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별도의 회사채 거래소 출범은 시장 투명성을 높여 향후 수요 회복을 촉진하는 데 도움이 될 것으로 예상됩니다. 그러나 2주간 운영된 이후, 별도의 회사채 거래소 거래는 매우 침체되어 있습니다.
"상품"은 적습니다
첫 주에 장내 거래 총액은 약 2조 VND였고, 두 번째 주에는 약 5천억 VND에 달했습니다. 이 중 주요 거래는 은행 채권 거래였으며, Vietcombank가 발행한 약 1조 2,620억 VND와 BIDV 가 발행한 4,800억 VND 이상이 거래되었습니다. 현재까지 장내에는 Vietcombank, BIDV, Tradico, Vinfast 등 4개 발행 기관이 거래 등록한 회사채 코드 25개만 있습니다. 이 중 Vietcombank는 15개 코드, BIDV는 5개 코드에 참여했습니다.
하노이 증권거래소(HNX) 회장 응우옌 주이 틴(Nguyen Duy Thinh) 씨는 이러한 침체 현상에 대해 설명하며, "상품"이 초기 단계에는 아직 미미했기 때문에 "상품"이 중앙 집중식 완전 거래 시스템에 등록되면 유동성이 점차 증가할 것이라고 말했습니다. 회사채 발행 및 거래에 관한 정부령 65/2022에 따라, 발행 기관은 시스템 공식 운영 후 3개월 이내에 중앙 거래소에 채권을 등록해야 합니다. 거래소가 운영되기 시작하면 외부에서 개별 회사채 거래는 불법으로 간주됩니다. 따라서 기업들이 중앙 거래소에 회사채를 등록하는 절차를 진행하는 데 시간이 걸립니다.
틴 씨는 또한 HNX가 현재 홍보 기관들과 협력하여 약 1조 VND(약 100조 VND)의 미상환 부채를 가진 500개 발행 기업의 약 1,000개 개별 회사채 코드를 곧 시장에 상장하여 거래할 예정이라고 밝혔습니다. 회사채 코드가 중앙 거래 시스템에 등록되면 유동성이 개선되고 시장이 점진적으로 회복될 것입니다. 틴 씨는 "첫 단계는 주로 기관 투자자입니다. 현재 시장 유동성이 막 회복되기 시작했기 때문입니다. 이후 개인 투자자로 확대될 것입니다. 신뢰가 회복되면 발행 시장에 긍정적인 신호가 많이 나타나 하반기에는 활발한 유통 시장이 형성될 것입니다."라고 예측했습니다.
베트남에서 금융 데이터 분석 및 신용 평가 서비스를 제공하는 회사인 FiinGroup의 회장인 응우옌 꽝 투안 씨는 투자자들이 아직 기다리고 있지만, 비전문 개인 투자자는 매수는 불가능하고 매도만 가능한 규정과 시장의 기업 채권에 대한 수요가 여전히 낮은 것도 유동성이 활발하지 않은 이유라고 말했습니다.
수요를 자극할 것이다
SSI증권 연구팀은 별도의 회사채 거래소 출범이 좋은 시작이라고 생각합니다. 시장에 대한 내재적 이점을 유지하기 위해서는 거래소가 다양한 채권 코드로 거래되는 유동성을 유지해야 합니다. SSI의 추산에 따르면, 향후 3개월 동안 약 455개 발행사의 총 733조 동(VND) 규모의 회사채가 규정에 따라 HNX에 상장 등록해야 할 것으로 예상됩니다. SSI의 수석 애널리스트인 타이 티 비엣 찐(Thai Thi Viet Trinh)은 별도의 회사채 거래소 출범의 주요 목표는 투자자들에게 유동성을 제공하여, 풍부한 자본과 투자 포트폴리오 다각화 필요성을 가진 기관 투자자들의 회사채 수요 회복을 지원하는 것이라고 설명했습니다.
회사채는 장기 투자의 성격을 가지고 있으며, 개인 회사채 투자자는 주로 금융기관으로서 안정적인 현금흐름 확보를 위한 수단으로 만기까지 보유하기 위해 매수합니다. 따라서 채권 시장은 주식처럼 활발한 유동성을 기대할 수 없습니다. 회사채 1,000개가 거래에 등록되더라도 거래 규모는 높을 수 있지만, 거래량은 적어 주식 시장만큼 활발하지 못할 것입니다.
FiinGroup 회장 NGUYEN QUANG THUAN
응우옌 꽝 투안(Nguyen Quang Thuan) 씨는 또한 사설 회사채 거래소가 회사채 시장에 큰 진전을 이루었으며, 특히 개인 투자자들의 신뢰를 회복하는 데 점진적으로 기여할 것이라고 언급했습니다. 발행인과 채권 랏에 대한 정보 신고 의무를 포함하는 중앙화된 신고 활동은 시장의 정보 투명성을 높이고 투자자가 투자 결정을 내리고 책임을 지는 기반을 제공할 것입니다. 이를 통해 평준화 대신 회사채 금리 곡선을 형성하는 메커니즘을 구축할 수 있습니다. 투자자가 더 높은 금리를 수용하고 기대하는 경우, 연체 또는 원금 손실 위험도 감수해야 합니다. 중앙화된 거래는 또한 투자자들이 채권을 선별하고 분류하는 데 도움이 됩니다.
그러나 전문가들은 기업채 시장의 신뢰를 회복하기 위해서는 더 많은 해결책이 필요하다고 지적했습니다. 단기적으로 정부는 재무부가 평가한 기업채의 지급여력에 따른 등급을 부여하는 등 기존 문제 해결을 위한 더 많은 해결책을 지속적으로 연구할 것입니다. 지급 여력에 따른 기업채 등급 목록을 신속하게 발표하는 것은 발행자를 위험에 따라 분류하고 이를 바탕으로 다양한 지원 방안을 마련하는 합리적인 접근 방식이 될 것입니다.
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