ベトナムの不動産市場は、外国直接投資（FDI）を誘致する潜在的なチャネルである。

資本を誘致する多くの利点

その結果、これまでに48カ国・地域がベトナム市場の不動産事業に投資しています。その中でシンガポールがトップを占め、韓国、英領バージン諸島、日本が続いています。ホーチミン市は登録投資総額が160億米ドルを超え、総投資額の24.7%を占め、ベトナム国内でも有数の都市として認められています。これにハノイ、ビンズオン、バリア・ブンタウが続いています。

不動産分野へのFDI登録資本は、長年にわたり増加しています。具体的には、2020年には9億8,700万米ドルに達し、全体の13.6%を占めました。2021年には13億9,000万米ドルに達し、全体の9.1%を占め、2022年には18億1,600万米ドルに達し、全体の14.6%を占めました。不動産プロジェクトは、FDI資本誘致額上位10プロジェクトの中でも常に上位に入っています。例えば、2021年には、シンガポールからの資本が最大5億米ドルのビンズン省スマートシティ開発プロジェクトがありました。残りのプロジェクトは、日本からの資本が最大2億9,100万米ドルのホーチミン市の高層住宅地です。

2022年までに、フエとカントーの2つの不動産プロジェクトも、年間のFDI資金流入額上位10位以内にランクインする見込みです。これらの2つのプロジェクトへの投資資金は、それぞれ日本から1億6,900万米ドル以上、シンガポールから1億5,900万米ドル以上です。

ベトナムの不動産市場は依然として外国資本を誘致する潜在的なチャネルです。 — *フエのイオンモールプロジェクトは、2022年に最も多くのFDI資本を持つプロジェクトのトップ10に入っています。*

この問題についてコメントした計画投資省外国投資局のグエン・アイン・トゥアン副局長は、ベトナムは安定した安全な政治、高い経済成長、競争力のある生産コスト、有利な立地、豊富な人材、主要経済国とのつながりの容易さなど、外国投資資本を誘致する上で多くの利点があると述べた。

これらの優位性を活かすため、政府は現在、2021年から2025年までの公共投資計画と、社会経済発展の回復を支援する投資計画を精力的に実施しています。特に、高速道路、沿岸幹線道路、空港、港湾といった多くの重要なインフラプロジェクトの開発への投資に重点を置き、不動産市場をはじめとする産業の発展に好ましい条件を整えていきます。

不動産分野への多くのFDIプロジェクトの誘致は、ベトナムにおける不動産の種類の多様化にも貢献しています。これは、産業用不動産、リゾート、ヘルスケアなど、多くの種類の不動産が以前よりも力強く発展していることに反映されています。しかしながら、法的問題、外国投資家向けのメカニズム、金融政策など、資本誘致を阻む障壁は依然として存在します。

M&A取引を活用する

短期的には、既存の弱点は改善されていないものの、外資流入による資本誘致は依然としてM&Aによるものとなっている。これは、外国投資家が法的困難を容易に克服して既存プロジェクトに参入できるだけでなく、資金不足に陥っている国内企業を救済する上でも、資本誘致のチャネルとなる。

2022年から2023年初頭にかけて、一連の大型プロジェクトの買収と売却が注目を集めています。ベトナムの都市型不動産プロジェクトに関連するM&A市場で著名なのは、ケッペル・グループです。同社の最新の取引は、シンガポールの大手企業であるケッペル・コーポレーション（ケッペル・コーポレーション）です。ケッペル・ランドは、子会社を通じて、ハノイで開発中の不動産プロジェクトを1兆2,300億ドンで買収しました。

多くの情報筋によると、このプロジェクトは建設中の多機能不動産複合施設の一部であり、2025年に完成予定とのことだ。ケッペルランドは、このプロジェクトの株式を取得するために、総額約1兆2,300億ドンを2回に分けて支払う予定だ。

同社は以前、ケッペル・ベトナム・インベストメント・ファンドと共同で、ホーチミン市トゥドゥック市の2つのプロジェクトの株式を約3兆1,800億ドンで取得すると発表しました。このプロジェクトでは、総面積約11.8ヘクタールに、合計200戸以上のタウンハウスと600戸のアパートを開発する予定で、総開発費は約10兆2,000億ドンと推定されています。さらに、このシンガポールの巨大企業は、ベトナムの多くの大規模プロジェクトの株式も保有しています。

最近のM&A案件では、キャピタランド（シンガポール）、住友林業（日本）など、多くの企業が既に多くの案件を締結済み、あるいは現在も進行中です。また、多くの外資系企業は、現在、優良かつ適切なプロジェクトを獲得できる機会を待ち、あるいは交渉中です。

大企業に加え、潤沢なキャッシュフローを持つ多くの海外投資家グループも、潜在的なプロジェクトに投資機会を見出しています。具体的には、法的手続きが完了しリスクが低いものの、投資家は財務的なプレッシャーからキャッシュフロー管理を迫られているプロジェクトです。予測によると、2024年から2026年にかけて不動産市場は回復期に入り、FDI資本は引き続き流入すると予想されています。2023年の最後の6ヶ月間は、交渉段階にある取引のみがキャッシュフローを生み出す可能性が高いでしょう。M&A取引の多くは、住宅、ホテル、オフィスといった伝統的なタイプの不動産を中心に展開されていますが、需要の高まりを受けて、産業用不動産への移行の兆しが見られます。出典