債券市場は非対称的に発展し、投資家がリスクを負う
今週、ホーチミン市人民裁判所は、チュオン・ミ・ラン氏とその共犯者に対する第二段階の裁判を開始する。この事件は、発行会社の違反行為に加え、債券市場における非対称的な発展に対する警鐘を鳴らすものでもある。
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| 市場は私募債が中心で、公募債は存在しない |
公債発行は低迷、投資家には選択肢がない
ベトナム債券市場協会の統計によると、今年最初の8ヶ月間で公債発行はわずか9.55%で、残りの90%は民間債でした。市場は公債を欠き、民間債が支配的であり、個人投資家の多くは債券コードを分析する能力が不足しています。
非対称的な展開は、社債市場に多くの流動性リスクをもたらしています。国家証券委員会のホアン・ヴァン・トゥ副委員長によると、市場における最近の違反行為による損失は、リスク評価の機会が限られている投資家層に降りかかっているとのことです。
近年、民間債券市場における一連の違反行為は、投資家の信頼を失墜させています。経済専門家のレー・スアン・ギア博士は、この状況を改善するために、公募債の発行を促進する必要があると述べています。しかし、現状では、公募債の発行手続きは非常に複雑で時間がかかり、発行企業の意欲を削いでいます。したがって、公募債の発行に関する法的手続きが改革されなければ、債券市場は混乱をきたすでしょう。
「私の知る限り、公債発行書類は依然として多くの未処理案件を抱えています。これは、管理機関の人員が限られていることと、公債発行手続きが複雑であることが一因です」と、レ・スアン・ギア博士は述べた。
この問題に関して、国家証券委員会は、上場と併せて社債の公募促進に重点を置く必要があるという見解に同意している。しかし、国家証券委員会の委員長は、債券の公募発行の加速は、管理機関の意志だけでなく、市場における主体の努力にもかかっていると考えている。
「国家証券委員会は、書類審査期間の短縮を図るため、法規制を改正しています。提案されている解決策は、書類の質の向上、コンサルティング機関の存在強化、そして書類作成における発行機関の責任強化です。書類審査期間の短縮と製品品質の向上は、国家証券委員会だけでは実現できず、すべての参加機関の貢献が必要です」とホアン・ヴァン・トゥ氏は述べた。
個別債券に投資するのは機関投資家のみであるべきである。
経済専門家によると、リスクを分析、予測、管理する能力を持つ機関投資家のみが個別債券に投資すべきです。リスクを最小限に抑えるには、個人投資家は公募債券のみに投資するか、債券ファンドへの投資を選択すべきです。
- FiinRatingsゼネラルディレクター、グエン・クアン・トゥアン氏
実際、現在、保険会社、年金基金、投資ファンド、証券会社といった他の機関投資家が新規債券に投資する割合はごくわずかです。今年の最初の8ヶ月間、債券市場において銀行は発行側と買い手側の両方で依然として「孤立」しており、市場の信頼がまだ回復していないことを示しています。
「債券の発行額は増加しましたが、主に銀行債でした。銀行が主な購入者（63.2%）であり、個人投資家だけでなく機関投資家も含め、投資家の信頼がまだ回復していないことを示しています」と、ミレー・アセット・ベトナム証券のアナリストは述べています。
証券市場開発局（国家証券委員会）のト・トラン・ホア副局長は、流動性の低さが社債の魅力を低下させており、特に機関投資家にとってその傾向が顕著だと述べた。ベトナムの社債市場は大きな進歩を遂げてきたものの、持続可能で安定した発展を確保するためには、依然として解決すべき課題が数多く残されている。
国家証券委員会の代表者によると、国会はすでに承認しており、 財務省は証券法を含む7つの法律の改正法案を提出している。近い将来、小口投資家がファンドや専門機関投資家を通じて証券（株式、債券）に投資するための規制が整備される予定だ。同時に、国家証券委員会はファンドの活動を強化し、専門性を高めるためにファンドの新規開設も検討する。
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出典: https://baodautu.vn/thi-truong-trai-phieu-phat-trien-bat-doi-xung-nha-dau-tu-ganh-rui-ro-d225010.html
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