USD 3.5년 만에 최저치 기록, 연준 의장, 트럼프 압박에 두통 호소

제롬 파월, 7월 금리 인하 가능성 열어둬

6월 30일 포르투갈 신트라에서 열린 유럽중앙은행 포럼(ECB 포럼)에서 미국 연방준비제도(Fed) 의장 제롬 파월은 7월 30일 회의에서 금리를 인하할 가능성을 열어두었습니다.

"정말 말씀드릴 수 없습니다. 금리 결정은 데이터에 기반할 것입니다."라고 파월 의장은 말했습니다. 그는 금리 인하를 논의할 "어떤 회의도 배제하지 않으며, 확정하지도 않을 것"이라고 덧붙였습니다.

이번 발언은 그가 이전에 신중한 입장을 취했던 것과는 크게 달라진 것입니다. 당시 그는 연준이 통화 정책 완화를 고려하기 위해 가을, 즉 9월경까지 기다릴 수도 있다고 암시했습니다.

파월 의장의 새로운 신호는 달러화가 3.5년 만에 최저치로 하락한 상황에서 나왔습니다. 7월 1일 저녁(베트남 시간) 달러 지수(DXY)는 0.35% 하락하여 96.5포인트를 기록했는데, 이는 2022년 초 이후 최저치입니다.

미국 달러 약세로 인해 금리 인하에 대한 시장의 기대감이 더욱 커졌으며, CME FedWatch 도구는 7월 2일 연준이 7월에 금리를 인하할 가능성을 21.2%로 기록했는데, 이는 6월 27일의 18.6%, 6월 20일의 14.5%에 비해 증가한 수치입니다.

시장은 연준이 9월 17일 회의에서 금리를 인하할 가능성에 큰 기대를 걸고 있으며, 인하 확률은 최대 91%에 달합니다. 이 중 72.3%는 0.25%포인트, 18.8%는 0.5%포인트 인하를 예상하며, 이로 인해 연 금리는 3.75~4%가 될 것으로 예상됩니다.

FedWatch2025Jul2 CME.jpg — 시장 신호에 따르면 연준이 7월 30일 회의에서 금리를 인하할 가능성은 21.2%로 높아졌지만, 대부분의 예측은 9월 금리 인하에 집중되어 있습니다. 출처: CME

파월 의장은 통화 정책 완화 가능성을 열어두면서도 연준이 정치적 압력으로부터 독립해야 한다고 강조했습니다. 특히, 트럼프 대통령은 공격적인 금리 인하를 거듭 요구해 왔습니다.

신트라에서 열린 회의에서 ECB 총재 크리스틴 라가르드는 대의원들에게 파월 의장에게 박수를 보내달라고 촉구하면서, 트럼프 대통령의 혹독한 비판에도 불구하고 경제 데이터에 대한 확고한 입장을 고수한 그를 "용감한 중앙은행 총재의 전형"이라고 칭찬했습니다.

제롬 파월의 딜레마와 미국 경제 전망

제롬 파월 연준 의장은 난관에 직면해 있습니다. 트럼프 대통령의 압박은 거세지고 있습니다. 그를 "바보"라고 부르는 여론의 비난부터 금리를 1% 이하로 인하해야 한다는 서한 발송까지, 일본(0.5%)과 덴마크(1.75%) 등 중앙은행들의 금리 인하 추세를 고려하면 더욱 그렇습니다.

뱅크레이트 트럼프2025jul1.jpg — *트럼프 행정부는 미국의 금리가 다른 여러 나라보다 높다고 비교합니다. 사진: CNN*

도널드 트럼프 대통령도 2026년 5월에 파월 장관의 임기가 끝나면서 케빈 워시, 크리스토퍼 월러, 케빈 하셋, 데이비드 맬패스, 재무부 장관 스콧 베센트 등을 잠재적 후보로 내세워 파월 장관의 후임자를 찾는 계획을 가속화했습니다.

트럼프 대통령이 9월이나 10월에 후임자를 발표할 가능성이 있는 것은 현재 파월의 권한을 약화시키려는 움직임으로 여겨진다.

미국 경제에 대한 최근 지표들은 엇갈린 신호를 보내고 있습니다. 6월 고용 보고서는 미국 경제가 비농업 부문 일자리를 11만 6천 개 늘렸을 것으로 예상되는데, 이는 5월의 13만 9천 개에서 감소한 수치이며, 실업률은 4.2%에서 4.3%로 소폭 상승할 것으로 전망됩니다. 노동 시장은 여전히 강세를 유지하고 있지만, 미셸 보먼 연준 이사는 "예전만큼 역동적이지 않다"고 말했습니다.

한편, 연준이 선호하는 물가 지표인 개인소비지출(PCE) 물가지수는 5월에 물가 상승 압력을 보이며 연간 목표치인 2%를 상회했습니다. 트럼프 대통령이 4월부터 부과한 관세로 인해 연준은 물가 상승 우려로 금리 인하 계획을 일시 중단했습니다.

그러나 스콧 베센트 재무장관은 트럼프 대통령의 관세가 연준이 우려하는 만큼 인플레이션을 유발할 가능성은 낮다고 말하며 연준이 9월에 금리를 인하할 것으로 전망했습니다. 골드만삭스는 연준이 가을에 통화정책을 완화하고 2025년에 세 차례 금리를 인하할 것으로 예상하며, 이러한 전망은 골드만삭스의 전망에서도 뒷받침됩니다.

금리 인하와 달러 약세 신호는 미국과 세계 경제에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다. 달러 약세는 일반적으로 원자재 가격, 특히 금 가격 상승을 뒷받침합니다.

세계 금값은 현재 온스당 3,300~3,350달러 선에서 등락하고 있습니다. 연준이 금리를 인하할 경우 금값은 온스당 3,400달러를 넘어설 수 있습니다. 다만 중동 지역이 점차 안정세를 보이는 상황에서 차익 실현 압력은 여전히 존재합니다.

전 세계적으로 연준의 통화 정책 완화는 유럽중앙은행(ECB)이나 일본은행(BOJ) 등 다른 중앙은행들이 금리 조정을 고려하도록 자극하여 세계 경제 성장을 촉진할 수 있습니다. 그러나 인플레이션 위험은 여전히 우려 사항이며, 특히 트럼프 대통령의 보호무역주의 정책이 수입품 가격을 상승시켜 미국 소비자와 기업에 부담을 줄 수 있기 때문입니다.

이러한 맥락에서 연준의 정책은 여전히 인플레이션 억제와 노동 시장 보호라는 두 과제 사이에서 균형을 맞춰야 합니다. 그러나 파월 의장은 트럼프 대통령의 압력과 엇갈리는 경제 지표 속에서 결정을 내릴 때 필연적으로 혼란스러워합니다.