-Восточной Азии процветают и, вероятно, будут выходить за пределы своих внутренних границ, проводя трансграничные IPO. Это обусловлено рядом факторов, включая ожидания высокой оценки, повышение ликвидности, отраслевую совместимость и знакомство инвесторов с определенными секторами. Мировые фондовые биржи уделяют все больше внимания компаниям Юго-Восточной Азии.

Тай Хви Лин, руководитель практики Deloitte по IPO в Юго-Восточной Азии и Сингапуре, отметил, что Юго-Восточная Азия — не единственный регион, сталкивающийся с проблемой поддержания динамичного и привлекательного рынка акций. В глобальном масштабе количество IPO и объёмы привлеченных средств вернулись к докризисному уровню. Это обусловлено тенденцией к более длительному пребыванию компаний в частной собственности, которая в последнее время стала следствием сложной глобальной макроэкономической ситуации и снижения процентных ставок.

«Компании, рассматривающие возможность выхода на биржу, могут преследовать определённые коммерческие цели. Хотя региональные фондовые биржи, возможно, разработали различные политики для привлечения компаний, чьи акции котируются на бирже, прямое влияние этих политик на решения компаний о листинге ограничено», — сказал Тай Хви Линг.

Соответственно, инвесторы будут определять, как распределять капитал, исходя из своей стратегии и своего видения рынка. Правительства стран региона признают ценность привлекательных фондовых рынков как части общей экосистемы финансовых услуг и должны постоянно адаптироваться к изменениям на мировых рынках капитала.

Сингапур в настоящее время является практически «раем» для предприятий региона, желающих провести IPO для привлечения капитала, особенно через форму SPAC.

По словам представителя Deloitte Singapore, хотя рынок IPO в Сингапуре в этом году выглядит спокойным, следует отметить важный момент: большие финансовые возможности сингапурских компаний, готовых изучать возможности трансграничного листинга на мировых биржах.

«В Сингапуре политическая стабильность и прочная правовая среда, что создает предпосылки для беспрецедентных потоков капитала, выступая в качестве стратегического моста между США и Китаем, а также являясь региональной штаб-квартирой, которую выбирают многие фонды и компании по управлению семейными офисами», — подтвердил представитель Deloitte Singapore.

Хотя многие компании считают листинг в США привлекательным из-за большой базы инвесторов и более высокой ликвидности, многие также могут выбрать листинг в других регионах, что дает им лучший доступ к основным целевым рынкам.

Источник: https://baoquocte.vn/doanh-nghiep-viet-va-giac-mo-ipo-xuyen-bien-gioi-255229.html