非事前積立方式を適用した最初の月に、300以上の外国機関口座が登録されました。

新しい仕組みを適用した最初の月に、外国人投資家は証拠金前取引（NPF）取引に登録し、これらの証券会社の証券購入総額の11％を占めました。

新しい仕組みを適用した最初の月に、外国人投資家は証拠金前取引（NPF）取引に登録し、これらの証券会社の証券購入総額の11％を占めました。

ベトナム証券保管決済機構総裁タ・タン・ビン氏

最初の1ヶ月で約330の外国組織がNPF取引に登録

12月6日午前、ベトナム金融コンサルティング協会がベトナム金融投資誌VietnamFinanceと共同で開催した「ベトナム資本市場の持続的発展 - 現状と解決策」をテーマとしたワークショップ「2024年の資本市場の概要と2025年の展望」で、ベトナム証券保管決済機構（VSDC）のタ・タン・ビン総裁が、通達68号の施行から約1か月後、これらのユニット（もしあれば）での注文時に十分な資金を必要としない株式購入（NPF取引）の取引と支払いの状況について最新情報を共有した。最も重要な内容の1つは、外国機関投資家に対する強制証拠金要件（非事前拠出）の撤廃であった。

具体的には、情報によると、VSDCは4つの証券会社と5つのカストディ銀行からフィードバックを受けました。2024年11月29日時点で、NPF取引に登録されている外国機関投資家（FII）の口座は合計300件を超え、これらの証券会社における証券（株式、ファンド証書、CW）購入総額の平均11%を占めています。ビン氏によると、VSDCと関係者は非常に良好な対応を示しており、外国機関が資金不足に陥り、支払義務の移転を余儀なくされたり、市場の決済活動に支障をきたしたりすることはありませんでした。証券会社、カストディ銀行によるNPF取引のサービス提供、リスク管理、そして外国機関によるNPF取引メカニズムの利用は、基本的に慎重かつ安全な方法で行われています。「投資家も非常に慎重で、T+1営業日、あるいは取引日の午後に送金を完了しています」とVSDCの担当者は述べています。

FTSEラッセルは2025年9月に大きな動きを見せる可能性がある

ビン氏によると、FTSEラッセルの代表者との最近のワーキングセッションにおいて、同市場格付け機関はベトナムが格上げの9つの基準のうち7つを満たしていることを確認した。残りの2つの基準は、外国人投資家が取引前に資金を預託する義務（プレファンディング）の撤廃と、不成立取引の処理（フェイルトレード管理）である。

FTSEの代表者たちは、事前積立方式以外の解決策に関して、ベトナムが政策制度の整備と実施において実践的な措置を講じていると見ている。彼らは、3月の見直しで評価するために、市場の運営がもう少し軌道に乗るまで待つ予定であり、2025年9月には明確な動きが見られるかもしれない。「これは、運用機関と市場関係者の願いであり、大きな目標でもあります」とビン氏は強調した。

タ・タン・ビン氏によると、アップグレードの最終基準は取引管理の失敗であり、解決策は中央清算メカニズム（CPP）の適用である。この問題に関して、金融・予算分野の7つの法律を改正する法律に含まれる証券法の新規定は、CCPの導入のための重要な基盤を築き、VSDCがリスクを分離するための子会社を設立することを可能にしました。

FTSEに加え、ベトナムもMSCI基準に沿った市場の向上を目指しています。MSCI Globalの基準に関しては、ベトナムの株式市場は2024年6月までに10/18の基準を満たしていますが、外国人保有比率の上限、残存外国人保有比率、そして外国為替市場の自由化レベルなど、まだ改善が必要な基準がいくつか残っています。

VSDC総裁によると、同機関は2024年第3四半期と第4四半期に、証券法と政令155号の補足と改正に関する意見表明、提案に積極的に参加し、原証券市場の中央清算パートナー（CCP）の機能を果たす子会社の設立準備を進めている。これは市場決済リスク管理全体に必要なステップであり、将来的にベトナム証券市場の基準向上に向けて動き続けている。さらに、英語による情報開示に関する規制とロードマップに従ったその同時適用により、透明性基準が徐々に向上する。VSDCと証券取引所も2025年からこの規制を適用する。来年初めから基準を満たすために実施される作業量は容易ではないだろう。

「多くの組織がベトナム証券市場への外国資本流入の予想数値を発表しています。今回の格上げはプラスの効果をもたらすと確信しています。制度改革や行政手続きの変更などもプラスの影響を与えるでしょう」とビン氏は述べ、格上げ決定が発表される前に外国資本が流入するのは通常だと強調した。

しかし、こうした利点に加え、取引量、取引額、取引頻度の増大がシステムへの負担となるという問題も生じています。ベトナム証券取引所が新興市場へ昇格した場合、新興市場圏への投資資金の流入が見込まれます。この資金流入は取引量の増加と、取引頻度の高頻度化、そして継続的な増加をもたらす可能性があり、取引システムや清算・決済システムに少なからぬ負担をかける可能性があります。さらに、外貨両替システムがこのような膨大な取引量に対応できるかどうかという問題もあります。

新たな格付け基準を満たした上で、格付けの維持というプレッシャーも関係者にとって課題となるだろう。「FTSEラッセルの発表によると、大口顧客からの要望があれば、必要に応じて格付け条件を全面的に変更することができる。したがって、格付け取得、格付け取得、そして格付け維持に向けた進捗は、国際機関による年次評価に大きく左右される。状況が急激かつ大幅に変化した場合、より適切な法規制への変更を提案し、必要に応じて速やかに体系的な調整と補足を行う準備を整えておく必要がある」とVSDC総裁は断言した。

「これらは私たちが真に向き合い、解決のためのシナリオを練り上げなければならない真の課題です。管理機関の観点から、株式市場を好ましい状態に引き上げるという目標に向けて、確固たる基盤を築いていきます。引き上げは時間の問題であり、必ず達成されるでしょう」とタ・ティ・タン・ビン氏は強調した。

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出典: https://baodautu.vn/thang-dau-app-dung-non-prefunding-hon-300-tai-khoan-to-chuc-nuoc-ngoai-dang-ky-d231826.html