시장 기회: 베트남
경제 와 소비 시장은 2023년 저점에서 강력한 회복세를 보일 것으로 예상됩니다. 이에 따라 제조업 및 소매업 관련주들이 직접적인 수혜를 입어 투자자들의 현금 흐름을 유치하고 주가 상승 모멘텀을 형성할 것입니다. 이는 마산(MSN) 주가에 긍정적인 영향을 미치는 요인 중 하나입니다. 금융기관들은 2024년 베트남 경제 회복에 대해 공통적인 전망을 제시하고 있습니다. 국제통화기금(IMF), 세계은행, 아시아개발은행은 2024년 베트남 경제 성장률을 각각 6.9%, 5.5%, 6%로 전망하고 있습니다. 따라서 베트남은 세계에서 가장 빠르게 성장하는 국가 중 하나로 자리매김할 것입니다. 이 지역의 일부 국가와 비교했을 때, 태국의 성장률은 2.7%에서 3.7%로, 인도네시아는 4.9%에서 5%로, 싱가포르는 2.1%에서 4.8%로, 말레이시아는 4%에서 4.9%로 예상됩니다. 베트남은 강력한 회복세를 보이며, 긍정적인 신호는 소비재 및 소매 부문에서 나타날 수 있습니다. 통계청(GSO)의 최근 자료에 따르면, 2024년 1분기 소비자물가지수(CPI)는 2023년 같은 기간 대비 3.77% 상승했습니다. 11개 주요 소비재 그룹 중 10개 그룹의 가격이 상승했고 1개 그룹의 가격이 하락했습니다.
2024년 1분기 소비자물가지수(CPI) 전년 동기 대비 증감률(사진: 통계청)
정부 가 발표한 소비자 부양 정책은 효과를 입증하고 있습니다. 저금리와 통제된 물가상승률은 소비자 수요를 촉진하는 원동력입니다. 또한, 부가가치세 감면 정책은 계속 유지되고 있으며, 2024년에는 임금 개혁이 공식 시행될 예정입니다. 소비자들의 소비 수요 증가와 함께 마산을 비롯한 업계 기업들이 매출을 늘리고 사업을 확장할 수 있는 유리한 환경이 조성되고 있습니다.
가격 인상의 원동력은 사업 전망에서 비롯됩니다 . 구체적으로, 마산 그룹은 2024년 사업 계획을 수립하여 매출을 84조 동에서 90조 동으로 7.3%~15% 증가시킬 것으로 예상합니다. 세후 이익은 2조 2,500억 동에서 4조 2,020억 동 사이로 2023년 대비 31%~115% 증가할 것으로 예상됩니다. 마산 그룹의 핵심 소비재 사업인 마산 컨슈머 홀딩스는 성장을 지속하며 2024년 두 자릿수 매출과 15~25%의 이익 성장을 목표로 하고 있습니다. 3,600개의 WinMart/WinMart+/WIN 슈퍼마켓과 800만 명의 WIN 회원을 보유한 WinCommerce는 지속 가능한 수익을 거둘 것으로 예상됩니다. 글로벌 FMCG 플랫폼인 이 회사는 2023년에 CHIN-SU 칠리소스가 아마존(미국)에서 가장 많이 팔리는 제품 8위 안에, 쿠팡 이커머스 플랫폼(한국)에서 1위를 차지하며 긍정적인 성과를 보이고 있습니다. MEATDeli는 대규모 소비자 유치를 시작했습니다. POL이나 Go Global과 같은 소비자 기술 생태계의 개발 전략과 구축은 중장기적 전망으로 투자자들에게 높은 평가를 받고 있습니다.
CHIN-SU 칠리소스는 아마존 전자상거래 플랫폼에서 베스트셀러 8위에 올랐습니다.
SSI 리서치에 따르면 마산의 영업이익은 2024년 사업연도에 177.4% 증가한 1조 1,610억 동(VND)에 이를 것으로 예상됩니다. BSC 리서치, BVSC 리서치, HSC 또한 각각 204.1%, 294.4%, 399%의 긍정적인 이익 성장 전망을 제시했습니다. 이러한 긍정적인 사업 전망은 향후 마산의 주가에도 반영될 것으로 예상됩니다. 급속한 경제 성장, 중산층 확대, 그리고 도시화 심화로 베트남은 현대식 소매업의 성장기에 접어들고 있으며, 이는 향후 마산의 주가가 급등할 가능성을 시사합니다. JP모건은 "베트남은 아시아 지역에서 가장 활기차고 주목할 만한 소비 성장세를 보여주고 있다"고 평가했습니다. 이 유명한 금융 기관은 마산 주식을 4월 19일 주당 66,500동보다 54% 높은 102,000동으로 평가했습니다. 많은 금융 기관은 또한 마산(MSN) 주가가 좋은 범위에 있으며 충분한 축적 기간 후 돌파할 준비가 되었다고 생각합니다. 탄탄한 사업 기반과 낙관적인 시장 전망을 바탕으로 이 주식은 미래에 주주들에게 지속 가능한 수익 잠재력을 보여줍니다. KBVS는 소매-소비재 산업의 회복과 압력 감소에 대한 기대를 바탕으로 2023년 말 MSN 주식 매수를 권고하며 주당 78,600동의 목표 가격을 제시했습니다. 또는 HSBC는 마산 주식에 대한 매수 권고를 유지하며 기존 권고 가격인 91,000동에서 98,000동으로 새로운 목표 가격을 제시했습니다. 그리고 지난 4월 분석 보고서에서 HSC 증권은 마산의 어려운 시기가 끝났다고 밝혔습니다. 동시에 Masan 주식의 목표 가격을 21% 인상하여 92,900동으로 상향 조정하고 매수를 권고했습니다.Masan
Consumer Holdings IPO 주식 시장에서 주가는 종종 좋은 성과를 거두며, 회사에 긍정적인 뉴스가 있을 때에도 급등합니다.2024년에 투자자들은 Masan 의 소비자-소매 생태계인 The CrownX의 회원사인 Masan Consumer Holdings(주식 코드: MCH)의 신규 주식 공모(IPO) 스토리에 특별한 주의를 기울일 것입니다.MCH는 소스, 국수, 시리얼, 인스턴트 커피, 맥주 등 다양한 식품과 음료를 생산합니다.2023년에 이 회사는 순수익 29조 660억 동, EBITDA 7조 4310억 동을 기록했습니다.블룸버그에 따르면 Masan Group은 Masan Consumer Holdings의 IPO에 대해 관련 재무 고문과 협력하고 있습니다.MCH의 IPO는 Masan Group이 10억 달러에서 15억 달러로 자금을 조달하는 데 도움이 될 것으로 예상됩니다. 성공한다면 이는 베트남 주식 시장에서 역대 최대 규모의 기록적인 자본 조달 거래가 될 것이며, 2018년 Vinhomes(주식 코드: VHM)의 14억 달러 IPO를 능가합니다. HSBC는 IPO와 HOSE로의 이전이 MCH 주식의 유동성을 높이는 데 도움이 될 것이라고 평가했습니다. 동시에 SOPT 가치 평가 방법(구성 요소의 총 가치)에 따르면 Masan Consumer는 Masan 그룹 가치의 52%를 차지합니다. 따라서 MCH가 IPO를 통해 재평가될 때 Masan 주식 가격도 그룹과 회원 및 관계사의 사업 전망을 반영하여 혜택을 볼 것입니다. 우수한 IPO는 국내 기업에 강력한 외국 자본을 유입할 뿐만 아니라 사업 환경 개선, 혁신 촉진 및 일자리 창출에도 기여합니다. 투자자에게 이는 높은 성장 잠재력을 가진 기업에 참여하고 지역 경제 개발 스토리의 일부가 될 수 있는 기회입니다. 블룸버그가 MCH의 IPO 소식을 전하자 마산(MSN)과 마산 컨슈머(MCH)의 주가가 즉각 긍정적으로 반응했습니다. 4월 17일의 강력한 조정에서 VN-Index는 22.7포인트 이상 하락하여 심리적 지지 수준인 1,200포인트를 '깨뜨렸지만' 마산의 주가는 여전히 시장 추세에 반했습니다. MSN은 우량주 중 포인트를 늘리는 드문 밝은 지점이 되었으며, 기준 대비 1.1% 상승했습니다. 4거래일 연속 하락하는 전반적인 시장의 맥락에서 MCH 주가는 3거래일 동안 여전히 상승했습니다.
풍부한 유동성 주목할 점은 2023년 4분기 재무 보고서에 따르면 마산은 현재 현금과 은행 예금으로 약 17조 VND를 보유하고 있다는 것입니다. 이는 이 회사가 증권거래소에서 가장 많은 현금을 보유한 상위 20개 기업에 속한다는 것을 의미합니다. 이는 부분적으로 투자자들에게 긍정적인 시각을 제공하여 마산의 주가에 영향을 미칩니다. 마산의 잉여현금흐름(FCF)은 2023년에 7조 4,540억 동으로 개선되었으며, 이는 2022년 8,870억 동에 비해 크게 증가한 수치입니다. 베인 캐피털의 2억 5천만 달러 외국인 투자 자본과 MCH 및 TCB의 배당금 지급 후 자금으로 마산의 총 현금 및 현금성자산은 가까운 미래에 10억 달러에 도달할 것입니다. 마산은 또한 2023년에 만기가 되는 채무를 전액 지불했습니다. 따라서 앞으로 유동성은 마산에 더 이상 문제가 되지 않을 것입니다. 매출 증가, 풍부한 유동성, 그리고 비핵심 소비자 사업 부문의 혜택을 줄이려는 노력은 마산이 재정적 압박을 크게 줄이고 그룹의 이익과 주주 가치를 최적화하는 데 도움이 될 것입니다. 마산의 주가 또한 이러한 요인으로부터 직접적인 혜택을 받을 것입니다. 또한, 마산의 주가에 큰 영향을 미칠 수 있는 요인 중 하나는 베트남 주식 시장의 신흥 시장으로의 업그레이드 이야기입니다. 관리 기관이 업그레이드 과정의 핵심 문제들을 신속하게 해결하면서 베트남은 그 어느 때보다 목표에 가까워졌습니다.
VPBank Securities의 전략 분석 이사인 Tran Hoang Son 씨는 다음과 같이 말했습니다. "베트남 주식 시장은 2007년 WTO 가입, 2016-2017년 기업 국유자본 투자 철회, 그리고 2020-2021년 코로나19 팬데믹으로 경제가 타격을 입었던 기간 동안의 저금리 자금 유입 등 세 차례의 주요 성장 흐름을 경험했습니다. 그리고 이제 "시장은 네 번째 흐름, 즉 업그레이드 흐름을 준비하고 있습니다." SSI Securities는 최근 보고서에서 베트남 신흥 시장 업그레이드가 2024년 9월(긍정적 시나리오) 또는 2025년 3월(기준 시나리오)에 시행될 수 있으며, 6개월 후에 발효될 것이라고 전망했습니다. SSI는 또한 업그레이드 결정이 발효되면 베트남 주식 시장에 17억~25억 달러의 자본 유입이 즉시 발생할 수 있다고 밝혔습니다. MSCI와 FTSE 러셀의 추산에 따르면, 성공적인 업그레이드는 베트남이 2030년까지 250억 달러의 신규 투자자본을 유치하는 데 도움이 될 것입니다. 미래에셋의 전망에 따르면, 외국 자본이 베트남으로 유입되면 현재 FTSE 포트폴리오에 있는 주식들이 가장 먼저 수혜를 입을 것입니다. 한편, BSC 리서치는 VN30 지수의 대형주와 유동성, 자본금, 외국인 지분율 기준을 충족하는 다른 주식들도 투자자들이 주목해야 한다고 생각합니다. 마산 주식의 경우, MSN은 위의 모든 유리한 조건을 충족합니다. 현재 마산 주식은 HOSE, FTSE 주식 포트폴리오, 그리고 시장에서 가장 큰 유동성과 자본금을 가진 VN30 블루칩 바스켓에 상장되어 있습니다. 베트남이 기관들에 의해 업그레이드될 경우, MSN은 시장을 선도하는 주식 그룹에 속하게 될 것입니다. 마산의 주가는 외국 자본과 함께 돌파하여 주주들에게 더 많은 가치를 가져다줄 기회가 있습니다. 현재 투자 기회 중 주가가 꾸준히 상승하고 있는 마산은 고려해 볼 만한 투자처 중 하나로 손꼽힙니다. 재무 안정성, 풍부한 운전자본, 그리고 긍정적인 성장 잠재력을 갖춘 마산은 2024년 주목할 만한 투자 기회입니다.
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